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　　華爾街投行揭業(yè)績貓膩：兩科目數(shù)據(jù)銳減五成

　　近日，華爾街著名投資銀行杰富瑞（Jefferies）在對(duì)兗州煤業(yè)三季報(bào)的評(píng)論中，直接使用“騙我一次，算你狠；騙我兩次，是我蠢”這樣激進(jìn)的標(biāo)題。杰富瑞稱，“我們不能接受兗州煤業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，因?yàn)檫@是該公司減少專項(xiàng)儲(chǔ)備后的數(shù)據(jù)”。

　　兗州煤業(yè)于10月26日發(fā)布的三季報(bào)顯示，公司今年前三季度營業(yè)收入約為384.54億元，同比下跌21.63%；凈利潤13.8億元，同比跌近29%。按照中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司三季度凈利潤達(dá)7.44億元，盡管同比減少32.9%，但環(huán)比有80%的增長。

　　杰富瑞認(rèn)為，兗州煤業(yè)財(cái)報(bào)中“專項(xiàng)儲(chǔ)備”和“資本公積金”科目大幅減少顯得可疑。從兗州煤業(yè)三季報(bào)看，截至三季度末，其“專項(xiàng)儲(chǔ)備”為9.6億元，較年初減少47%；同時(shí)，“資本公積金”為8.7億元，比年初減少49%，疑為用于調(diào)控成本的手段。

　　“按中國的監(jiān)管規(guī)定，專項(xiàng)儲(chǔ)備只能用于維護(hù)和安全支出，”杰富瑞表示，“但對(duì)于兗州煤業(yè)來說，專項(xiàng)儲(chǔ)備似乎變成了一種緩沖池，富裕的年份就堆錢進(jìn)去，到了緊張的年份就從里面抽水。這個(gè)儲(chǔ)備似乎對(duì)維護(hù)和安全支出并沒有什么幫助。”

　　此外，杰富瑞還在研報(bào)中指出，兗州煤業(yè)通過會(huì)計(jì)調(diào)整資本公積金，為今年前9個(gè)月“創(chuàng)造”了10億元營收款，若是在國際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)下，該公司將錄得大幅虧損而不是盈利。

　　兗州煤業(yè)回應(yīng)稱業(yè)績合理：境內(nèi)外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存差異

　　“動(dòng)用儲(chǔ)備是公司成本下降的重要原因之一?！敝薪鸸痉治鰩煴硎?，這并非兗州煤業(yè)第一次采用這樣的方式調(diào)節(jié)A股報(bào)表的利潤，而市場(chǎng)對(duì)此也心知肚明，2014年開始，基本每個(gè)季度都會(huì)發(fā)生。這種現(xiàn)象的發(fā)生主要還是來自于A股和H股會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異，兩邊的利潤差異基本都來自于儲(chǔ)備的調(diào)節(jié)。

　　“在中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，公司在成本費(fèi)用中沖減專項(xiàng)儲(chǔ)備是允許使用的，但在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中這種專項(xiàng)儲(chǔ)備的使用是據(jù)實(shí)列支的。在境內(nèi)外兩種會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤差異是始終存在的，這也是正常的?！眱贾菝簶I(yè)內(nèi)部人士表示，“資本公積的變化主要是由于收購兗礦集團(tuán)下的東華重工的股權(quán)，在中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，這屬于統(tǒng)一控制企業(yè)下的收購，需要對(duì)收購項(xiàng)目和合并報(bào)表做追溯調(diào)整。”

　　兗州煤業(yè)董事長秘書張寶才也在接受媒體采訪時(shí)表示，專項(xiàng)儲(chǔ)備是用于維護(hù)和安全的強(qiáng)制儲(chǔ)備，在年景好的時(shí)候多存一點(diǎn)，年景不好的時(shí)候多用一點(diǎn)是正常的事情，大幅使用專項(xiàng)儲(chǔ)備是以豐補(bǔ)欠，是行業(yè)普遍存在的正常行為?！艾F(xiàn)在煤炭行業(yè)環(huán)境非常差，動(dòng)用這部分資金非常必要，不應(yīng)該受到指責(zé)。”張寶才稱。

　　但值得注意的是，一位煤炭行業(yè)分析師在接受財(cái)經(jīng)頻道采訪時(shí)指出，三季度資本公積和專項(xiàng)儲(chǔ)備兩項(xiàng)大幅減少的公司主要就是兗州煤業(yè)；像冀中能源、靖遠(yuǎn)煤電等部分公司這兩個(gè)科目雖然也減少了，但減額也只有幾千萬元?！按蠖鄶?shù)上市公司這兩項(xiàng)三季度還是增加的。中國神華增加最多，增加了6.39億，平煤股份、陜西煤業(yè)、中煤能源、西山煤電、陽泉煤業(yè)等增加額也都在億元以上?！边@位分析師對(duì)表示。

　　煤炭行業(yè)整體低迷專項(xiàng)儲(chǔ)備金能用到何時(shí)？

　　隨著今年以來煤炭行業(yè)的不斷探底，煤炭上市公司整體盈利能力都較為堪憂。財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年前三季度，38家煤炭上市公司中36家營業(yè)總收入增長為負(fù)，占總數(shù)的94%；32家利潤總額增長為負(fù)，占總數(shù)的84%。

　　而兗州煤業(yè)三季度的凈利潤僅次于中國神華，在整個(gè)煤炭行業(yè)里位居第二名。對(duì)此，中銀國際在最新的一份研報(bào)中指出，兗州煤業(yè)三季度的凈利潤主要是由采用特別儲(chǔ)備抵消成本所致?！拔覀冾A(yù)計(jì)兗州煤業(yè)2015年四季度的業(yè)績將錄得凈虧損，且對(duì)其H股依然維持賣出評(píng)級(jí)?！敝秀y國際稱。

　　“兗州煤業(yè)年初時(shí)專項(xiàng)儲(chǔ)備為18億元，到三季度末剩下9.6億元，按公司年初的說法今年會(huì)全部用完，但就目前的市場(chǎng)情況來看可以堅(jiān)持到明年中?！敝薪鹬赋?，但目前來看，儲(chǔ)備用完后迎接他們的也將是虧損。

　　高華證券也認(rèn)為兗州煤業(yè)的業(yè)績“缺乏可持續(xù)性“，“即便兗州煤業(yè)可以用專項(xiàng)儲(chǔ)備金抵消成本，但在只剩9.6億元儲(chǔ)備金的情況下，進(jìn)一步動(dòng)用這筆款項(xiàng)的空間也有限了。”高華證券指出。

　　所以兗州煤業(yè)的專項(xiàng)儲(chǔ)備金，這個(gè)在杰富瑞眼中“盈利時(shí)注水、虧損時(shí)抽水的彈性蓄水池”，還能夠堅(jiān)持多久？

全國十三五規(guī)劃明確全民參保計(jì)劃，將在2020年前基本實(shí)現(xiàn)。全民參保是政策指向也是新的市場(chǎng)空間，無憂保堅(jiān)定信念承擔(dān)起企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，努力做國家全民參保計(jì)劃的踐行者。