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養(yǎng)老金入市的消息從春節(jié)前就開始沸沸揚(yáng)揚(yáng)，不過近來卻一波三折，使得龍年股市開市就來了個(gè)“開門綠”。盡管市場對數(shù)千億的資金渴望之極，但養(yǎng)老金究竟能不能入市、該以什么樣的方式入市、如何確保其保值增值，仍是業(yè)界爭論的焦點(diǎn)問題。1一波三折 養(yǎng)老金入市“傳說”始末 去年12月15日，有媒體報(bào)道稱證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在出席“財(cái)經(jīng)”年會(huì)時(shí)表示，“可以預(yù)計(jì)養(yǎng)老金、社?；?、企業(yè)年金等社會(huì)保險(xiǎn)基金規(guī)模越來越大，需要證券公司提供一對一、特色化等專業(yè)服務(wù)，滿足這些基金機(jī)構(gòu)保值增值需求?！薄 」鶚淝灞硎荆壳暗胤秸莆盏纳绫ＹY金結(jié)余達(dá)到2萬億元，將來可以委托給一個(gè)機(jī)構(gòu)管理投資于資本市場。此外全國住房公積金的結(jié)余也達(dá)到2.1萬億元，加上財(cái)政盈余，都可以成立一個(gè)特殊的基金來運(yùn)作?！ Υ?，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長戴相龍?jiān)谌ツ?2月20日中國社會(huì)科學(xué)院社會(huì)保障國際論壇上回應(yīng)稱，“十二五”規(guī)劃已提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營”。為了落實(shí)這項(xiàng)措施，有關(guān)部門醞釀將省市區(qū)管理的一部分基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金集中起來，按一定比例投資到各類金融資產(chǎn)?！斑@是一項(xiàng)正確的措施，我們表示支持?！薄 〈飨帻堈J(rèn)為，這些基金將有一部分投資于股票，投資比例應(yīng)該低于全國社會(huì)保障基金，高于商業(yè)養(yǎng)老基金。國外養(yǎng)老金，大部分都允許投資于股票，投資比例一般在20%至50%。股市有波動(dòng)，投資股票有風(fēng)險(xiǎn)，但股票又是最具有流動(dòng)性的金融投資產(chǎn)品?！ 〗?jīng)過如此唱和表態(tài)，養(yǎng)老金入市的消息迅速在市場上掀起廣泛的關(guān)注熱潮。在當(dāng)前貨幣政策未見放松、市場資金面偏緊張的背景之下。資本市場對這塊“大蛋糕”的從天而降歡呼雀躍?！ 〔贿^，人社部新聞發(fā)言人尹成基今年1月20日卻表示，養(yǎng)老金暫無入市計(jì)劃，養(yǎng)老金投資運(yùn)營的舉措一定要經(jīng)過人社部的審核同意?！ τ谟袌?bào)道稱某省將養(yǎng)老金委托給社會(huì)保險(xiǎn)基金理事會(huì)投資運(yùn)營，尹成基說，按照現(xiàn)行規(guī)定，養(yǎng)老基金只能存銀行或買國債。社會(huì)保險(xiǎn)法規(guī)定，社會(huì)保險(xiǎn)基金在保證安全的前提下，按照國務(wù)院規(guī)定投資運(yùn)營實(shí)現(xiàn)保值增值。人社部已先期開展研究論證，正在研究養(yǎng)老保險(xiǎn)積累基金的投資運(yùn)營辦法。 尹成基說，下一步，將考慮開辟一些新的投資運(yùn)營渠道，研究后在辦法中加以明確，但總的原則是要確?；鸢踩?，再考慮實(shí)現(xiàn)基金的保值增值?！ ?jù)了解，到2011年年底，五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余總額2.87萬億元，其中養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余1.92萬億元。 而春節(jié)長假過后的第一個(gè)交易日，股市意外出現(xiàn)“開門綠”，不少分析人士認(rèn)為，人社部的上述表態(tài)導(dǎo)致預(yù)期落空是重要因素之一?！ 〔贿^春節(jié)之后，事件再次峰回路轉(zhuǎn)。昨日《證券時(shí)報(bào)》等媒體報(bào)道說，國務(wù)院有關(guān)部門正緊鑼密鼓地推進(jìn)養(yǎng)老金入市步伐，年內(nèi)有望獲得重大突破，相關(guān)部門正在制訂的養(yǎng)老金投資運(yùn)營辦法最快將在一季度發(fā)布。養(yǎng)老金入市比例很可能參照企業(yè)年金有關(guān)辦法，即入市比例最高可達(dá)30%。按照目前我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余1.92萬億元計(jì)算，最多約有5800億元資金可入市?！ 暮颖弊C監(jiān)及人社部等有關(guān)部門了解到，目前暫無養(yǎng)老金入市相關(guān)消息。2一石激浪 養(yǎng)老金是否會(huì)羊入虎口？ 養(yǎng)老金入市的消息引起了公眾對“保命錢”的關(guān)注。財(cái)經(jīng)評論人士葉檀發(fā)表評論稱，養(yǎng)老金與公積金目前絕對不能入市，這是保障國人未來生活的最后一道屏障。養(yǎng)老金與住房保障錢投入股市無異羊入虎口。如享受普通投資者待遇，虧多贏少，等于把國民最后一點(diǎn)財(cái)富輸送給富人；如享受特殊待遇，普通投資者哪有活路？ 一方面，不少人士擔(dān)心，以中國股市過去十年的”零漲幅“表現(xiàn)來看，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。不過另一方面，中國養(yǎng)老金制度還存在著收益率低的痼疾，如何保值與增值，確實(shí)一個(gè)大問題?！ 「鶕?jù)國務(wù)院相關(guān)規(guī)定，社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余只有存銀行和買國債兩種投資渠道。而據(jù)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文測算，2000年至2008年全國社保基金總的收益率可能不足2%，低于同期的通脹率?！ ∨c此同時(shí)，與絕大部分社?；鸬牡褪找嫦啾龋珖绫；鹄硎聲?huì)管理的社保儲備基金在過去11年間的年均投資收益率高達(dá)9.17%，超過同期通貨膨脹率(2.14%)7.03個(gè)百分點(diǎn)。2010年，中國股票市場低迷，但全國社會(huì)保障基金理事會(huì)當(dāng)年取得了4.23%的投資收益率?！ ∥錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授認(rèn)為，對于養(yǎng)老金入市問題，首先需要明確兩個(gè)問題：哪些養(yǎng)老金可以入市，養(yǎng)老金入市投向何方？ 董登新介紹說，在我國，養(yǎng)老金積累與儲備可大體分為三部分：第一部分是中央政府負(fù)責(zé)管理的全國社會(huì)保障基金，2010年底約8000多億元；第二部分是地方政府負(fù)責(zé)管理的地方社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，2010年底約1.4萬億元；第三部分是企業(yè)自主舉辦的企業(yè)年金(補(bǔ)充養(yǎng)老金)，2010年底只有3000多億元。由于第一部分和第三部分早已“入市”，因此，大家所議論的所謂養(yǎng)老金入市問題，指的便是第二部分——— 地方社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。 其實(shí)，地方社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是由兩部分構(gòu)成：一是社會(huì)統(tǒng)籌部分。這部分積累主要來自雇主按雇員工資的20%或更高的比例繳費(fèi)形成，其產(chǎn)權(quán)是全體參保人共享，互助共濟(jì)、社會(huì)統(tǒng)籌，并實(shí)行以收抵支、留有余地的“現(xiàn)收現(xiàn)付”制；二是個(gè)人賬戶部分。這部分積累來自雇員按自己工資的8%繳費(fèi)形成，其產(chǎn)權(quán)屬于個(gè)人所有，原則上不能調(diào)劑借用，個(gè)人賬戶實(shí)行的是長期封閉積累、產(chǎn)權(quán)個(gè)人所有的“完全積累”制?！ 睦碚撋现v，社會(huì)統(tǒng)籌部分如果能有較大節(jié)余且長期不必動(dòng)用，顯然具有保值需要，因此可以考慮安排其中部分資金“入市”。至于個(gè)人賬戶，由于其積累更具有長期性、儲備性，也可以安排其中部分資金“入市”。3可讓企業(yè)年金成為養(yǎng)老金入市主角 董登新介紹說，在國外成熟市場，養(yǎng)老金入市的首選投資對象是證券投資基金，其次才是股票和債券。以美國401K為例，其資產(chǎn)分布大體如下：股票型基金占40%左右，債券型基金占10%左右，平衡基金占10%左右，貨幣基金占5%左右，公司股票不超過20%，債券及其他占25%左右?！ 〔贿^，在美國，社會(huì)保險(xiǎn)基金不允許入市，只能存入銀行或是購買財(cái)政部內(nèi)部發(fā)行的特別債券。目前，我國社會(huì)保障基金入市辦法明確規(guī)定，盡管全國社會(huì)保障基金可以投資證券市場，但真正入市的比例不足50%。由此看來，全國社會(huì)保障基金的投資管理仍屬比較穩(wěn)健、安全模式?！ 《切抡J(rèn)為，如果地方社保基金入市，在目前無法實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌的前提下，擁有足夠多積累節(jié)余的省份，可以將其社?；鹩囝~的一定比例交由全國社?；鹄硎聲?huì)代為托管，而絕不能各自為政，也不能由各省自己打理社?；鹑胧惺马?xiàng)，這一點(diǎn)十分關(guān)鍵?！ 〈送?，董登新還表示，養(yǎng)老金儲備分為兩類性質(zhì)不同的養(yǎng)老金：一是公共養(yǎng)老金，即由政府舉辦的、強(qiáng)制性社會(huì)保險(xiǎn)基金；二是私人養(yǎng)老金，即由雇主舉辦的、自愿性的企業(yè)年金或職業(yè)年金。 中國目前建立的養(yǎng)老金制度，只有短短的10多年的歷史，但養(yǎng)老金總儲備已達(dá)2.5萬億元人民幣，企業(yè)年金僅有3000億元人民幣，與國外不可同日而語?！ 拈L遠(yuǎn)來看，中國養(yǎng)老金市場的發(fā)展空間不可限量。當(dāng)中國養(yǎng)老金儲備大到足以與國內(nèi)股票總市值及GDP規(guī)模相抗衡時(shí)，中國資本市場將有望得以長遠(yuǎn)發(fā)展，但這仍有待于國內(nèi)私人養(yǎng)老金的發(fā)展。從長遠(yuǎn)看，企業(yè)年金應(yīng)是養(yǎng)老金入市的主力軍。它山之石其他養(yǎng)老金資金管理模式特點(diǎn)香港：規(guī)范透明金融市場是前提 香港積金局只是一個(gè)監(jiān)管單位，強(qiáng)制性積金的管理和運(yùn)行均由受托公司操作。香港市民對養(yǎng)老金計(jì)劃有充分的選擇權(quán)，不但分散了投資風(fēng)險(xiǎn)，也取得了比較理想的回報(bào)。從香港看，養(yǎng)老金市場化運(yùn)營，是一個(gè)非常系統(tǒng)的工程，首先需要一個(gè)規(guī)范的金融市場、一個(gè)公平公正的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和一個(gè)透明的法治環(huán)境。美國：員工自主選擇投資組合 美國401K計(jì)劃也稱為401K條款，適用于私人公司，為雇主和雇員的養(yǎng)老金存款提供稅收方面的優(yōu)惠。企業(yè)為員工設(shè)立專門的401K賬戶，員工每月從其工資中拿出一定比例的資金存入養(yǎng)老金賬戶，而企業(yè)一般也為員工繳納一定比例的費(fèi)用。員工自主選擇證券組合進(jìn)行投資，收益計(jì)入個(gè)人賬戶。2008年金融危機(jī)時(shí)，許多參與“401K計(jì)劃”的人養(yǎng)老金賬戶縮水近半。英國：受托人具有更廣泛投資權(quán) 英國養(yǎng)老基金受托人具有更廣泛的投資權(quán)，是為保證在最大限度的組合投資中使受益人的利益最大化。養(yǎng)老基金受托人可以不受投資類型的限制，只要是對受益人有利的投資，只需一項(xiàng)書面聲明，說明指導(dǎo)其作出投資決策的原則，養(yǎng)老基金甚至可以投資于藝術(shù)品和外國期權(quán)合同。堅(jiān)定推動(dòng)養(yǎng)老金入市■王棟琳 各種質(zhì)疑和阻力使得改革養(yǎng)老金投資體制的動(dòng)議一拖再拖。然而，在中國老齡化洪峰來臨之前，目前可謂養(yǎng)老金制度改革最后時(shí)機(jī)，應(yīng)該當(dāng)機(jī)立斷、排除萬難，堅(jiān)定推動(dòng)養(yǎng)老金入市?！ ∈紫?，應(yīng)統(tǒng)一和明確養(yǎng)老金“入市”不是“入股市”的認(rèn)識。與多數(shù)國家一樣，中國養(yǎng)老金投資的首要選擇必然是固定收益產(chǎn)品。中國目前有大量短期和中長期票據(jù)、國庫券、金融債券等幾乎零風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，還有企業(yè)債、公司債、地方債、資產(chǎn)證券化、理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，這些投資品年收益率從5%-20%不等，大大豐富了養(yǎng)老金的投資選擇。私募股權(quán)投資、基礎(chǔ)設(shè)施、綠色環(huán)保和低碳投資等一些新興領(lǐng)域也可供選擇。此外，實(shí)業(yè)投資也是重要的組成部分，尤其是國家給予優(yōu)先權(quán)的實(shí)業(yè)投資。 其次，養(yǎng)老金進(jìn)入股市不是全部，只是部分入市，而且應(yīng)當(dāng)逐步有序，比例可以適度適時(shí)調(diào)整。有觀點(diǎn)提出，基本養(yǎng)老金不應(yīng)入市而應(yīng)大規(guī)模發(fā)展企業(yè)年金入市。目前中國的企業(yè)特點(diǎn)還難以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。與國外不同，中國的基本養(yǎng)老金規(guī)模遠(yuǎn)高于企業(yè)年金，目前階段從其中分出一部分入市是可行的?！ 飧黝愷B(yǎng)老金投資股市比例最高在50%-60%，而我國社保基金投資股市上限為40%。未來養(yǎng)老金投資股市比例可降至35%以下，也可以規(guī)定不得投資一些高風(fēng)險(xiǎn)板塊?！ ≡俅?，養(yǎng)老金入市是出于完善社會(huì)保障制度的考慮，并非救急式的托市救市。畢竟，在低點(diǎn)入市總比在高點(diǎn)時(shí)再來討論入市問題更加安全?！ 『翢o疑問，養(yǎng)老金入市短期有利于提振股市，但中長期看更是熨平波動(dòng)、有效止跌的堅(jiān)強(qiáng)市場后盾。養(yǎng)老金的特點(diǎn)是沉淀性和增量性，一經(jīng)入市，在安排好1-2個(gè)月的養(yǎng)老金兌付需要外，龐大主體在賬面上無需頻繁進(jìn)出，不必?fù)?dān)心“養(yǎng)老金賺了就是股民賠了”。參考美國的經(jīng)驗(yàn)，每次金融危機(jī)中資金退潮，一旦觸及養(yǎng)老金鋪就的最后一道“資本地層”時(shí)，市場都會(huì)迅速止跌反彈。(節(jié)選自中國證券報(bào))
買房，搖號，落戶，孩子入學(xué)都受社保影響，無憂保作為業(yè)界領(lǐng)先的個(gè)體社保自助繳納平臺推出全國社保代繳服務(wù)，保你社保不斷繳。 小編有話說：謝謝這么優(yōu)秀的你來看文章，有什么想對小編說的盡管來吧，大家的支持就是我們的動(dòng)力，歡迎大家踴躍發(fā)表疑問，歡迎吐槽，社保生態(tài)圈群：248069515
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