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　　今年以來(lái)，大盤陰影籠罩下，除兩三只賬戶外，主動(dòng)進(jìn)取型賬戶幾乎全軍潰敗。

　　本刊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，49只投連賬戶近一月的收益率為-5.10%；同期49只進(jìn)取型賬戶今年以來(lái)平均投資收益率為-5.23%，4只指數(shù)型賬戶同期業(yè)績(jī)?yōu)?4.15%，39只平衡型賬戶也黯然失色，僅僅為-4.03%，33只穩(wěn)健型賬戶失守于-0.34%，28只貨幣型賬戶表現(xiàn)稍好，平均收益率為0.97%。

　　主動(dòng)進(jìn)取賬戶除了國(guó)壽精選價(jià)值賬戶依然以超過(guò)6%的業(yè)績(jī)獨(dú)步江湖，生命人壽進(jìn)取II與中美聯(lián)泰大都會(huì)8020賬戶今年以來(lái)也以略高于“零”界點(diǎn)的正收益險(xiǎn)勝于其它40多只賬戶。包括泰康與投連兩只明星賬戶，竟也有難守不虧金身，分別小跌-2.42%和-3.01%。

　　不過(guò)，這一波大跌之下，投連賬戶并沒(méi)有被動(dòng)的等待，而是積極地尋找翻盤的機(jī)會(huì)。

　　6月下旬，大盤在不知不覺(jué)中悄然驚現(xiàn)，旋即驟漲重新站上2700點(diǎn)，不論是國(guó)壽精選價(jià)值賬戶的空倉(cāng)戒備，還是泰康早已抄底布局，在這一波反復(fù)拉鋸的行情中，險(xiǎn)資早已按捺不住。

　　抄底路線

　　與大多等待入市的資金一樣，5月的投連賬戶也是在等待與迷離中度過(guò)的。

　　今年以來(lái)業(yè)績(jī)有幸戰(zhàn)勝“零”界點(diǎn)的生命人壽，也無(wú)法把握未來(lái)的市場(chǎng)，其在5月最后一次的投資周報(bào)表示，在資金緊縮的情況下，市場(chǎng)能否在目前點(diǎn)位上穩(wěn)住，依然很難判斷。

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　　國(guó)壽，從4月份就開始空倉(cāng)等候的價(jià)值精選賬戶近一個(gè)月收益率也小幅下降，為-0.07%，該賬戶5月依舊保持空倉(cāng)。國(guó)壽在其5月投連報(bào)表中表示，市場(chǎng)拐點(diǎn)的出現(xiàn)或需等到通脹回落、從緊的政策得以適度放松之時(shí)，這在短期內(nèi)還難以看到。

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　　太平人壽在5月份的投資報(bào)告中也認(rèn)為，因此，在5月中繼續(xù)收縮權(quán)益類持倉(cāng)，股票組合配置轉(zhuǎn)向以季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的商業(yè)、醫(yī)藥等消費(fèi)類及港口、交通運(yùn)輸?shù)确烙惣軜?gòu)為主。

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　　5月當(dāng)月，上證指數(shù)、深圳成分股指數(shù)和滬深300指數(shù)全線下挫，漲幅分別達(dá)-7.05%、-6.78%和-5.87%。

　　不過(guò)，因?yàn)殡S后更多險(xiǎn)資的集體出動(dòng)，預(yù)示著一場(chǎng)A股拐點(diǎn)出現(xiàn)與否的博弈之開始。

　　從5月3日-6月20日，上證指數(shù)再次下跌-10.06%，不安分的險(xiǎn)資已經(jīng)卻按捺不住，蠢蠢而欲動(dòng)。

　　其實(shí)，在更早的4月，泰康投連賬戶的“操盤者”泰康資產(chǎn)管理公司就認(rèn)為A股已經(jīng)處于底部安全區(qū)。當(dāng)月，其多個(gè)賬戶主要對(duì)高鐵、醫(yī)藥、旅游等板塊個(gè)股進(jìn)行了了解，在電器以及消費(fèi)類行業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行了逢低吸收；5月，泰康投連相關(guān)賬戶更在市場(chǎng)下跌的契機(jī)中增持了機(jī)械制造類、醫(yī)藥類行業(yè)的龍頭企業(yè)，同時(shí)也投資于部分主營(yíng)業(yè)務(wù)為商業(yè)地產(chǎn)。

　　 而從6月開始，泰康在其官網(wǎng)上發(fā)出尋找抄底高手的宣傳，以此展開e理財(cái)C新一輪的申購(gòu)。與上次不同的是，這次申購(gòu)的是旗下另一賬戶的貨幣避險(xiǎn)投資賬戶。

　　緊隨泰康其后，據(jù)消息稱，6月初，2700點(diǎn)左右，多家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，也普遍買入了跌幅較大的機(jī)械、煤炭、電力行業(yè)中被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股。顯然保險(xiǎn)公司已經(jīng)開始進(jìn)場(chǎng)，逢低布局在各低估值板塊。同期，更有消息稱，國(guó)壽在6月初動(dòng)用了120億元資金進(jìn)入資金市場(chǎng)，而6月20日左右，銀行股的異動(dòng)也被認(rèn)定為是保險(xiǎn)資金的一次加倉(cāng)運(yùn)作。

　　這些消息并非是空穴來(lái)風(fēng)。

　　事實(shí)上，同期相關(guān)投連賬戶凈值的變化剛巧與此大體吻合。

　　6月21日，A股開始出現(xiàn)小反彈，到3天后24日時(shí)，國(guó)壽精選價(jià)值賬戶凈值從1.0048上升到了1.0055，而在5月權(quán)益?zhèn)}位達(dá)到77%的進(jìn)取股票反彈效應(yīng)更為明顯，凈值從1.5582爬升到了1.5963，凈值上漲2.44%。

　　而賴于機(jī)械行業(yè)的反彈，煤炭、家電類板塊的推動(dòng)，泰康積極成長(zhǎng)型投資賬戶短短幾日，凈值從1.3958元漲到了1.4829，漲幅為6.24%，基金精選賬戶也上漲3.72%。

　　平安投連折戟

　　在保險(xiǎn)投資領(lǐng)域，巨頭平安并不一定就是風(fēng)向標(biāo)。

　　截至5月23日，在49只進(jìn)取型賬戶中，平安世紀(jì)理財(cái)精選權(quán)益賬戶創(chuàng)下今年以來(lái)累計(jì)業(yè)績(jī)-14%的最大跌幅，以及近一個(gè)月以來(lái)-8.59%的最低收益。

　　尤其值得一提的是，與部分去年績(jī)優(yōu)公募基金今年淪陷的“輪動(dòng)”命運(yùn)不同，本刊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，該賬戶2010年，就以-8.80%的收益率位列49只進(jìn)取型賬戶之末尾。

　　并且，平安旗下除精選權(quán)益賬戶之外的其他賬戶今年的業(yè)績(jī)也并不樂(lè)觀：今年以來(lái)，進(jìn)取型賬戶平安世紀(jì)理財(cái)發(fā)展投資賬戶凈值下跌5.05%，穩(wěn)健型賬戶平安世紀(jì)理財(cái)價(jià)值增長(zhǎng)投資賬戶同期收獲0.26%的正收益，但在同類賬戶中不過(guò)是中等水平。

　　平安人壽同期的投連月報(bào)顯示，今年以來(lái)，平安嚴(yán)格控制股票倉(cāng)位，同時(shí)，在一季度月報(bào)中表示，將在二季度減持食品、醫(yī)藥類投資，另一方面積極增持大盤藍(lán)籌風(fēng)格的指數(shù)基金產(chǎn)品。

　　事后證明，這樣的節(jié)拍與A股的腳步并不契合：4月15日左右，主要涵蓋大盤股的上證50指數(shù)達(dá)到巔峰，到6月末時(shí)跌幅幾近10%。

　　平安對(duì)債市的表現(xiàn)更樂(lè)觀于股市，同期的投連月報(bào)表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)軟著陸環(huán)境下，目前債市收益率水平具有一定配置價(jià)值，信用債表現(xiàn)可能會(huì)優(yōu)于利率產(chǎn)品，投連各帳戶將繼續(xù)調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，增加信用品種投資，適當(dāng)拉長(zhǎng)久期。

　　另一個(gè)蹊蹺是，平安投連資金在一季度持有的海欣股份、佛塑科技、濰柴重機(jī)、中航三鑫等個(gè)股都曾有過(guò)不錯(cuò)的漲幅，尤其是飽受爭(zhēng)議的海欣股份，一季度的漲幅更是高達(dá)95.69%。

　　但可惜的是，同期平安相關(guān)投連賬戶似乎并未嘗到多少個(gè)股暴漲的恩澤：截至3月23日，平安世紀(jì)理財(cái)精選權(quán)益投資賬戶收益率為-2.22%，基金投資賬戶收益則為-1.93%，遠(yuǎn)低于國(guó)壽、泰康旗下同期逾5%收益的同類型賬戶。

　　不過(guò)，讓國(guó)壽、泰康們都艷羨不已的是，平安人壽今年一季度保費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)27.51%，遠(yuǎn)高于受困于增長(zhǎng)問(wèn)題的大小同業(yè)。（藍(lán)彬珍） ?

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