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　　隨著2016年邁入最后一個(gè)月，A股一年一度的年末行情“炒作”大戲開始進(jìn)入高潮，其中，“高送轉(zhuǎn)概念股”作為這場大戲的保留節(jié)目，成為年底的資金熱炒題材。

　　11月17日晚間，永和智控（002795.SZ）推出了年度擬10轉(zhuǎn)10派5的分紅預(yù)案，率先打響2016年“高送轉(zhuǎn)第一槍”。

　　然而，帷幕剛剛開啟，交易所便已警覺，向上市公司頻發(fā)問詢函，從多方面予以規(guī)范。

　　高送轉(zhuǎn)風(fēng)起

　　緊跟永和智控的2016“開門炮”，11月18日，天龍集團(tuán)（300063.SZ）披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案，擬每10股轉(zhuǎn)增15股派0.5元。高送轉(zhuǎn)預(yù)案的利好立馬在公司股價(jià)上得以反映。盡管天龍集團(tuán)于此前披露了大股東減持計(jì)劃，分紅預(yù)案披露后，公司股價(jià)仍然連續(xù)兩日強(qiáng)勢漲停。

　　就在永和智控、天龍集團(tuán)接連公布送轉(zhuǎn)預(yù)案后，A股市場的年度高送轉(zhuǎn)概念股炒作大戲正式開幕。11月20日，瑞和股份（002620.SZ）公告年度擬10轉(zhuǎn)25派2；11月21日優(yōu)博訊（300531.SZ）公告年度擬10轉(zhuǎn)25；北信源（300352.SZ）計(jì)劃10轉(zhuǎn)20派0.25；11月24日云意電氣（300304.SZ）擬10轉(zhuǎn)28派1，成為目前最強(qiáng)的年報(bào)高送轉(zhuǎn)案例。

　　受高送轉(zhuǎn)的利好消息催化，上述公司在公告次日股價(jià)強(qiáng)勢漲停甚至多日連續(xù)漲停。11月30日，滬指小幅跳水跌破5日均線，高送轉(zhuǎn)概念股卻逆市活躍，川金諾在較強(qiáng)的年報(bào)高送轉(zhuǎn)預(yù)期下，股價(jià)于午后漲停。高送轉(zhuǎn)題材成為年底A股市場賺錢效應(yīng)的聚集地。

　　上海一位私募人士指出：“實(shí)際上，不少公司推動(dòng)高送轉(zhuǎn)，給投資者一個(gè)業(yè)績良好的印象，其實(shí)是利用了規(guī)則。因?yàn)槠髽I(yè)利用資本公積轉(zhuǎn)增股本，并不需要涉及到利潤情況。而投資者以往形成了業(yè)績好的公司才會(huì)高送轉(zhuǎn)的思維慣性。”

　　然而，A股上市公司的高送轉(zhuǎn)預(yù)案在新三板面前卻不免相形見絀，黯然失色。

　　11月22日，龍門教育公告三季度資本公積轉(zhuǎn)增股本預(yù)案，擬以資本公積每10股轉(zhuǎn)增200股，共計(jì)轉(zhuǎn)增1.23億股。截止11月11日，公司注冊資本617.4萬股，此次資本公積轉(zhuǎn)增股本完成后，公司股本將增至近1.3億股。此前，九鼎集團(tuán)和九州量子分別創(chuàng)下“10轉(zhuǎn)增1900”和“10轉(zhuǎn)增330”的高送轉(zhuǎn)記錄。

　　此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年截至11月24日已有626家新三板企業(yè)發(fā)布分紅預(yù)案，其中36家企業(yè)10股送20股以上。

　　小鱷資產(chǎn)董事長黃慧指出，高股價(jià)和流通股較少的企業(yè)，往往流通性比較差，通過高送轉(zhuǎn)，既可以擴(kuò)大流通股，又能使股票價(jià)格降低，這樣可以降低投資者的進(jìn)入門檻。

　　然而，區(qū)別于A股市場，新三板市場因?yàn)橥顿Y者門檻限制，散戶較少，且當(dāng)前市場交易量并不是很大，所以“高送轉(zhuǎn)”對(duì)股價(jià)的刺激作用并不顯著。

　　除了創(chuàng)業(yè)板，次新股也是高送轉(zhuǎn)的“高發(fā)區(qū)”。數(shù)據(jù)顯示，上市不滿一年的次新股近年來在年報(bào)出臺(tái)高送轉(zhuǎn)的概率高達(dá)46.83%。每股資本公積金較高、股本較小者概率更大。年內(nèi)完成過定向增發(fā)的股票，也有27.1%的概率出臺(tái)高送轉(zhuǎn)。

　　減持隨行

　　上市公司推出的高送轉(zhuǎn)預(yù)案多打著回報(bào)投資者的旗號(hào)，不過利用高送轉(zhuǎn)掩護(hù)進(jìn)行減持的現(xiàn)象屢見不鮮。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來實(shí)施高送轉(zhuǎn)方案的公司中，有超過100家公司被股東減持，減持金額超過億元。

　　11月18日，剛剛披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案的天龍集團(tuán)便收到深交所問詢函，要求說明高比例送轉(zhuǎn)預(yù)案是否存在炒作股價(jià)并配合大股東減持的意圖。就在11月11日，天龍集團(tuán)實(shí)際控制人馮毅及其一致行動(dòng)人馮華、馮軍披露了巨額減持計(jì)劃，未來6個(gè)月內(nèi)擬合計(jì)減持不超過2860萬股。同時(shí)，公司持股5%以上股東程宇擬減持不超過1829萬股，董事陳鐵平擬減持不超過23萬股。上述股東合計(jì)減持股份占公司總股本的16%。而天龍集團(tuán)的高送轉(zhuǎn)預(yù)案提議人也是馮毅。11月23日、24日，馮毅減持了公司合計(jì)5%股份。11月29日，二股東程宇減持910萬股。

　　本報(bào)了解到，馮毅的減持理由是：因公司近兩年并購力度較大，資金壓力遞增，公司董事會(huì)及股東大會(huì)審議通過了向馮毅借款2個(gè)億額度的議案。截至目前，馮毅已向公司已提供了1.5億借款，該款項(xiàng)源于其個(gè)人股票質(zhì)押融資，存在利息倒差，馮毅需要以遠(yuǎn)高于所獲得的利息支付借款利息，因而其個(gè)人需要減持股票以償還股票質(zhì)押借款及利息。目前公司并購項(xiàng)目終止，但公司仍會(huì)尋求合適的標(biāo)的，加之公司近兩年已并購項(xiàng)目，股權(quán)轉(zhuǎn)讓款尚未支付完，公司未來仍然需要融資，而銀行貸款審批時(shí)間長，貸款成本較高，不排除公司繼續(xù)向其個(gè)人借款的可能，因而其需要為公司以后運(yùn)作儲(chǔ)備資金。

　　交易所嚴(yán)控

　　雖然“高送轉(zhuǎn)”通常向市場傳遞了公司未來業(yè)績將保持高增長的利好信號(hào)，但實(shí)際上，背后并不總是有突出的業(yè)績增長作為支撐。根據(jù)2015年同期高送轉(zhuǎn)預(yù)案披露情況，截至2015年12月24日收盤，兩市共有24家公司發(fā)布2015年高送轉(zhuǎn)預(yù)案，送轉(zhuǎn)比例均在100%（含）以上，但其中有部分公司業(yè)績存在劇烈下滑。

　　今年11月17日公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案的永和智控，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.4億元，比上年同期減少0.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4977.5萬元，比上年同期僅增加9.89%。

　　對(duì)此，交易所已經(jīng)給予了高度關(guān)注。11月23日，深交所修改了高送轉(zhuǎn)方案公告格式，要求披露高送轉(zhuǎn)時(shí)必須披露業(yè)績預(yù)告，原則上不支持虧損或業(yè)績大幅下滑公司高送轉(zhuǎn)，公司有責(zé)任向重要股東問詢六個(gè)月內(nèi)減持計(jì)劃；公司需結(jié)合所處行業(yè)特點(diǎn)、公司發(fā)展階段、經(jīng)營模式、報(bào)告期內(nèi)收入及凈利潤增長率等經(jīng)營業(yè)績增長情況、未來發(fā)展戰(zhàn)略等說明高比例送轉(zhuǎn)方案與公司業(yè)績成長性是否相匹配。11月25日，上交所在例行新聞發(fā)布會(huì)上通報(bào)近期上市公司監(jiān)管重點(diǎn)，其中“高送轉(zhuǎn)”、股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及信息披露違規(guī)行為成為監(jiān)管三大重點(diǎn)。

　　截至目前，今年的高送轉(zhuǎn)“先頭部隊(duì)”包括永和智控、天龍集團(tuán)、北信源、瑞和股份以及山東華鵬等公司均已收到了交易所發(fā)出的問詢函。

　　一直以來，中國股民對(duì)于高送轉(zhuǎn)存在特殊的偏愛，幾乎每年末都會(huì)追捧這個(gè)概念。的確，不少成長性良好的上市公司，也通過高送轉(zhuǎn)成為巨無霸，最典型的就是蘇寧云商，發(fā)行總市值僅為30億元，如今總市值已達(dá)1000億元。但近年來，高送轉(zhuǎn)越來越淪為為了迎合市場炒作而刻意做出的動(dòng)作，早先10送8乃至10送5就算是高送轉(zhuǎn)，10送10會(huì)被大炒特炒。如今市場已對(duì)這種力度產(chǎn)生了‘抗藥性’，導(dǎo)致10送15、10送20也層出不窮?！安贿^，隨著今年不少上市公司借高送轉(zhuǎn)出貨的手法太過明顯，這一概念在今年始終沒能炒作起來。隨著股民吃一塹長一智，相信這個(gè)概念會(huì)漸漸失去吸引力，而回歸到真正的企業(yè)成長性上面來?！鄙虾Ｒ晃毁Y深私募人士稱，他們已經(jīng)不再參與這種擊鼓傳花的數(shù)字游戲。

全國十三五規(guī)劃明確全民參保計(jì)劃，將在2020年前基本實(shí)現(xiàn)。全民參保是政策指向也是新的市場空間，無憂保堅(jiān)定信念承擔(dān)起企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，努力做國家全民參保計(jì)劃的踐行者。