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　　央行決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整（7月6日 央行網(wǎng)站）。

　　這是央行不到一個月時間第二次降息，如果說6月7日第一次降息不算意外的話，那么，這次則大大出乎市場以及各界人士的預(yù)料。從國內(nèi)經(jīng)濟情況分析，降息突襲預(yù)示著6月份CPI將繼續(xù)回落，也預(yù)示著二季度我國經(jīng)濟增速可能繼續(xù)回落。

　　從國際經(jīng)濟情況分析，美國經(jīng)濟增速大大低于預(yù)期，歐債危機仍沒有減緩癥狀，希臘債務(wù)違約之劍仍懸在頭上。歐洲已經(jīng)率先采取行動，歐洲央行宣布將基準(zhǔn)利率下降25個基點，至0.75%；英格蘭銀行雖然維持基準(zhǔn)利率于0.5%的歷史低點不變，但將資產(chǎn)購買規(guī)模擴大500億英鎊至3750億英鎊，量化寬松力度之大實屬罕見。這預(yù)示國際國內(nèi)經(jīng)濟情況可能延續(xù)低迷狀況。

　　中國和歐洲央行聯(lián)動降息，加上英國的量化寬松，雖然歐洲央行否認(rèn)了提前與中國溝通，但就算是巧合，更恰恰預(yù)示各國對世界經(jīng)濟繼續(xù)萎靡的看法是一致的。相信不久美國可能推出新一輪量化寬松，這將使得全球大肆放水貨幣之潮襲來，開始給新一輪經(jīng)濟金融危機預(yù)埋禍根。

　　中國不到一個月兩次降息實際上預(yù)示著寬松貨幣政策正式到來。從CPI逐步回落和經(jīng)濟增速持續(xù)放緩分析，貨幣政策適度寬松是必要的，特別是降低利率是正確選擇。以筆者看，降低利率起碼比降低存款準(zhǔn)備金率有效和對路。

　　這次降低利率對企業(yè)構(gòu)成最大利好。存款利率降的少，貸款利率降的多而且貸款下浮至0.7倍，企業(yè)是最大的受益者。經(jīng)過這兩次降息后，一年期貸款基準(zhǔn)利率從6.56%降低到6%，如果再下浮0.7倍的話，將降至4.2%，比兩次降息前的6.56%下降2.36個百分點，降幅高達近36%，一個月不到，利率如此降幅實屬罕見，企業(yè)貸款利息負擔(dān)將大大減輕，對實體經(jīng)濟構(gòu)成實質(zhì)性利好。

　　對股市構(gòu)成有限利好。按理說，降低利率對股市構(gòu)成實質(zhì)性利好，特別是這次降息后存款利率實質(zhì)性降低了，而不是像上次降息后存款利率明降暗升。這次降息后一年期存款基準(zhǔn)利率3%，上浮1.1倍后為3.3%，比兩次降息前的3.5%降低0.2個百分點。但是，由于本次降息對銀行是最大利空，而上市銀行又大多都是指數(shù)股，因此，對大盤指數(shù)可能帶來一定影響。

　　對房市構(gòu)成大利好，將沖擊房地產(chǎn)調(diào)控政策。央行降息聲明說，自同日起，將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍，雖然強調(diào)“個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整，金融機構(gòu)要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項住房信貸政策，繼續(xù)抑制投機投資性購房?！钡?a href="http://www.kcuv.cn/gongjijin/2034702/">個人住房貸款利率浮動區(qū)間是在基準(zhǔn)利率可浮動0.7倍上不作調(diào)整，只是將其他貸款基準(zhǔn)利率浮動區(qū)間降到與個人住房貸款利率浮動區(qū)間一個檔次上即都是0.7倍而已。對房地產(chǎn)將構(gòu)成實質(zhì)性利好，將促使樓市繼續(xù)回暖，房價繼續(xù)反彈，調(diào)控可能面臨流產(chǎn)。

　　對銀行構(gòu)成重大利空。這次利率下調(diào)后，按照浮動后存貸款利率計算，以一年期為例，存款利率3.3%，貸款利率為4.2%，存貸利差縮小到0.9個百分點，銀行在貸款上基本沒有利潤空間。當(dāng)然，如果貸款利率在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮30%的話，一年期存貸款利差維持在3個百分點以上。總之，對銀行構(gòu)成重大利空。

　　央行接連降息突襲說明，我國宏觀經(jīng)濟政策過分依賴貨幣政策，過分依賴放水貨幣的傳統(tǒng)思路仍沒有根本改變。筆者納悶的是，在我國貨幣大量超發(fā)情況下，仍然如此放水貨幣實為下策，并且給經(jīng)濟金融泡沫和通脹再次埋下禍根。筆者不理解的是，為何一直降息降準(zhǔn)而就是不減稅降費呢？現(xiàn)在大力度減稅降費比降息降準(zhǔn)要對路的多，效果要好百倍。（余豐慧）

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