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　　上周大盤出現(xiàn)連續(xù)四連跌，上證指數(shù)一舉跌破2150點(diǎn)支撐位，回補(bǔ)2143點(diǎn)缺口，同時(shí)失守60日和120日兩條重要均線，市場(chǎng)情緒開始從過去的樂觀逐漸轉(zhuǎn)向悲觀，不少投資者認(rèn)為本輪秋收行情結(jié)束，中級(jí)調(diào)整來臨。盡管近期股指劇烈震蕩超出預(yù)期，但筆者綜合各方觀點(diǎn)認(rèn)為，短期繼續(xù)下跌幅度有限，階段性調(diào)整利于結(jié)構(gòu)性牛市進(jìn)一步展開。

　　首先，基本面決定了結(jié)構(gòu)性牛市并沒有結(jié)束。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，今年GDP增速將可達(dá)到7.6%，高于政府年初提出的7.5%的目標(biāo)，并打破了多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師今年來一直堅(jiān)持“GDP7%的增速都保不住，很有可能回到6%”的預(yù)期，以及“中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)硬著落”的悲觀預(yù)測(cè)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，更有利于結(jié)構(gòu)性牛市的持續(xù)。

　　從經(jīng)濟(jì)政策來看，政府的“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)”的方針沒有改變，反而得到政府領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)一步的強(qiáng)調(diào)，這也支持了新興產(chǎn)業(yè)為代表的結(jié)構(gòu)性牛市將得以繼續(xù)。

　　其次，改革紅利將繼續(xù)推動(dòng)A股走牛。舉世矚目的十八屆三中全會(huì)召開在即，從目前的消息面來看，這次全會(huì)主要是研究全面深化改革問題，改革的力度和深度可能都要超出大家的想象。這一輪改革范圍之廣，力度之大，都將是空前的，必將強(qiáng)有力地推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)各領(lǐng)域的深刻變革。如果改革超出大家的想象和預(yù)期，我們有理由相信改革會(huì)大幅度的解放生產(chǎn)力，改革帶來的紅利目前在市場(chǎng)中完全還沒有釋放出來，改革必然會(huì)促A股走牛。

　　第三，供求關(guān)系決定了上升趨勢(shì)的形成。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的情況來看，IPO重啟的大門依然緊閉，在貨幣政策趨于中性的大背景下，股市的資金不會(huì)因?yàn)镮PO而“失血”，流動(dòng)性會(huì)保持相對(duì)寬裕。在IPO開閘之前，股市反彈行情就難言結(jié)束。反過來看，IPO開閘也需要良好的市場(chǎng)氛圍，股市會(huì)因?yàn)楣芾韺拥母母锒駣^，保護(hù)中小投資者的利益是大勢(shì)所趨，未來更加重視散戶投資者也將是中國(guó)資本市場(chǎng)的必然趨勢(shì)。

　　特別值得一提的是，新股發(fā)行將推行優(yōu)先股制度，解決“一股獨(dú)大”，將控股股東的部分股權(quán)變?yōu)閮?yōu)先股，以杜絕新的大小非沒完沒了地產(chǎn)生、減持并沖擊市場(chǎng)。實(shí)行優(yōu)先股后，政府將可以批準(zhǔn)養(yǎng)老基金、住房公積金等長(zhǎng)線資金入市，減輕新股擴(kuò)容對(duì)市場(chǎng)資金帶來的壓力。

　　第四，從技術(shù)面看，經(jīng)過一個(gè)階段的調(diào)整，上證指數(shù)跌破年線之后已經(jīng)下探到60日線附近，從成交量的情況來看近幾個(gè)交易日兩市下跌過程中一直縮量，預(yù)計(jì)下跌動(dòng)能也在慢慢衰竭。與此同時(shí)，上漲指數(shù)已經(jīng)兵臨2140點(diǎn)半年線支撐位。連續(xù)的調(diào)整消耗了一定的下跌動(dòng)能，不少?gòu)?qiáng)勢(shì)股近期跌幅已達(dá)30%以上，2140點(diǎn)半年線附近有望構(gòu)筑支撐，短線技術(shù)性反抽可期。

　　從上證指數(shù)周K線看，周MACD已經(jīng)三次背離四次金叉，發(fā)出了很強(qiáng)的大底部信號(hào)，這是1990年以來首次出現(xiàn)的強(qiáng)烈背離的現(xiàn)象，技術(shù)特征預(yù)示1849點(diǎn)是很大級(jí)別的低點(diǎn)，底部可靠程度是非常高的底背離。

　　總體來看，今年贏家的一條寶貴經(jīng)驗(yàn)：輕指數(shù)、重個(gè)股。這個(gè)輕指數(shù)，不僅指輕上證指數(shù)，也指輕創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。因此，近期股指大跌4個(gè)交易日，不是秋收行情的結(jié)束，而是部分個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放，冬種春生大好機(jī)會(huì)正孕育中。

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