無憂保早報(bào)：無憂保是全國首創(chuàng)的個(gè)體社保微信自助繳納平臺，未來十年無憂保堅(jiān)定服務(wù)個(gè)體社保繳納的戰(zhàn)略思想絕不動(dòng)搖，并利用自身的優(yōu)勢和特色，打造個(gè)體社保領(lǐng)域的第一服務(wù)者和行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

　　【導(dǎo)讀】資產(chǎn)證券化十年迎井噴：年內(nèi)規(guī)?？赡苓_(dá)5000億?！堆霃V財(cái)經(jīng)評論》本期關(guān)注：資產(chǎn)證券化助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

　　北京12月3日消息 據(jù)《央廣財(cái)經(jīng)評論》報(bào)道，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年共發(fā)行231個(gè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行總額超過4851億元，當(dāng)前余額超過4000億。人民銀行副行長潘功勝表示，我國資產(chǎn)證券化市場已經(jīng)取得了不小的成績，但與我國93萬億元的信貸資產(chǎn)規(guī)模、44.8萬億元的債券市場規(guī)模及美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的證券化市場規(guī)模相比，我國資產(chǎn)證券化市場仍有巨大的發(fā)展?jié)摿统砷L空間。

　　而所謂的資產(chǎn)證券化就是是指將流動(dòng)性較差的貸款或其他債權(quán)性資產(chǎn)通過特殊目的載體進(jìn)行一系列組合、打包，使得這組資產(chǎn)能夠在可預(yù)見的未來產(chǎn)生相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。作為近40年來國際金融領(lǐng)域最重大的金融創(chuàng)新之一，資產(chǎn)證券化在我國“十年磨一劍”。盤點(diǎn)資產(chǎn)證券化在我國經(jīng)歷的成長階段，2005-2008年是其萌芽期，2008-2011年是蟄伏期，2012-2014年是實(shí)驗(yàn)期。在政策支持下，預(yù)計(jì)2015年我國各類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)模超過5000億元，是過去9年的總和。

　　對此，特約評論員、中國宏觀對沖研究院院長付鵬進(jìn)行了相關(guān)分析與解讀。

　　：經(jīng)濟(jì)下行期，尤其在今年一季度之后，信貸市場投放不足，大量資金持續(xù)處于尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的過程中，無論是銀行業(yè)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，還是企業(yè)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，都在倒逼資產(chǎn)證券化通道迅速擴(kuò)容。再加上今年在政策紅利上迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這些是不是都是促成今年資產(chǎn)證券化規(guī)模大幅增長的原因？

　　付鵬：在經(jīng)濟(jì)下行的過程中，資產(chǎn)證券化對于增加杠桿，以及解除銀行的束縛起到了積極的作用。銀行目前的債務(wù)占比實(shí)際上在快速上升，這也抑制了銀行以信貸為主要投資渠道的功能。所以資產(chǎn)證券化能夠解除掉一些原先約束銀行的債務(wù)，增加銀行資金投放的空間。

　?。簩τ谏虡I(yè)銀行資產(chǎn)證券化的路徑選擇，有銀行業(yè)人士表示，“消費(fèi)貸款肯定是銀行在資產(chǎn)類別選擇中的重點(diǎn)方向，而住房按揭則是最安全的。上海國際信托公司最近也發(fā)布了公告稱，上海市公積金管理中心作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將在明天簿記建檔發(fā)行總額約69.6億元的個(gè)人住房貸款資產(chǎn)支持證券，作為首批公積金資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。所以未來消費(fèi)信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展空間是不是非常廣闊？

　　付鵬：這個(gè)是很明確的。首先，在資產(chǎn)證券化的過程中，債務(wù)要具備比較強(qiáng)的償還能力和低風(fēng)險(xiǎn)作用，所以在選擇支持證券產(chǎn)物的過程中，實(shí)際上這是首選。從目前銀行可以打包的債務(wù)比例中看來，個(gè)人消費(fèi)貸款的比例是較低的，例如汽車貸款、個(gè)人住房貸款以及信用卡等的資產(chǎn)質(zhì)量都是不錯(cuò)的。就目前的情況來講，在經(jīng)濟(jì)下行的過程中，銀行對企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大。目前，首批證券化的標(biāo)的肯定是選擇低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)來試水。

　?。旱橇硗庖环矫妫刨J資產(chǎn)證券化在整個(gè)資產(chǎn)證券化領(lǐng)域所占比重很大。而從中債資信評估公司的數(shù)據(jù)來看，銀行間市場的信貸資產(chǎn)證券化交易主體仍然以銀行為主。銀行之間互相持有的現(xiàn)象仍然存在，那么問題來了，這一方面是不是不利于風(fēng)險(xiǎn)從銀行體系的分散，另一方面也無法真正利用好產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益的特點(diǎn)？

　　付鵬：這是一定的。目前銀行的資金實(shí)際上也沒有太好的投資標(biāo)的，尤其在經(jīng)濟(jì)下行的過程中，銀行的資金出口應(yīng)該是比較謹(jǐn)慎的。在這個(gè)過程中，交叉持有不同的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是一種無奈的選擇。

　?。撼诵刨J資產(chǎn)證券化外，實(shí)體企業(yè)的資產(chǎn)證券化潛力巨大，企業(yè)需要改變?nèi)谫Y方式，變間接融資為直接融資，以證券化的新金融工具盤活存量經(jīng)營性資產(chǎn)，用證券化思維構(gòu)建自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和融資策略，實(shí)現(xiàn)存量變流量，流量變資金的輕資產(chǎn)經(jīng)營，特別是對以國有企業(yè)為代表的重資產(chǎn)企業(yè)，資產(chǎn)證券化意義重大。未來資產(chǎn)證券化如何更好的在企業(yè)應(yīng)用，解決融資問題，從而更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)？

　　付鵬：首先，企業(yè)如果將資產(chǎn)證券化作為工具，是有使用空間的，但是資產(chǎn)證券化背后的信用評估和支持償還的能力，以及違約率等方面對于企業(yè)目前的情況來講都不是特別有利。

全國十三五規(guī)劃明確全民參保計(jì)劃，將在2020年前基本實(shí)現(xiàn)。全民參保是政策指向也是新的市場空間，無憂保堅(jiān)定信念承擔(dān)起企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，努力做國家全民參保計(jì)劃的踐行者。