無(wú)憂保住房公積金早報(bào)：無(wú)憂保隸屬杭州今元嘉和人力資源有限公司，是業(yè)界權(quán)威的個(gè)體社保自助繳納平臺(tái)，為個(gè)體用戶提供專(zhuān)業(yè)的社保和公積金在線繳納服務(wù)，全面開(kāi)啟中國(guó)個(gè)體社保自由繳時(shí)代。

　　價(jià)格回落趨勢(shì)得到確認(rèn)，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，在某種程度上，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“類(lèi)衰退期”。由歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著流動(dòng)性的恢復(fù)，衰退后期也伴隨著市場(chǎng)的尋底過(guò)程。而對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，政策對(duì)房地產(chǎn)堅(jiān)決的調(diào)控態(tài)度對(duì)占固定資產(chǎn)投資比重較高的房地產(chǎn)打擊沉重。在海外經(jīng)濟(jì)信心不高的情況下，出口也并不樂(lè)觀。目前，回落了3個(gè)月的PPI對(duì)需求的刺激也有限，工業(yè)企業(yè)庫(kù)存持續(xù)處在高位。因此，在潛在經(jīng)濟(jì)增速下行的大背景下，本輪“衰退期”經(jīng)濟(jì)的調(diào)整時(shí)間被拉長(zhǎng)的概率非常大。拉長(zhǎng)的衰退期調(diào)整也決定了股市啟動(dòng)的延后。在經(jīng)濟(jì)底部可見(jiàn)之前，市場(chǎng)以弱勢(shì)為主。

　　歐債危機(jī)陰霾不散

　　本周海外方面的關(guān)注點(diǎn)在意大利。其國(guó)債收益率繼續(xù)在7%左右的水平徘徊，當(dāng)前歐央行的態(tài)度成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。意大利國(guó)債收益率持續(xù)處于高位，顯示歐央行在購(gòu)買(mǎi)意國(guó)債方面仍相對(duì)謹(jǐn)慎。從意大利國(guó)債各日的日內(nèi)走勢(shì)來(lái)看，確實(shí)存在對(duì)于意國(guó)債的干預(yù)，但是干預(yù)方到底是EFSF還是歐央行，或者歐央行在其中占了多大的比重目前還難有數(shù)據(jù)支撐判斷。但是，就其國(guó)債收益率持續(xù)位于7%附近這一情況來(lái)看，對(duì)于意大利國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)力度顯然是不夠的。

　　德拉吉近日表示，歐央行的主要目標(biāo)仍然是維持物價(jià)穩(wěn)定，其并表示如果歐央行維持物價(jià)穩(wěn)定的聲譽(yù)遭到破壞，挽回聲譽(yù)將付出巨大的代價(jià)。這進(jìn)一步暗示了歐央行在意大利國(guó)債購(gòu)買(mǎi)問(wèn)題上的謹(jǐn)慎態(tài)度。事實(shí)上，歐央行的態(tài)度背后是德、法兩國(guó)在國(guó)債購(gòu)買(mǎi)問(wèn)題上的激烈爭(zhēng)議，德國(guó)仍然堅(jiān)持其一貫的原則，在通脹問(wèn)題上一步也不肯退讓。而92年歐洲貨幣危機(jī)的爆發(fā)，也正是因?yàn)榈聡?guó)方面不愿意放棄貨幣緊縮，而導(dǎo)致英鎊、里拉脫離蛇形浮動(dòng)。我們認(rèn)為，在發(fā)生大規(guī)模沖擊、意大利被逼到違約邊緣的時(shí)候，歐央行的態(tài)度將會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，但在其態(tài)度明確之前，投機(jī)沖擊的空間是存在的。

　　歐洲債務(wù)問(wèn)題通過(guò)兩個(gè)途徑對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生影響。首先，情緒上的傳導(dǎo)直接影響國(guó)內(nèi)股市；其次，歐債問(wèn)題對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)信心的影響也將影響中國(guó)的出口。從這兩點(diǎn)上來(lái)看，在歐債問(wèn)題沒(méi)有得到根本解決之前，其對(duì)國(guó)內(nèi)的負(fù)面影響將長(zhǎng)期存在。

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