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　　受外圍大跌及禽流感利空影響，早盤市場(chǎng)極度恐慌，股指寬幅跳空下挫。在一片悲觀中，銀行股再次擔(dān)當(dāng)護(hù)盤重任，數(shù)次出現(xiàn)大單上推；而創(chuàng)業(yè)板等中小盤指也趁機(jī)大幅拉升，最終收出罕見(jiàn)的“單針探底”形態(tài)。不僅在昨日護(hù)盤，“國(guó)家隊(duì)”社?；鸾者€出手3.85億元，大幅購(gòu)買滬深300 ETF，主力入場(chǎng)步伐加大。此外，按照去年10月份承諾，本輪匯金增持將于4月9日到期。在大盤弱勢(shì)，新一屆政府需要把股市“做上去”的背景下，匯金、社保等國(guó)家隊(duì)護(hù)盤或成為觸發(fā)超跌反彈的關(guān)鍵要素，值得投資者密切關(guān)注。

　　雖然昨天滬指仍未回補(bǔ)下跌缺口，但盤面的積極現(xiàn)象也不容忽視：賺錢效應(yīng)再度出現(xiàn)。如創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲超過(guò)2%，中小板漲幅超1.2%；除禽流感概念外，高送轉(zhuǎn)、軍工、高新科技(如蘋果概念、3D打印、4G)、智慧城市等熱點(diǎn)概念大幅復(fù)蘇，賺錢效應(yīng)復(fù)現(xiàn)，這將有利于整體超跌反彈的展開(kāi)。

　　風(fēng)險(xiǎn)齊聚 避險(xiǎn)情緒驟升

　　目前來(lái)看，任何對(duì)A股走勢(shì)仍寄予厚望的投資者無(wú)非是建立在幾個(gè)邏輯支撐點(diǎn)之上：其一，二季度將進(jìn)入開(kāi)工旺季，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在經(jīng)過(guò)短暫的二次探底之后，大概率將重返復(fù)蘇通道；其二，改革紅利仍然存在，這將在長(zhǎng)期提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，并最終推升A股整體估值；其三，年線支撐力較強(qiáng)，此前滬綜指并未真正回踩年線，本次回調(diào)正是確認(rèn)年線支撐有效性的最好機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)，上述支撐多頭的邏輯似乎正在被逐一擊破。經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期已在此前的反彈中得到體現(xiàn)；改革紅利確實(shí)存在，但是也意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)將無(wú)法回避“轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)”的陣痛，而A股整體上仍是傳統(tǒng)周期股的“天下”，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)意味著什么自然不言而喻。年線確實(shí)存在支撐，但決定A股方向的“大資金”顯然并不僅僅是看著K線圖來(lái)做股票，如果所謂的年線支撐無(wú)法與經(jīng)濟(jì)基本面以及貨幣政策形成正向共振，將年線的支撐視為多方“最后的堡壘”無(wú)異于緣木求魚。

　　昨日大盤呈現(xiàn)探底回升格局。開(kāi)盤受壓清明節(jié)休市期間港股及外圍市場(chǎng)跌勢(shì)、禽流感疫情、北京公積金2套房貸收緊、朝鮮半島緊張局勢(shì)等利空消息，兩市低開(kāi)低走，滬指一度跌破年線、半年線，失守2200點(diǎn)，跌幅近2%，兩市超2000只個(gè)股下跌，隨后止跌企穩(wěn)、回升重得2200點(diǎn)，站上半年線，收出假陽(yáng)線，超千只個(gè)股上漲。游資逞強(qiáng)，北斗等概念股再度活躍，也促使創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲2.2%。

　　截至收盤，滬指報(bào)2211.59點(diǎn)，下跌13.70點(diǎn)，跌幅為0.62%，成交736.7億元；深成指報(bào)8953.84點(diǎn)，下跌10.63點(diǎn)，跌幅為0.12%，成交734.6億元。

　　分析人士認(rèn)為，今日是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的日期，專家預(yù)期表現(xiàn)相當(dāng)較好，有望對(duì)股指形成支撐。短期關(guān)注地產(chǎn)、銀行能夠企穩(wěn)，但從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，地產(chǎn)銀行股技術(shù)形態(tài)非常的難看，關(guān)注近期超跌的前期強(qiáng)勢(shì)熱點(diǎn)，搏擊反抽機(jī)會(huì)，而市場(chǎng)上方2250點(diǎn)成為較強(qiáng)的壓力位，此三點(diǎn)后期投資者操作需要引起關(guān)注。

　　“資金”是否涌入是A股根本動(dòng)力

　　歸根結(jié)底，A股后市向上還是向下最根本的決定因素還是“資金”。換言之，“資金”會(huì)否在當(dāng)前的2200點(diǎn)附近涌入A股是指數(shù)選擇方向的根本動(dòng)力。不過(guò)，就當(dāng)前的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)而言，投資者不應(yīng)對(duì)此抱有僥幸心理。

　　首先，長(zhǎng)假期間外圍股市均大幅調(diào)整，這將令歷來(lái)“跟跌不跟漲”的A股繼續(xù)承壓。4月5日，美國(guó)公布了其3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)之差遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。受此影響，美股上周創(chuàng)出了今年最大的周度跌幅。而恒生指數(shù)在上周五早盤低開(kāi)之后持續(xù)震蕩向下，收市下跌超過(guò)600點(diǎn)，股指失守21800點(diǎn)水平。

　　其次，內(nèi)憂外患之下，A股投資者的做多情緒大幅受挫。一方面，IPO重啟似乎箭在弦上，擴(kuò)容壓力的卷土重來(lái)令投資者不敢持續(xù)做多，“游擊”式的超跌反彈成為了多方唯一仰仗的策略。另一方面，H7N9禽流感病毒讓市場(chǎng)壓力倍增，但這種畸形的依靠交易量維持的題材炒作難以擺脫其“博傻”的本質(zhì)，不可能吸引機(jī)構(gòu)資金大幅入場(chǎng)。此外，周邊局勢(shì)的不確定性正在向著“失控”的方向發(fā)展，任何“理性”的資金都不會(huì)選擇在此時(shí)逆勢(shì)而為。

　　“頭肩頂”或致二次探底

　　分析人士認(rèn)為，昨日大盤從技術(shù)層面來(lái)看，年線的支撐可以視為多方最后一道防線，但在政策面、經(jīng)濟(jì)基本面均不支持的情況下，這道技術(shù)防線或許也僅僅是條“馬其諾防線”，一旦年線失守，向來(lái)順勢(shì)而為的技術(shù)派資金將在“頭肩頂”的重壓下全面倒戈。

　　目前滬綜指年線在2216.21點(diǎn)附近，滬指4月3日的收盤指數(shù)距此僅一步之遙，而深證成指實(shí)際上早已失守年線。盡管技術(shù)派人士幾度依托年線發(fā)起反攻，但事實(shí)證明，其響應(yīng)者寥寥，資金大多采取觀望態(tài)度，僅有一直活躍的游資在市場(chǎng)中興風(fēng)作浪，但并不能扭轉(zhuǎn)大市。更為糟糕的是，3月20日的搶跑式反彈又將一部分資金套在相對(duì)高位，使得2300點(diǎn)上方基本成為了空方牢不可破的封鎖區(qū)。

　　因此，只要本周年線失守，技術(shù)面的多翻空將對(duì)市場(chǎng)形成新的壓制，而在“頭肩頂”技術(shù)形態(tài)壓力下的二次探底或難以避免。

　　投資策略上，對(duì)于一般投資者而言，降低倉(cāng)位是目前最合理的選擇。

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