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　　企業(yè)高管頻現(xiàn)大換人

　　高層穩(wěn)定性亟待關(guān)注

　　統(tǒng)計顯示，自2016年1月1日至2017年4月15日，滬深兩市共有17935位高管辭職，其中，2016年有14186位高管辭職，2017年至今共有3748位高管辭職。據(jù)統(tǒng)計，上市公司高管離職的主要原因包括：個人原因、身體健康、工作調(diào)動、換屆、退休、死亡、免去、其他等。其中，以退休為由辭職的高管有351人，67人辭職原因為死亡，89人辭職是因為身體健康，297人辭職原因顯示為其他，因免去而辭職的高管有129人，9410人因換屆辭職，43人為股權(quán)變動，2479人是因工作調(diào)動，3423人是個人原因，另有1646人的辭職原因顯示為辭職。從上述數(shù)據(jù)可見，因換屆而辭職的高管人數(shù)居多，而個人原因和工作調(diào)動分別排在第二位和第三位。

　　高管換人，原本是正常的事。但值得關(guān)注的是，有的上市公司換屆時幾乎全部高管辭職，特別是ST公司的高管集體辭職的次數(shù)居多。而一天內(nèi)發(fā)生多位高管辭職的上市公司也不少，而查閱其辭職的理由，多數(shù)是因換屆辭職。這些狀況似乎就不太正常了。如何做到人才的新陳代謝有序進(jìn)行，如何讓企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略不至于因為人才的大幅動蕩而受到影響，值得上市公司認(rèn)真考慮。同時，作為投資人來說，對公司高層的穩(wěn)定性、戰(zhàn)略執(zhí)行的連續(xù)性，是要認(rèn)真關(guān)注的。如果一個公司的高層，總發(fā)生崩盤式的人才動蕩，肯定難以聚合投資者信心。因此，上市公司的高管變動和人才流動，要有前瞻性和相對的穩(wěn)定性。

　　扭虧莫全靠關(guān)停門店

　　新業(yè)態(tài)或能峰回路轉(zhuǎn)

　　，新華百貨4月15日晚間發(fā)布2017年一季度財報，在2016年度大規(guī)模關(guān)停虧損門店后，新華百貨2017年一季度業(yè)績走向相對良好，營收小幅度降低，歸屬于上市公司股東的凈利潤卻較上年同期增長了30.5%。根據(jù)財報，2017年一季度，新華百貨實現(xiàn)營業(yè)收入約21.1億元，同比下滑3.92%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤約為7191萬元，較上年同期增長三成有余。對此，公司表示，主要是公司在今年一季度毛利率較上年同期有所增長而其間費(fèi)用較上年同期減少所致，即整體成本效益管控更為合理。值得注意的是，根據(jù)新華百貨2016年財報，2016年新華百貨關(guān)閉了21家門店，根據(jù)年報中提及的關(guān)店原因，有9家門店是因為虧損才采取關(guān)店策略。

　　傳統(tǒng)店鋪商業(yè)有多困難，大概去幾家大型商場就可以看出來。多數(shù)大型商場的人流量不夠，銷售額不可能處于高水平。一些上市公司選擇關(guān)門減店來減少虧損，恐怕也是無奈之舉。除了電商的沖擊極為猛烈外，商場本身的創(chuàng)新和創(chuàng)意也不夠豐富，導(dǎo)致大量傳統(tǒng)的客戶流失，也是不爭的事實。不知注意到?jīng)]有，大型商場有幾類生意十分紅火，如幼兒娛樂補(bǔ)習(xí)，如餐飲業(yè)，如電影業(yè)，等等，這些都是傳統(tǒng)門店商鋪不具有的。但是，有顧客、有銷售額才是硬道理，上面提到的幾種，都是需要現(xiàn)場體驗型的顧客消費(fèi)，電商難以取代，因而才有“逆勢上揚(yáng)”。此外，像優(yōu)衣庫等連鎖店，堅持不在網(wǎng)上銷售，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)場挑選，依然生意火爆，也是一種發(fā)展思路。實體店鋪怎么走，確實還要下些功夫、另辟蹊徑。

　　高送轉(zhuǎn)屢遭監(jiān)管層質(zhì)疑

　　多家公司急改分配方案

　　，目前共有18家公司發(fā)布公告，稱變更《2016年度利潤分配預(yù)案》，此前一些讓投資者“目?！钡母咚娃D(zhuǎn)方案，例如10送30的方案，大幅縮水，還有一些上市公司，在縮水送轉(zhuǎn)股份數(shù)額的同時，增加了現(xiàn)金分紅方案。而一些“機(jī)靈”的上市公司更是隨之更改自己去年的利潤分配方案。查閱這些上市公司的變更前后的方案可知，一些公司變更的利潤分配方案力度很大。如金利科技4月12日發(fā)布公告稱，公司此前的利潤分配預(yù)案是以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增30股，不進(jìn)行現(xiàn)金分紅，不送紅股，而“基于高度重視監(jiān)管部門的監(jiān)管理念和監(jiān)管導(dǎo)向，為切實維護(hù)廣大股東利益，經(jīng)公司建議并經(jīng)公司控股股東冉盛盛瑞審慎研究，冉盛盛瑞結(jié)合公司2016年度經(jīng)營業(yè)績和資本公積金余額情況”，于2017年4月10日提出調(diào)整高送轉(zhuǎn)預(yù)案，調(diào)整后的利潤分配預(yù)案是“以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增6股”。

　　證監(jiān)會負(fù)責(zé)人近期對“鐵公雞”的批駁，以及對高送轉(zhuǎn)的呵斥，無疑是近期資本市場的熱點(diǎn)。一些上市公司對于變更利潤分配方案的原因，更是直言和監(jiān)管有關(guān)，查閱公開信息也可看到，監(jiān)管層要求上市公司更好地回報投資者被屢屢提及。在這種背景下，有些公司此前并不打算分紅送轉(zhuǎn)，變更后推出了現(xiàn)金分紅方案；還有一些上市公司，在縮減送轉(zhuǎn)股份數(shù)量的同時，提高了現(xiàn)金分紅的力度。可見，鐵公雞屢教不改，關(guān)鍵還是監(jiān)管取向的問題。另一方面，高送轉(zhuǎn)掩護(hù)下的大股東套現(xiàn)，也被市場廣泛詬病。從近期公告中可以看出，多家公司在發(fā)布更改利潤分配方案公告的同時，還承諾不減持，也算是對市場疑慮的回應(yīng)。鐵公雞也好，高送轉(zhuǎn)也罷，損害投資者利益的事，監(jiān)管層該出手就出手。

　　多年未分紅甘做鐵公雞

　　再融資或受限釜底抽薪

　　在證監(jiān)會主席劉士余明確表態(tài)，將對有能力分紅卻一直不分紅的上市公司出臺硬措施時，作為上市20多年從未進(jìn)行過一次現(xiàn)金分紅的資深“鐵公雞”通策醫(yī)療，除了要面對輿論指摘，其新近發(fā)布的12億元定增方案也或?qū)⒊霈F(xiàn)變數(shù)。從監(jiān)管層對鐵公雞的定義來看，長期不分紅且有能力分紅兩條，通策醫(yī)療都與之匹配。通策醫(yī)療自1996年上市，至今已有20多年，公司近年來盈利狀況向好，具備分紅能力，但公司從上市至今僅進(jìn)行過兩次送股，從未進(jìn)行現(xiàn)金分紅。按照證監(jiān)會將加大對不分紅上市公司的監(jiān)管表態(tài)，以及各方人士呼吁較好地將分紅與再融資進(jìn)行掛鉤的解決方案，都恐令通策醫(yī)療定增方案的過審遭遇更大阻力。

　　“鐵公雞”現(xiàn)象在A股市場由來已久，效益不好不分紅，效益很好依然不分紅，真可謂一毛不拔。統(tǒng)計顯示，這家公司近5年平均年營收增長率為22.8%，平均年凈利潤同比增長率為20.9%。根據(jù)公司最新公布的財報數(shù)據(jù)顯示，2016年，通策醫(yī)療母公司實現(xiàn)凈利潤0.20億元，可供分配的凈利潤為0.18億元，加上年初未分配利潤0.74億元，期末累計可供分配利潤0.92億元。但公司不分紅決定的決策不改。除了上述監(jiān)管層的監(jiān)管取向外，更釜底抽薪的應(yīng)該是對鐵公雞們再融資的懲罰性舉措。你一毛不拔，就休想在資本市場上再融資，就不能低成本甚至無成本圈錢。強(qiáng)制分紅政策雖然在業(yè)界還有爭議，但是在資本市場的目前發(fā)展階段下，仍然需要“不得已而為之”，舍此更難保中小投資者利益。

全國十三五規(guī)劃明確全民參保計劃，將在2020年前基本實現(xiàn)。全民參保是政策指向也是新的市場空間，無憂保堅定信念承擔(dān)起企業(yè)的社會責(zé)任，努力做國家全民參保計劃的踐行者。