無憂保住房公積金早報：無憂保隸屬杭州今元嘉和人力資源有限公司，是業(yè)界權威的個體社保自助繳納平臺，為個體用戶提供專業(yè)的社保和公積金在線繳納服務，全面開啟中國個體社保自由繳時代。

　　上周上證綜指、深成指、滬深300跌幅分別為0.86%、0.25%、0.55%，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指分別上漲2.02%和3.91%，兩市成交金額6679.7億元，環(huán)比萎縮10.31%。

　　中金公司：

　　從短期來看，資金偏緊狀況導致市場對大盤股興趣偏弱，但結合目前市場整體估值，我們認為大盤繼續(xù)下跌空間不大，對后市判斷比多數(shù)機構要樂觀。在短期資金偏緊、系統(tǒng)性風險不大情況下，市場興趣可能會關注一些成長主題，建議以合理的估值來把握成長。

　　中信證券：

　　2013年7月以來的短周期復蘇將逐步接近尾聲，12月份實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)預期差可能為負，預計近期市場總體將維持弱勢向下格局。本周應聚焦新股發(fā)行，配置方面建議繼續(xù)主倉必需消費品，如農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等行業(yè)。除此之外，LED、移動轉售、智能計量表等領域也有望貢獻增量價值。

　　華泰證券：

　　市場從結束反彈到再次下跌到再創(chuàng)新低到震蕩筑底需要一定的時間，目前距離春節(jié)不到一個月，預示著春節(jié)之前市場難有行情，投資者要提防本月大盤再創(chuàng)新低。此外，市場結構性行情還能延續(xù)，但是那些漲幅巨大的高估值小盤股恐怕不再是主角，未來可能要讓位于其他個股。

　　華創(chuàng)證券：

　　從一季度市場環(huán)境看，體現(xiàn)出逢低介入特征。經(jīng)濟增長因素處于回落過程，且此次回落的意義不同尋常，我們認為是確認中期底部。如果判斷正確，則未來將迎來中期機會，因此，市場因為經(jīng)濟回落而呈現(xiàn)的下跌很可能是最后一次。從介入的對象看建議三條主線：服務類與成長性消費品+新的技術領域+脫穎而出的傳統(tǒng)公司。

　　銀河證券

　　大盤將在低迷中逐步適應IPO重啟

　　上周是承上啟下的一周，既是2013年的收官，也是2014年的開局，同時也是投資者保護制度完善的開始。繼高層對中小投資者保護工作做出頂層設計后監(jiān)管層擬從監(jiān)管實際出發(fā)制定細化措施，加強對中小投資者權益的保護力度，吸引理性的場外資金進場。上周市場前強后弱，上半周大盤沖高主要受到機構年終護盤、金融鋼鐵煤炭等權重股走強的影響，但隨著年關過去，市場仍然安全至上呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢。滬市已經(jīng)連續(xù)20多個交易日成交低于1000億元，弱勢格局沒有改變，而在市場整體低迷狀態(tài)下資金只能在成長股上尋找轉型和創(chuàng)新的機會。

　　經(jīng)濟基本面疲弱是市場承壓的主要原因。從職業(yè)經(jīng)理人采購指數(shù)來看，12月為51%，比上一個月回落0.4個百分點，這是自去年6月份以來的首次回落。雖然回落幅度不大，但體現(xiàn)了經(jīng)濟弱勢恢復狀態(tài)已經(jīng)結束。從12個分項指數(shù)看，除購進價格指數(shù)略有回升外其他指數(shù)均出現(xiàn)回落，體現(xiàn)了“類滯脹”特征，開始出現(xiàn)拐點回落。從與生產(chǎn)相關的各類指標來看，新訂單指數(shù)為52.0%，環(huán)比回落0.3個百分點；新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)分別為49.8%和49.0%，雙雙回落到50以下，顯示制造業(yè)外貿(mào)市場需求不旺；生產(chǎn)指數(shù)為53.9%，環(huán)比回落0.6個百分點；生產(chǎn)經(jīng)營預期指數(shù)為49.4%，環(huán)比回落5.5個百分點，顯示制造業(yè)生產(chǎn)增速回落，經(jīng)濟有可能呈現(xiàn)繼續(xù)回落態(tài)勢。

　　從流動性角度來看，盡管市場資金面緊張態(tài)勢隨著年關因素的消失出現(xiàn)一定程度的緩解，銀行間市場資金利率出現(xiàn)回落，但不僅大背景仍然相對緊張，春節(jié)之前也將持續(xù)緊張。從春節(jié)前角度來看，有兩個因素在短期內(nèi)將發(fā)揮作用：第一，去年末銀行攬存的增量資金需要上繳存款準備金，估計耗資約400億元；第二，新股發(fā)行在即，打新資金囤積也是必然。在目前資金整體緊張背景下，央行繼續(xù)保持靜默，穩(wěn)中偏緊的信號預示監(jiān)管層并無銀根松動意圖，這意味著今后從貨幣政策角度來看資金仍比較緊張。

　　本周三開始的新股發(fā)行將是一個焦點。新股與中小板創(chuàng)業(yè)板的比較將產(chǎn)生蹺蹺板效應，如果新股質(zhì)地很好，炒新將會比較活躍；如果新股比較貴，次新股和成長股將繼續(xù)得到挖掘?？傮w看，后市局部熱點的表現(xiàn)可能分化，但機會仍然不會缺乏。這次IPO重啟和以往不同，這次是新股發(fā)行體制改革的全新開始，新模式帶來的不確定也是難以預測的。新市值配售方法和承銷商自主配售意味著新股發(fā)行定價更趨市場化，新的打新方法市場需要一個適應過程，對市場資金流動、供給壓力、新股定價和打新收益風險比的影響也是不確定的。大盤將在低迷中逐步適應IPO重啟，并在2014年演繹底部震蕩和結構性機會并存格局。

　　申銀萬國

　　迎接IPO重啟 繼續(xù)震蕩筑底

　　上周市場沖高回落，預計本周及今后一段時間新股將是市場關注的焦點，指數(shù)仍將處于震蕩筑底階段。

　　經(jīng)濟不溫不火，改革熱情回升，流動性平衡偏緊。1）本周開始公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場已經(jīng)對先行公布的PMI數(shù)據(jù)有所消化。預計經(jīng)濟依舊平淡，市場關注度降低。2）從三中全會到中央經(jīng)濟工作會議，隨著政策推進，改革預期有望回升。3）審計署公布的政府債務數(shù)據(jù)基本符合預期，總體風險可控，2014年償還壓力較大；流動性緊張局面略有緩解，上周資金利率回落，從內(nèi)外部環(huán)境來看春節(jié)前仍難寬松，不過已度過最緊張的時刻。

　　供求考驗將令市場承壓。1）IPO重啟是本周以及今后一段時間內(nèi)市場最大的看點，盡管存量發(fā)行占比高，但發(fā)審節(jié)奏快于預期，加之近期市場對資金面較敏感，因此擴容將給短期市場帶來較大的資金分流壓力。而新股在吸引資金的同時也吸引了二級市場的投資熱情，近期市場持續(xù)縮量并維持地量，預計短期內(nèi)量能仍是一大制約。2）預計1月份再融資將明顯回落，同時12月份再度出現(xiàn)二級市場股份凈增持，值得關注。3）證監(jiān)會稱“正在加快推動養(yǎng)老金、保險資金、住房公積金、QFII、RQFII等各類境內(nèi)外長期資金入市，相關工作總體進展順利”，引導長期資金入市已被多次提及，但市場需要看到實質(zhì)性進展。4）風險溢價已至年內(nèi)高位，上周有所回落符合預期。預計市場情緒再度惡化空間不大，但風險偏好也難以大幅回升，結構性行情也存在風險隱憂。

　　弱勢筑底蓄勢。上證指數(shù)在中期（2444點以來）和長期（3186點以來）下降通道上軌附近多空反復，我們認為是突破之前必要的整固蓄勢。短期上升通道下軌（約2130點）及60日均線（約2150點）阻力較大，向下依次關注2050-2068點以及下降通道下軌（約2030點）的支撐，本周上證指數(shù)核心波動區(qū)間判斷為2030-2150點。

　　平安證券

　　春季不躁動 投資短平快

　　市場情境：今年春季行情趨平淡，IPO重啟成為擾動因素。相較于往年的補庫存刺激和寬松流動性，今年春季的宏觀情境相對平淡。季度間的經(jīng)濟增長波動變小，周期品庫存回補動能趨弱；流動性環(huán)比雖有改善，但QE退出帶來的外匯占款沖擊和金融機構資產(chǎn)負債表調(diào)整壓力，使得社融規(guī)模難以大幅增長；政策則迎來階段性真空期，對風險溢價的平抑作用出現(xiàn)弱化。在價值內(nèi)因素陷入膠著、難有驚喜的約束下，今春市場難再躁動，反而是季節(jié)性調(diào)倉和IPO重啟等價值外因素對市場結構和風險偏好的短期影響值得重點關注。

　　市場判斷：指數(shù)上下兩難，周期不再躁動。經(jīng)濟平淡、資金偏緊以及政策空白意味著股票定價的價值內(nèi)要素陷入向上缺乏動能、向下壓力有限的膠著狀態(tài)，也意味著近幾年來以周期反彈為主要表征的春季躁動難以重現(xiàn)。而考慮年初的調(diào)倉訴求和IPO重啟，市場結構、市場情緒和套利機制等價值外要素對短期市場的影響在增強，具體機制有二：沒有趨勢下的調(diào)倉布局會更多被一些事件性和季節(jié)性因素所左右；IPO重啟和市值配售可能對部分行業(yè)和公司形成移情效應，指數(shù)平淡和結構主導是大概率事件。

　　風格判斷：成長短多長空，把握進退時機?；久娲碳さ谋∪酢⒏呃虱h(huán)境的約束，以及政策利好的短暫空白對周期形成壓制，過去幾年的周期股春季行情很可能今年難覓蹤跡。相對而言，短期炒新熱情或引發(fā)對相關公司的“移情效應”，市值配售相關規(guī)則也會提升對中小板創(chuàng)業(yè)板公司的持倉需求。IPO重啟很可能對成長股，尤其是白馬品種形成短期利好。而我國臺灣地區(qū)的經(jīng)驗表明，供給放量將對成長溢價形成長期趨勢性沖擊，短期利好而長期利空的真正分水嶺或在春夏之交，投資需把握進退時機。

　　行業(yè)配置：投資“短平快”，聚焦主題領域。1月份只能是一個“短、平、快”的市場，季節(jié)性主題和事件性刺激才會成為短期熱點。前者可關注農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化主題、高送轉和業(yè)績高增長主題；后者可重點把握兩條主線：一是教育信息化、智能家居、媒體整合等尚未審美疲勞的新題材；二是LED、通用航空、非銀金融等開始出現(xiàn)正向驗證信號的主題領域。

　　湘財證券

　　IPO將重塑創(chuàng)業(yè)板

　　近期的創(chuàng)業(yè)板反彈與去年的大幅反彈有一個最顯著的區(qū)別是多個主題投資共同推動，但這不改我們對創(chuàng)業(yè)板持謹慎觀點：IPO將重塑創(chuàng)業(yè)板。近期推動創(chuàng)業(yè)板反彈的主要動力是高送轉概念股和機器人概念股，而隨著IPO在本周啟動，即將發(fā)行的新股或將分流部分二級市場資金，進而對創(chuàng)業(yè)板形成沖擊。從本周即將發(fā)行的新股來看，這些新股不乏屬于新興產(chǎn)業(yè)的高成長概念股，如天賜材料、天保重裝和奧賽康等，加上這些新股有更多的政策扶持，如限售股解禁、分紅和發(fā)行價保障措施，因此具有更高的投資價值。

　　IPO對創(chuàng)業(yè)板的沖擊主要體現(xiàn)在一二級市場較高的估值差異所帶來的無風險套利，其結果將導致二級市場估值向一級市場再平衡。目前創(chuàng)業(yè)板整體估值在60倍左右，新股發(fā)行市盈率在30倍左右，當一級市場與二級市場估值逐步形成穩(wěn)定的估值關系之后創(chuàng)業(yè)板二級市場才有望真正企穩(wěn)。

　　在宏觀經(jīng)濟增速持續(xù)放緩情況下，市場難以有持續(xù)上升的動力，從投資機會角度建議關注醫(yī)藥、食品、環(huán)保和新能源和國企改革等行業(yè)的投資機會。另外，IPO啟動后投資者可以去申購新股。

　　東北證券

　　繼續(xù)階段性調(diào)整為主

　　目前抑制市場的流動性因素得以緩解，資金市場利率明顯回落，尤其是銀行間市場資金拆借利率快速下行，但市場仍然缺乏上漲動能，經(jīng)濟的弱勢格局與新股上市加快推進對市場仍存在影響。

　　首先，經(jīng)濟弱勢格局延續(xù)。12月PMI出現(xiàn)回落，新出口訂單降至50%下方，雖然歐美經(jīng)濟持續(xù)復蘇，但出口形勢仍處于改善階段，對經(jīng)濟的整體帶動效應有限。

　　其次，新股上市步伐明顯加快，部分資金積極準備參與新股，市場成交持續(xù)低迷，場外資金處于觀望狀態(tài)。

　　新股上市臨近，雖然證監(jiān)會針對IPO三高問題在新股發(fā)行制度改革中已有相應政策，但新股上市能夠活躍市場，尤其是創(chuàng)業(yè)板等中小盤個股。

　　雖然目前資金市場價格出現(xiàn)回落，流動性壓力得以緩解，但從當前企業(yè)債以及公司債收益率看，仍維持在高位，實體經(jīng)濟層面的資金價格仍處于高位，資金成本壓力對經(jīng)濟的潛在影響仍然存在。而且臨近春節(jié)，流動性仍將有波動，且難以出現(xiàn)持續(xù)回落。

　　市場進行階段性調(diào)整較為合理，但進一步持續(xù)或大幅下跌的可能性較小，以低位震蕩為主。在此背景下關注新上市公司對相關行業(yè)個股的帶動作用，以及部分弱周期性行業(yè)，如紡織服裝、園林生態(tài)、風電光伏等子行業(yè)。

　　海通證券

　　對年初行情降低預期

　　步入2014年資金利率的確回落，不過除了“利率市場化、金融去杠桿、QE退出非周期性因素”外，春節(jié)也會對短期流動性有干擾。2000年以來春節(jié)在2月的年份，1月下旬資金利率上行幅度比12月下旬更明顯，2014年的春節(jié)為1月31日，下半月資金利率上行壓力較大。統(tǒng)計1991-2013年股市月度表現(xiàn)，只有2月份上漲才算大概率事件。且2001年來剔除單邊大牛市和大熊市，年初股市上漲多數(shù)出現(xiàn)在股市前期下跌背景下。與其說是自然年度切換帶來的上漲，不如說是股市前期下蹲促發(fā)了后期彈跳。

　　本輪IPO暫停達一年半，新股發(fā)行體制改革傾向于保護二級市場投資者利益，抑價發(fā)行概率高，首批新股上市后可能受到熱捧，抄新可能帶動相關老股。參考2009年10月創(chuàng)業(yè)板開板對中小板影響，漲幅大的新股對業(yè)務相近公司股價有帶動作用。但需要滿足兩個條件：第一，業(yè)務可比性較強；第二，上市公司所屬的細分行業(yè)本身基本面較優(yōu)。

　　宏觀背景不佳，對年初行情降低預期。新股激發(fā)市場局部熱情，部分微觀熱點可能繼續(xù)活躍。震蕩市中把握確定性強的波段收益更重要，當前整體上建議以資金安全為主。局部機會方面，可以關注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、4G產(chǎn)業(yè)鏈、部分業(yè)績確定性強的醫(yī)藥以及與新股業(yè)務類同的老股。

　　國泰君安

　　建議提前布局改革主題

　　歷史經(jīng)驗指向市場對增長的關心遵循“希望-健忘-失望-絕望”循環(huán)的規(guī)律。由于近期工業(yè)企業(yè)利潤同比和PMI等經(jīng)濟指標連續(xù)第二個月回落，經(jīng)濟增長超市場預期程度下降。配合流動性緊張背景，回避增長主題成為機構的最佳投資策略，使得市場近期對增長的關注程度顯著下降。

　　市場對新股關注體現(xiàn)了當前機會的真空特性，但真正的機會在政策性主題方向上。過去兩周一些新進展值得關注：全面深化改革領導小組成立，以及李克強總理對經(jīng)濟提質(zhì)增效升級和民生持續(xù)改善的強調(diào)，明確了改革決心，將進一步推升市場對改革的預期。1月份歷來是政策密集出臺的時點，將成為政策主題行情的催化劑。市場只是暫時被IPO重啟這一事件所吸引，政策主題依然是貫穿2014年全年的主題熱點方向。

　　近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始提示增長預期下調(diào)風險，而地方債務審計結果的公布雖然令市場對債務風險可控的信心進一步增加，但報告暗示信用風險剝離已經(jīng)開始。另一方面，雖然跨年后短期資金面改善明顯，但難以改變機構對1月份流動性偏緊的預期。增長問題和流動性的賽跑遠沒到終點，建議提前布局改革主題，推薦國企改革、國防主題和新型城鎮(zhèn)化。

　　招商證券

　　市場仍無系統(tǒng)性機會

　　對歷史上6次IPO重啟后的市場走勢研究表明，IPO重啟不會改變大盤原有的運行趨勢，但小盤股可能會受到部分沖擊。比如2006年6月19日IPO重啟之后，以中小板指為代表的小盤股出現(xiàn)了長達半年的調(diào)整，而歷次IPO重啟后三個月內(nèi)主板走勢與IPO重啟之前的運行態(tài)勢基本一致。

　　對于此次IPO重啟，考慮到管理層對市場的呵護意圖，對小盤股的沖擊不會很大，甚至在新股普遍質(zhì)地較高情況下或許還會拉動相關板塊的表現(xiàn)。但是仍然建議高度關注接下來的IPO進程，如果后續(xù)發(fā)行節(jié)奏加快，對資金面的分流影響亦不容低估。

　　具體到近期的投資策略方面，經(jīng)濟復蘇與資金供給仍難以看出明顯改善的可能，從而估值和盈利仍有壓力，A股市場仍無系統(tǒng)性機會，結構性機會和主題投資仍是主要特征。

　　風格表現(xiàn)上，在經(jīng)濟難有起色、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈壓力較大的背景下，小盤股和成長股仍將表現(xiàn)出相對收益，但需自下而上仔細甄選。

　　配置方面，依然摒棄強周期股，中長期堅持大眾消費品、醫(yī)藥醫(yī)療、成長性確定的新興成長股。此外，可在出口產(chǎn)業(yè)鏈中尋找少數(shù)復蘇受益品種。

　　華安證券

　　新股沖擊難免 謹慎為上

　　上周市場依然延續(xù)了“權重股搭臺，題材股唱戲”的格局，滬指圍繞2100點展開震蕩，權重股短暫反彈后便歸于沉寂，而這種短暫的平衡在上周五便被打破。小盤股方面，高送轉、智能裝備、智能穿戴、綠色照明等題材炒作輪番上演，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全周漲幅超過4%。后市仍需觀察大盤能否順利止跌企穩(wěn)，而創(chuàng)業(yè)板面臨前期壓力位以及新股上市帶來的沖擊，追高風險很大。

　　由于財政存款流入以及銀行年末沖存款需求已完成，流動性出現(xiàn)明顯緩解，央行也延續(xù)了既不釋放也不回收流動性的中性政策。從宏觀數(shù)據(jù)看，12月份PMI為51.0，連續(xù)五個月上漲后開始回落，顯示中國經(jīng)濟在經(jīng)歷去年三季度以來的企穩(wěn)回升后增速開始趨緩。雖然四季度經(jīng)濟整體處于平穩(wěn)增長區(qū)間，但仍處于去產(chǎn)能過程中，且資金面壓力會逐漸傳導到實體經(jīng)濟，后續(xù)增長動力不足。

　　在資金面緊張局面趨緩、供給端沖擊尚未到來情況下，中小盤股票展現(xiàn)了非常強的彈性。對于后市，雖有市值配售新政，但短期數(shù)十家公司IPO帶來的資金抽離效應仍然難以準確預估，所以不管是主板指數(shù)還是創(chuàng)業(yè)板都有繼續(xù)向下調(diào)整的壓力。建議投資者保持謹慎，如有買入或加倉計劃的可以等到IPO正式開閘后再做行動。

買房，搖號，落戶，孩子入學都受社保影響，無憂保作為業(yè)界領先的個體社保自助繳納平臺推出全國社保代繳服務，保你社保不斷繳。 小編有話說：謝謝這么優(yōu)秀的你來看文章，有什么想對小編說的盡管來吧，大家的支持就是我們的動力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515