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　　■安 寧

　　近日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會將繼續(xù)加快推動各類長期資金入市。筆者認為，資本市場健康發(fā)展需要引入長期資金，而長期資金為資本市場提供穩(wěn)定增量資金來源的同時，也能滿足自身保值增值的利益訴求，這是一個雙贏的選擇。

　　多渠道引導境內外長期資金投資我國資本市場，不斷壯大機構投資者隊伍，形成開放多元包容的機構投資者隊伍，有利于提高直接融資比重，優(yōu)化投資者結構，拓寬虛擬投資渠道，是推進我國資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項長期戰(zhàn)略任務。

　　統(tǒng)計顯示，截至2013年5月31日，專業(yè)機構投資者持有流通A股市值比例僅為15.63%。此外，個人投資者賬戶數(shù)量占總數(shù)的99%，機構投資者在規(guī)模、結構、投資能力等方面還存在巨大發(fā)展空間。

　　眾所周知，在成熟股市中，其牛熊交替的運行格局一般表現(xiàn)為“慢牛短熊”，而中國股市則相反地表現(xiàn)為“快牛慢熊”。這其中最重要的原因之一，就是市場投資者結構存在重大差別。美國股票市場是典型的“機構市”，美國的機構投資者包括：養(yǎng)老基金、保險公司、共同基金、其他各種形式的基金、各種投資公司、私人信托機構和捐贈的基金組織等。而這種機構投資者為主的投資者結構更有利于價值投資理念的形成。

　　因此，可以看到，近年來，證監(jiān)會積極配合有關部門，完善配套措施，積極引導長期資金參與資本市場。

　　保險資金方面，目前保險公司投資股票、股票型基金等資產的比例僅為總資產的10%，相比法規(guī)目前規(guī)定的25%還有較大的增長空間。根據(jù)保監(jiān)會日前下發(fā)的《關于加強和改進保險資金運用比例監(jiān)管的通知 （征求意見稿）》，保險資金投資股市的比例將進一步放寬。

　　養(yǎng)老金入市方面，目前地方統(tǒng)籌的基本養(yǎng)老保險有9個省市在試點委托全國社?；鹄硎聲顿Y管理。去年3月份，廣東省政府首次委托全國社保基金理事會投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的部分結存資金，規(guī)模為1000億元。據(jù)了解，目前由中國社科院、國務院發(fā)展研究中心、中國人民大學、浙江大學四個學術研究團隊，分別牽頭進行養(yǎng)老體系改革的頂層設計方案已上交。同時，證監(jiān)會表示，將配合有關部門完善養(yǎng)老金投資運營的相關制度，推動專業(yè)化的投資運營。

　　住房公積金方面，全國住房基金繳存余額也在穩(wěn)步增長。但是住房公積金受到落后的管理體制限制，同樣存在使用效率低、投資渠道狹窄的問題，只能投資銀行存款和國債。對此，證監(jiān)會正在積極配合有關部門研究改進住房公積金的管理和投資運營，推動《住房公積金管理條例》的修訂。

　　引入QFII方面，2012年以來，證監(jiān)會和國家外匯局加快了QFII審批速度。2012年7月，證監(jiān)會發(fā)布了《關于實施〈合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法〉有關問題的規(guī)定》，大幅降低QFII資格要求，提高持股比例上限，增加運作便利。截至2013年10月底，共有222家QFII獲得總計485.13億美元的QFII額度。

　　國內外經驗表明，入市是長期資金實現(xiàn)保值增值的有效形式。入市后，長期資金能帶動資本市場的蓬勃發(fā)展，有利于資本市場穩(wěn)定。同時，長期資金入市也能倒逼A股上市公司改善治理結構，促進A股市場的發(fā)展。如果對長期資金的監(jiān)管得當，可以使A股市場發(fā)展得更加理性與成熟。

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