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　　“年初公司力推的抗通脹分紅險銷售情況并不理想，這兩個月肯定不少公司保費處于負增長狀態(tài)?！币患抑匈Y壽險公司人士對行業(yè)的低迷直言不諱。

　　“受銀行理財產(chǎn)品高息沖擊和銀行攬存壓力影響，分紅險銷售要比去年減弱不少?！币患抑匈Y銀行工作人員表示，“我們合作的公司今年銀保全部負增長?！?/p>

　　不止一方的信號顯示，一度占據(jù)壽險行業(yè)絕對主力的分紅險，其“創(chuàng)收”地位已受到外部競爭者的嚴重威脅。

　　負增長

　　根據(jù)新口徑統(tǒng)計，國壽1-5月份共實現(xiàn)保費收入1665億元，同比增長7.49%，相比前4個月增幅有所回落，4、5月單月保費都出現(xiàn)了同比負增長。

　　不單國壽，其余兩巨頭同期保費增幅也出現(xiàn)不同程度放緩，國壽、平安、太保4月分別實現(xiàn)保費收入203億、144.9億、67.9億元，保費收入分別同比增長4%、23.2%、6.2%，而去年同期數(shù)據(jù)分別是19.8%、41.9%和8.3%。

　　平安在3月份，用50億兩限產(chǎn)品“財富一生”硬是推動了保費高增長，創(chuàng)造了155億左右的保費，但4月份保費，就銳減近一半，只為81億元，環(huán)比負增長狀況較為突出。

　　在投資型險種領域，泰康是險資較為高歌猛進的典范，但即便有著較高收益率，仍然難逃保費負增長的夢魘。

　　非公開統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，泰康總保費出現(xiàn)了-3.5%的負增長，主要源于銀保新單-23.6%的負增長拖垮。而今年上市消息頻傳的新華人壽，其增長也岌岌可危，總保費和個險新單都出現(xiàn)了6%以上的同比負增長。

　　銀保渠道的銷售情況更令人擔憂，同期，平安、新華、泰康的銀保渠道總保費均出現(xiàn)了接近20%的同比負增長。

　　其實，今年一季度，保費增長緩慢就已經(jīng)初露端倪。

　　一季度部分公司的保費銷售都出現(xiàn)了缺口，一家中資公司表示，今年一季度就有公司落下了全年保費計劃的5%的缺口，“這種情況實在是太罕見了，一般來說一季度都會是超計劃的一個階段，往年的銷售缺口經(jīng)常在下半年的淡季出現(xiàn)，但今年在一季度就開始了?！?/p>

　　這顯然不是個案。

　　上海保險同業(yè)公會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在開門紅最高潮的1月份，只有新華和泰康上海分公司同期銀保保費超過了5億。而在去年新華人壽上海分公司曾在1季度創(chuàng)下83%的同比增幅，但今年1月其5.7億元的銀保保費尚且不足去年1季度的30%。

　　預定利率難斗定存

　　這是一個渠道為王的時代。然而，在某些危難時刻，產(chǎn)品細節(jié)的魔鬼仍然會露出其猙獰一面。

　　毫無疑問的是，占據(jù)全市場百分之八九十份額的分紅險事實上決定了保費增長的速度，但從數(shù)據(jù)表象來看，至少在當下，分紅險正遭遇銷售危情。

　　 受最高預定利率2.5%的掣肘，在加息通道下，分紅險原本的儲蓄替代功用已喪失殆盡。

　　一個最為簡單的對比是，當下大多數(shù)分紅產(chǎn)品保底收益率在2.25%-2.5%之間，而在多次加息之后，銀行一年期定期存款利率已經(jīng)高達3.25%，相比2010年10月20日加息以前飆升整整100個基點。

　　“無論是銀行渠道還是客戶肯定都會拿保險產(chǎn)品的保底收益跟存款比，你3-5年期的產(chǎn)品連一年期定存的利率水平都拼不過，肯定難賣啊。”上述銀行人士稱。

　　他透露，過去兩年分紅險比較好賣，也是跟低利率環(huán)境有關，“去年銀行利率低，一年定存利率只有2.25%，2.5%保底收益的分紅險就銷量很好?！彼硎荆胄欣实淖呦虻拇_在相當大程度上決定了分紅險銷售的好壞，這幾乎成了國內(nèi)壽險市場一個規(guī)律。

　　2008年金融危機后，投資型保險逐漸萎靡，2008年底央行一年期存款利率在下降到2004年以來的最低水平，一年期為2.25%，5年期為3.6%，隨后的一年多低利率時期里，隨著投連險與萬能險的不濟，分紅險逐漸成為絕對的主力。

　　而隨著去年10月央行一路加息以來，分紅險被綁定的預定利率弱勢逐漸凸顯。

　　不過，一位曾經(jīng)在境外工作過的壽險資深人士分析，分紅險銷售乏力，并不能簡單怪罪產(chǎn)品預定利率，還與大陸壽險行業(yè)所處的環(huán)境有很大關系，“大陸處于經(jīng)濟高增長時期，通脹相對厲害，而存款利率也比較高。但在同時，緣于大陸保險資金投資市場和渠道有限，造成保險投資收益率甚至比銀行存款利率還低，再扣除費用和利潤，保險產(chǎn)品缺乏實質(zhì)競爭力。”

　　“你去看香港市場，它的存款利率一直很低，一年期存款低的時候甚至只有萬分之一，高的時候也就是百分之一，正常的保險公司年投資收益一般都能達到這個水平之上。另一方面，它的投資市場又不像大陸這樣‘熊’。一般來說保險公司的投資收益可以達到6%-7%，給客戶4%-5%還是有所盈余?！?/p>

　　他表示，在香港市場上保險對客戶來說相對有價值，而大陸市場某種程度上保險產(chǎn)品對客戶價值較低，一些理性的客戶經(jīng)過比對后，繳費四、五年保本后就開始退保了?！彼赋觥?/p>

　　分紅遜去年

　　在預定利率之外，并不是沒有縱橫捭闔的空間。

　　事實上，按照分紅險設計初衷，在預定利率之外的分紅水平到位，那也足以彌補預定利率天花板的缺陷。但無論是在理論抑或現(xiàn)實中，后者需要強勁的投資收益率支撐。

　　“投資型險種，說到底還是拼投資收益率?！鄙鲜鋈耸糠Q，無論是現(xiàn)金分紅還是保額分紅，無論期限長短，保險公司投資收益率決定的分紅水平才是王道。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士透露，因為2010年的股市遠不如2009年，今年各主流壽險公司分紅水平都將維持在去年水平甚至更低，不計保底利率的話，躉繳分紅險今年的分紅水平約在1.7%-2.3%這個區(qū)間，期繳產(chǎn)品的分紅水平還會低一點。

　　這樣的分紅利率并不十分令人意外。

　　據(jù)今年早些三巨頭披露的年報顯示，2010年，國壽、平安、太保總投資收益率分別為5.11%、4.9%、5.3%，除了2008年金融危機外，幾乎是2006年至今最低的平均總投資收益率水平。

　　該人士稱，2009年泰康的分紅水平最高，除了年度紅利以外，額外還分紅累計紅利的30%，但今年這樣的神話應該不再；而國壽今年的分紅相比去年或許有所收斂，鑒于去年的大手筆分紅以及股息分配，其償付能力充足率下降近三成，因此預估今年分紅利率不會優(yōu)于去年。

　　證券市場不樂觀是投資收益最大的阻礙，以至于該人士甚至發(fā)出了“靠天吃飯”的感慨?！肮墒泻?，收益就好，保險就好賣；股市不好，收益就差，保險就不好賣?！彼f，“上半年投資很不理想，如果下半年繼續(xù)這種局面，今年的投資收益率可能還不如2010年，那么明年的銷售又成問題?！?/p>

　　作為壽險公司投資影子的投連賬戶業(yè)績，今年以來（截至5月23日，以下相同）49只進取型賬戶平均收益率為-5.23%，39只平衡型賬戶收益率為-4.07%。主動進取型賬戶中，除了國壽表現(xiàn)了6%的正收益，其余7只賬戶全軍覆沒，就連創(chuàng)造神話的新華創(chuàng)世之約和泰康放心理財進取賬戶分別只有-3%與-2.42%的業(yè)績。

　　暗夜之中，協(xié)議存款利率的高企仿佛是一線曙光乍現(xiàn)：一家中小中資公司內(nèi)部人士透露，該公司今年相當比例的資產(chǎn)配置到了大額協(xié)議存款上，利率高達6%！

　　對此，上述人士稱，相比過往協(xié)議存款確實有所上升，但截至目前主流大行的利率也就是在5.5%左右，“小銀行的利率確實高一些，但是風險也更大啊，何必呢？”

　　“現(xiàn)在看來，壽險公司的核心競爭力不僅僅在于銷售，還在于保險資金的運用水平，取決于投資收益，你的產(chǎn)品是否獲得認可，不僅取決于渠道，還取決于你能給客戶掙多少?！彼f。 ?

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