關(guān)于住房公積金繳存，查詢(xún)，提取等一系列問(wèn)題的探討

　　住房公積金繳存，住房公積金查詢(xún)，住房公積金提取等問(wèn)題，一直是廣大買(mǎi)房族所關(guān)心的焦點(diǎn)問(wèn)題。到底是因?yàn)槭裁?，引發(fā)了這么一些列的問(wèn)題呢。今天大家就來(lái)詳細(xì)的探討一下。

　　(一)功能定位之謎——在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，如何對(duì)住房公積金制度進(jìn)行準(zhǔn)確定位

　　住房公積金制度改革的核心問(wèn)題是明確其在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下的定位，現(xiàn)行住房公積金制度定位模糊，已嚴(yán)重制約了其功能的發(fā)揮。

　　住房公積金制度是國(guó)家向行政機(jī)關(guān)、企事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體及其在職職工強(qiáng)制收繳一定比例的工資收入，再按照《住房公積金管理?xiàng)l例》用于職工購(gòu)買(mǎi)、租賃、維修住房，旨在提高城鎮(zhèn)居民居住水平的一項(xiàng)社會(huì)保障制度。強(qiáng)繳免稅、強(qiáng)制低存和購(gòu)房低貸是我國(guó)現(xiàn)行住房公積金制度的主要環(huán)節(jié)，[1]這一制度設(shè)計(jì)決定了其兼具住房保障功能和住房金融功能，應(yīng)包含公平性和互助性?xún)纱笳吣繕?biāo)。

　　住房保障功能強(qiáng)調(diào)公平性，個(gè)人和單位繳存住房公積金是對(duì)原有住房分配制度的替換，也是調(diào)節(jié)國(guó)民收入分配和財(cái)富分配的重要方式。參繳者的收益來(lái)源于繳存住房公積金產(chǎn)生的稅收減免以及低存低貸產(chǎn)生的凈利息差，然而實(shí)踐結(jié)果卻是這一收益額度大致隨參繳者收入的增加而增加，即高收入群體因住房公積金制度而獲得更高的收益，形成了“劫貧濟(jì)富”的效果，公平性存在顯著問(wèn)題，住房保障功能并未有效實(shí)現(xiàn)。

　　住房金融功能強(qiáng)調(diào)互助性，個(gè)人及單位強(qiáng)制繳存的住房公積金匯總形成一個(gè)巨大的資金池，為滿(mǎn)足條件的參繳者提供低息購(gòu)房貸款，以提升居民的住房支付能力。住房公積金貸款與商業(yè)住房貸款相比，主要優(yōu)勢(shì)在于貸款利息低，然而實(shí)踐結(jié)果是中低收入群體由于難以滿(mǎn)足貸款條件而長(zhǎng)期處于“只繳存不貸款”的狀態(tài)，高收入群體反而更易于獲得公積金貸款，從而形成了“逆向補(bǔ)貼”的效果，金融互助功能隨時(shí)間推移逐漸減弱，有實(shí)證研究表明在當(dāng)前制度設(shè)計(jì)下，繳存期約20年后，住房公積金制度的互助性作用基本喪失。

　　當(dāng)前我國(guó)住房貨幣化改革已經(jīng)基本完成，要實(shí)現(xiàn)提高城鎮(zhèn)居民住房水平的目標(biāo)，應(yīng)重點(diǎn)著眼于提高中低收入群體的住房支付能力。新形勢(shì)下該如何重新定位我國(guó)住房公積金制度，在制度設(shè)計(jì)中應(yīng)如何協(xié)調(diào)住房保障功能和住房金融功能，從而實(shí)現(xiàn)公平性和互助性政策目標(biāo)，成為住房公積金制度改革的一大重點(diǎn)和難點(diǎn)。

　　(二)屬地管理之困——如何在打破住房公積金制度屬地管理體制時(shí)統(tǒng)籌中央和地方的利益

　　由于房地產(chǎn)具有不可移動(dòng)性，地域間差異很大，屬地化封閉管理能夠照顧到各個(gè)地方的特殊性，滿(mǎn)足當(dāng)?shù)氐男枨?，因而具有一定的合理性。但不同地區(qū)城市規(guī)模、居民收入水平和住房市場(chǎng)情況各異，造成不同城市住房公積金的使用情況差異很大，這種管理體制導(dǎo)致城市間住房公積金資金緊缺和閑置同時(shí)存在，資源配置效率無(wú)法優(yōu)化。

　　根據(jù)2015年各地區(qū)住房公積金的年度報(bào)告，可以看出住房公積金使用率地區(qū)差異較大(如圖1)。

　　圖1(略)

　　武漢2015年住房公積金使用率達(dá)到105.45%，為了滿(mǎn)足需求，前后進(jìn)行了三次融資來(lái)補(bǔ)充住房公積金。而鶴崗、平頂山和東營(yíng)的住房公積金使用率都在50%以下，存在住房公積金的閑置現(xiàn)象。住房公積金屬地化封閉管理導(dǎo)致有的城市以高額的利息融資而有的城市有大量住房公積金沉淀在賬上，住房公積金無(wú)法發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)。將各城市住房公積金余額統(tǒng)籌起來(lái)是一個(gè)解決思路，但簡(jiǎn)單地將全國(guó)所有城市住房公積金余額匯總起來(lái)，采用集權(quán)的方式來(lái)管理住房公積金未考慮到現(xiàn)有屬地管理的既成事實(shí)，不利于地方發(fā)揮主觀能動(dòng)性，需設(shè)計(jì)一個(gè)機(jī)制同時(shí)兼顧中央和地方的利益。

　　集權(quán)和分權(quán)相協(xié)調(diào)自古以來(lái)是一個(gè)難點(diǎn)問(wèn)題。從政治學(xué)角度來(lái)講，處理好中央集權(quán)和地方分權(quán)的原則是要充分發(fā)揮中央和地方的兩個(gè)積極性。[3]從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)講，集權(quán)和分權(quán)的邊際收益都是遞減的，中央和地方政府合理劃分管理權(quán)限需要在二者之間實(shí)現(xiàn)邊際收益相同。[4]陶厚永用計(jì)算機(jī)仿真模擬分析得到過(guò)度集權(quán)和過(guò)度分權(quán)都會(huì)造成組織績(jī)效水平低下，適度的集權(quán)或分權(quán)的組織績(jī)效水平是高的，[5]適度就是實(shí)現(xiàn)中央和地方的積極互動(dòng)。

　　住房公積金余額本在地方，強(qiáng)制集中上收到中央層面的管理機(jī)構(gòu)，必然會(huì)損害地方的利益，從而破壞中央和地方關(guān)系。如何在打破住房公積金屬地管理體制時(shí)統(tǒng)籌中央和地方的利益是住房公積金改革的一大難點(diǎn)，尋找到一種市場(chǎng)化的方式來(lái)集中部分住房公積金余額是一個(gè)可取的思路。

　　(三)潛在風(fēng)險(xiǎn)之?dāng)_——如何有效防范住房公積金制度運(yùn)行潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　住房公積金面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)等。住房公積金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況依賴(lài)性比較強(qiáng)，住房?jī)r(jià)格和市場(chǎng)利率的波動(dòng)對(duì)住房公積金有較大影響。

　　當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)，在房地產(chǎn)價(jià)格高時(shí)發(fā)放的住房公積金貸款面臨著住房?jī)r(jià)格下跌造成的還貸違約風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)給住房貸款機(jī)構(gòu)帶來(lái)巨大損失。典型例子就是2008年美國(guó)次貸危機(jī)，房?jī)r(jià)下跌引發(fā)大量住房貸款違約現(xiàn)象發(fā)生，進(jìn)而引起了大規(guī)模金融危機(jī)。在中國(guó)當(dāng)前較高房?jī)r(jià)的背景下，房?jī)r(jià)的快速下跌必然加大住房公積金貸款違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　住房公積金運(yùn)營(yíng)的最主要的盈利方式就是存貸利率差，在宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下降通道時(shí)，利率差會(huì)逐漸縮小，可能會(huì)給住房公積金的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)?yè)p失。同時(shí)我國(guó)當(dāng)前住房公積金個(gè)人住房貸款利率會(huì)隨著央行調(diào)整銀行存貸款利率而進(jìn)行相應(yīng)的變動(dòng)，這也加大了貸款逾期事件發(fā)生的可能性。

　　近兩年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)顯現(xiàn)：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩;房地產(chǎn)供應(yīng)規(guī)模在持續(xù)增加;人口結(jié)構(gòu)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，勞動(dòng)人口比例下降;金融創(chuàng)新拓寬了家庭資產(chǎn)配置的渠道等，這些增加了房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的可能。房地產(chǎn)市場(chǎng)若出現(xiàn)較大的下行趨勢(shì)，住房公積金將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前分割的屬地管理制度削弱了風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)將不可避免地給國(guó)家和人民帶來(lái)較大的損失。

　　由此可見(jiàn)，如何有效防范住房公積金運(yùn)行潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也是住房公積金制度改革的一個(gè)難點(diǎn)。

　　二、我國(guó)住房公積金制度改革方案的頂層設(shè)計(jì)

　　針對(duì)我國(guó)住房公積金制度存在的問(wèn)題和改革難點(diǎn)，我國(guó)的住房公積金制度應(yīng)該定位于互助性住房政策性金融，并且通過(guò)系統(tǒng)設(shè)計(jì)，使住房公積金制度由封閉式漸漸變?yōu)殚_(kāi)放式，并通過(guò)制度設(shè)計(jì)提高住房公積金的安全性。

　　(一)住房公積金制度的重新定位：互助性住房政策性金融

　　在我國(guó)住房貨幣化改革基本完成和新型城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)的背景下，我國(guó)住房公積金制度應(yīng)該定位于互助性住房政策性金融。這一制度定位包含互助性、政策性、金融屬性三方面理論內(nèi)涵，目標(biāo)是充分發(fā)揮住房公積金制度提升城鎮(zhèn)居民特別是中低收入群體居住水平的功能。

　　1.互助性

　　住房公積金制度改革應(yīng)將互助性和普惠性放在第一位，由過(guò)去更注重權(quán)利普惠過(guò)渡到更關(guān)注效果普惠，重點(diǎn)發(fā)揮住房公積金制度對(duì)中低收入群體的補(bǔ)貼作用，提升中低收入城鎮(zhèn)居民的住房支付能力。

　　2.政策性

　　住房公積金制度本質(zhì)上屬于住房保障制度的一個(gè)重要組成部分，其政策性定位體現(xiàn)在它是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的有效補(bǔ)充，是政府在住房市場(chǎng)上對(duì)居民收入和財(cái)富進(jìn)行二次分配的重要手段。因此，住房公積金制度的政策性定位應(yīng)重點(diǎn)著眼于保障中低收入者的利益，在普惠基礎(chǔ)上給予中低收入繳存者以特殊的優(yōu)惠，實(shí)現(xiàn)住房公積金制度的公平性目標(biāo)。

　　3.金融屬性

　　住房公積金制度具有金融功能，但現(xiàn)行住房公積金管理卻并未充分體現(xiàn)出其金融屬性，突出表現(xiàn)在管理模式單一，余額全部作為低息存款，增值率低，對(duì)于不符合住房公積金貸款條件的參繳者造成一定的財(cái)產(chǎn)性收入損失。住房公積金制度改革應(yīng)著眼于進(jìn)一步顯化其金融屬性，豐富住房公積金投資渠道，嘗試通過(guò)住房公積金貸款資產(chǎn)證券化等方式盤(pán)活資產(chǎn)，提高收益水平，一定程度上彌補(bǔ)長(zhǎng)期“只繳不貸”群體的收益。

　　互助性住房政策性金融的定位能夠有效整合住房公積金制度住房保障和住房金融兩大功能，統(tǒng)籌兼顧公平性和互助性政策目標(biāo)，避免“劫貧濟(jì)富”和“逆向補(bǔ)貼”問(wèn)題的出現(xiàn)，在強(qiáng)調(diào)效果普惠的基礎(chǔ)上關(guān)注對(duì)中低收入?yún)⒗U群體的特惠，對(duì)于提高我國(guó)城鎮(zhèn)居民特別是中低收入階層的居住水平具有重要意義。

　　(二)建立以中央住房公積金銀行為中心的互助性住房政策性金融體系，通過(guò)統(tǒng)籌中央和地方的利益來(lái)打破住房公積金制度的屬地管理體制

　　美國(guó)政府為在住房一級(jí)市場(chǎng)提供流動(dòng)性支持和為特殊人群提供信用擔(dān)保創(chuàng)建了聯(lián)邦住宅貸款銀行體系(Federal Home Loan Banks，F(xiàn)HLBs)，它由聯(lián)邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency，F(xiàn)HFA)、金融辦公室(the Office of Finance，OF)、11家區(qū)域銀行(Rigional Banks)和7100多家會(huì)員金融機(jī)構(gòu)組成。聯(lián)邦住房金融局為政府監(jiān)管機(jī)構(gòu);11家區(qū)域銀行為私營(yíng)會(huì)員制銀行，負(fù)責(zé)為其會(huì)員金融機(jī)構(gòu)提供資金支持，以緩解流動(dòng)性不足;金融辦公室負(fù)責(zé)在金融市場(chǎng)融資。FHLBs有效地以市場(chǎng)化的方式將散落在地方、從事住宅金融的儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌在一起，在分散風(fēng)險(xiǎn)、充實(shí)住宅抵押貸款市場(chǎng)資金方面發(fā)揮著重要作用。

　　我國(guó)可以借鑒FHLBs，建立以中央住房公積金銀行為中心的互助性住房政策性金融體系(如圖2)，通過(guò)統(tǒng)籌中央和地方的利益來(lái)打破住房公積金制度的屬地管理體制，地方住房公積金管理中心以增值收益入股的方式加入到體系中，成為中央住房公積金銀行的會(huì)員機(jī)構(gòu)。其中中央住房公積金銀行對(duì)應(yīng)FHLBs中11家區(qū)域銀行和金融辦公室的職能，為會(huì)員機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持，以及在金融市場(chǎng)進(jìn)行融資。不同的是，在我國(guó)目前的體制下宜成立1家中央住房公積金銀行而非成立多個(gè)區(qū)域機(jī)構(gòu)或是35個(gè)省級(jí)機(jī)構(gòu)，同時(shí)我國(guó)住房公積金的準(zhǔn)財(cái)政職能決定了中央住房公積金銀行需要財(cái)政注資，以及作為政策性金融機(jī)構(gòu)的中央住房公積金銀行必要時(shí)可以向央行申請(qǐng)流動(dòng)性支持。

　　若像美國(guó)成立多個(gè)區(qū)域機(jī)構(gòu)，則要?jiǎng)澐秩舾蓚€(gè)區(qū)域并設(shè)立跨省機(jī)構(gòu)，這在我國(guó)當(dāng)前政治體制下很難實(shí)現(xiàn)。若按省成立35個(gè)省級(jí)機(jī)構(gòu)，每個(gè)機(jī)構(gòu)下的會(huì)員機(jī)構(gòu)較少，難以實(shí)現(xiàn)住房公積金的“大數(shù)法則”，不能很好地分散風(fēng)險(xiǎn)。成立1家中央住房公積金銀行能夠統(tǒng)籌全國(guó)的住房公積金，充分分散風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，與美國(guó)聯(lián)邦住宅貸款銀行體系的自愿儲(chǔ)蓄不一樣，我國(guó)住房公積金是一項(xiàng)強(qiáng)制性的儲(chǔ)蓄制度，政府憑借國(guó)家權(quán)威和信用，通過(guò)國(guó)家法律和行政規(guī)定等強(qiáng)制性手段要求雇主和雇員將雇員收入工資的一部分定期存入指定機(jī)構(gòu)，類(lèi)似于征稅，因此我國(guó)住房公積金具有準(zhǔn)財(cái)政職能，這樣中央住房公積金銀行作為住房公積金的中央機(jī)構(gòu)需要財(cái)政注資。雖然中央住房公積金銀行可以在金融市場(chǎng)融資，但是我國(guó)金融市場(chǎng)在廣度和深度上和美國(guó)存在很大差距，當(dāng)面臨住房公積金體系流動(dòng)性不足時(shí)，現(xiàn)階段做不到像美國(guó)聯(lián)邦住宅銀行體系(FHLBs)那樣完全依賴(lài)金融市場(chǎng)進(jìn)行融資，中央住房公積金銀行仍然需要向央行申請(qǐng)流動(dòng)性支持。

　　中國(guó)人民銀行可采用常備借貸便利(SLF)、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)、補(bǔ)充抵押貸款(PSL)和中期借貸便利操作(MLF)等工具向中央住房公積金銀行輸入流動(dòng)性。中央住房公積金銀行可參與全國(guó)銀行間同業(yè)拆借，發(fā)行住房政策性金融債，發(fā)行抵押貸款支持證券(適時(shí))等實(shí)現(xiàn)住房公積金保值增值和補(bǔ)充流動(dòng)性。中央住房公積金銀行可通過(guò)貸款、債券、信托等市場(chǎng)化的形式為地方保障房建設(shè)提供資金支持，實(shí)現(xiàn)住房公積金保值增值同時(shí)拓寬使用范圍，助力保障房建設(shè)，體現(xiàn)住房公積金的保障性。

　　地方住房公積金管理中心以增值收益入股的方式加入到體系中，成為中央住房公積金銀行的會(huì)員機(jī)構(gòu)，必要時(shí)中央住房公積金銀行通過(guò)貸款或購(gòu)買(mǎi)個(gè)人住房抵押貸款(待條件成熟)的方式為地方住房公積金管理中心提供流動(dòng)性支持，協(xié)調(diào)各地方的公積金余額。中央住房公積金銀行作為地方住房公積金管理中心對(duì)應(yīng)的中央層面的機(jī)構(gòu)，可與中國(guó)人民銀行、金融市場(chǎng)銜接來(lái)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)參與地方的保障房建設(shè)，拓寬住房公積金使用范圍，實(shí)現(xiàn)住房公積金保值增值。

　　下面我們具體介紹一下中央住房公積金銀行的性質(zhì)、作用、資產(chǎn)負(fù)債表等：

　　1.機(jī)構(gòu)的性質(zhì)。中央住房公積金銀行是由中央財(cái)政注資的中央住房政策性銀行，它以會(huì)員制統(tǒng)籌了原來(lái)分散的地方住房公積金管理中心，成為住房公積金連接整個(gè)金融體系的窗口，通過(guò)它建立住房公積金體系與中國(guó)人民銀行、其他金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的聯(lián)系。

　　2.機(jī)構(gòu)的作用。為地方住房公積金管理中心設(shè)計(jì)多元的房貸產(chǎn)品和提供流動(dòng)性支持;協(xié)調(diào)各地方的公積金余額;以有償方式為保障類(lèi)住房提供資金支持，既滿(mǎn)足住房消費(fèi)需求也滿(mǎn)足住房投資需求。

　　3.資產(chǎn)負(fù)債表。負(fù)債：中央財(cái)政撥款、住房政策性金融債、從中國(guó)人民銀行獲得的再貸款和補(bǔ)充抵押貸款、拆入資金等;資產(chǎn)：政策性保障房項(xiàng)目貸款、會(huì)員機(jī)構(gòu)的貸款、回購(gòu)貸款、衍生金融工具資產(chǎn)、拆出資金等;所有者權(quán)益：股本(中央財(cái)政注資、會(huì)員入股)、資本公積等。

　　4.兩種推廣方式：示范和激勵(lì)。先將全國(guó)35個(gè)大中城市的住房公積金管理中心發(fā)展成中央住房公積金銀行的會(huì)員，以?xún)?yōu)惠利率支持這35個(gè)大中城市的住房公積金流動(dòng)性和地方保障性住房建設(shè)，從而起到示范作用。第二步可以推廣至70個(gè)大中城市，最后把全部地方住房公積金中心納入其會(huì)員。

　　對(duì)參與的會(huì)員，優(yōu)先安排保障房債券額度，增加發(fā)行規(guī)模，并對(duì)該債券擔(dān)保增信，在評(píng)級(jí)方面給予支持，降低融資成本;同時(shí)，優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)會(huì)員的住房抵押貸款降低會(huì)員風(fēng)險(xiǎn)，增加會(huì)員的住房公積金流動(dòng)性，中央住房公積金銀行將部分增值收益以盈利分成的方式回饋給會(huì)員，從而對(duì)成為會(huì)員的地方住房公積金管理中心形成激勵(lì)。

　　圖2(略)

　　5.地方住房公積金管理中心運(yùn)行。作為會(huì)員機(jī)構(gòu)的地方住房公積金管理中心，可堅(jiān)持強(qiáng)制儲(chǔ)蓄和互助原則，堅(jiān)持普惠和特惠相協(xié)調(diào)，拓寬住房公積金使用渠道，運(yùn)用差別化補(bǔ)貼方式，保證對(duì)“只繳不貸者”的正向補(bǔ)貼。地方住房公積金管理中心依然要通過(guò)現(xiàn)有的資格審查和“以存定貸，存貸掛鉤”的機(jī)制來(lái)控制住房信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可向中央住房公積金銀行申請(qǐng)流動(dòng)性支持，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散。

　　(三)此方案的優(yōu)勢(shì)

　　1.明確了住房公積金制度定位為互助性住房政策性金融體系

　　全新的制度設(shè)計(jì)打破原來(lái)封閉式的資金運(yùn)作方式，既保留了金融功能，解決了繳存者中買(mǎi)房者的資金問(wèn)題，又通過(guò)支持保障性住房建設(shè)和補(bǔ)貼等渠道保障未使用住房公積金者的利益，體現(xiàn)了互助性，互助性住房政策性金融體系的定位得以明確。

　　2.能夠有效防范住房公積金運(yùn)行發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化時(shí)，如果個(gè)別城市住房公積金由于房?jī)r(jià)驟跌出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中央住房公積金銀行可提供流動(dòng)性支持，保證該城市住房公積金體系的運(yùn)行。當(dāng)出現(xiàn)大規(guī)模的住房公積金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中央住房公積金銀行可以運(yùn)用自身的資金儲(chǔ)備和向央行申請(qǐng)流動(dòng)性的方式向地方住房公積金管理中心注資，保證整個(gè)住房公積金體系的健康運(yùn)行。

　　3.以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)，有效打破住房公積金屬地管理體制同時(shí)兼顧中央和地方關(guān)系

　　實(shí)行住房公積金全國(guó)統(tǒng)籌的提法已不新鮮，但是難在如何平衡中央和地方的利益。成立中央機(jī)構(gòu)，以行政手段強(qiáng)制性上收住房公積金一方面不利于發(fā)揮屬地管理因城施策的優(yōu)勢(shì);另一方面未考慮現(xiàn)實(shí)的路徑依賴(lài)，改革成本很高，會(huì)嚴(yán)重影響到地方的積極性。本方案考慮到這些因素，采用會(huì)員制的架構(gòu)設(shè)計(jì)，將中央住房公積金銀行和地方住房公積金管理中心以市場(chǎng)化的方式聯(lián)系起來(lái)，地方住房公積金管理中心部分資金上繳換來(lái)的是中央住房公積金銀行的資金支持和住房公積金的保值增值，充分考慮了地方的利益，以較小代價(jià)實(shí)現(xiàn)了中央與地方和地方間住房公積金的統(tǒng)籌。

　　4.資金運(yùn)作由封閉式向開(kāi)放式轉(zhuǎn)變，助力房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展

　　通過(guò)中央住房公積金銀行實(shí)現(xiàn)住房政策性金融體系與中國(guó)人民銀行、金融市場(chǎng)的銜接，在打破住房公積金封閉式的資金運(yùn)作模式同時(shí)提高資金的使用效率和安全性，并為未來(lái)大規(guī)模住房抵押貸款證券化做準(zhǔn)備。中央住房公積金銀行連接金融市場(chǎng)，可由整個(gè)金融體系來(lái)分散住房公積金風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)外部金融系統(tǒng)來(lái)化解住房公積金的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。隨著住房金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，與住房抵押貸款相關(guān)的金融產(chǎn)品將陸續(xù)出現(xiàn)，住房公積金體系與金融市場(chǎng)相對(duì)接，有利于更多元的住房貸款產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，為今后的住房抵押貸款證券化奠定基礎(chǔ)，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)長(zhǎng)期平穩(wěn)健康發(fā)展。