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　　分析稱資本市場維穩(wěn)資金并未大規(guī)模從銀行體系拆借

　　中國8月新增人民幣貸款8096億元，略低于預期。但8月社會融資規(guī)模10800億元，M2貨幣供應同比為13.3%，均符合預期。

　　分析認為，新增人民幣貸款回歸“常態(tài)”， 8月份維持資本市場信心的資金并沒有大規(guī)模地從銀行體系拆借；M1、M2增速離差縮小，企業(yè)經營性資金需求在8月有所上升，資金活力在逐漸提高。

　　資金面企穩(wěn)無疑利好資本市場。周五滬指震蕩后重新收復3200點，終結周線三連陰，全周上漲1.27%。不過，樂觀派認為A股即將迎來中期反彈行情，而謹慎派則認為本月將重復筑底。投資者則最好適當做波段性操作。

　　對樓市來說，M2數(shù)據(jù)好轉，說明后續(xù)的購買力依然比較可觀，而企業(yè)資金成本降低，房企后續(xù)拿地和投資等節(jié)奏有望加快。

　　廣州 昨日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國8月新增人民幣貸款8096億元，預期8500億元，前值14800億元。8月社會融資規(guī)模10800億元，預期10000億元，前值7188億元。8月M2貨幣供應同比13.3%，預期13.3%，前值13.3%。

　　對實體經濟支持有所恢復

　　對此，匯豐經濟學家屈宏斌表示，新增貸款符合市場預期。非銀行金融機構貸款大幅減少，印證上月該部門貸款激增是穩(wěn)定股市臨時措施所致。家庭部門和企業(yè)部門貸款較上月溫和上漲，信貸對實體經濟的支持力度有所恢復。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀博士認為，新增人民幣貸款回歸“常態(tài)”，新增非銀行業(yè)金融機構貸款明顯下降。由此可見8月份維持資本市場信心的資金并沒有大規(guī)模地從銀行體系拆借；新增票據(jù)融資持續(xù)較多，企業(yè)中長期貸款低迷，實體經濟有效融資需求依然不足；社會融資規(guī)模“時點性”向上，同比增速保持穩(wěn)定。

　　屈宏斌認為，未來隨著房地產銷售回暖以及基建投資加快，信貸增長或將保持穩(wěn)定。

　　M1與M2增速離差縮小

　　資金或在逐漸提高活力

　　8月廣義貨幣增長13.3%，繼續(xù)保持了7月的高增長勢頭。民生證券宏觀分析師李奇霖認為，這可能與財政存款少增（財政支出力度增大）、債市活躍、企業(yè)債凈融資擴張及基建投資穩(wěn)增長背景下信用派生加快有關。

　　“M1與M2增速離差縮小，M1增速同比快速上升達9.3%，較7月提高2.7個百分點，有可能企業(yè)經營性資金需求在8月有所上升，資金活力在逐漸提高?！?陳冀告訴。

　　流動性企穩(wěn)

　　影響之A股

　　滬指本周上漲1.27%終結周線三連陰

　　短暫反彈OR逐步走高：

　　波段性操作較宜

　　昨天三大股指以震蕩為主，滬指尾盤守住3200點整數(shù)關，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較強。兩市成交量全天不足5000億元，再創(chuàng)近期新低，資金凈流入277億元。本周兩市資金累計凈流入1038.6億元，與上周的凈流出3024.86億元相比，大幅逆轉。從總體看，大盤沒有擺脫震蕩局面。

　　55億元主力資金

　　近三日撤出“中小創(chuàng)”

　　本周市場較強，尤其是前期超跌的小盤股，政策扶持的大數(shù)據(jù)板塊中的龍頭天璣科技漲超40%，而有政策預期的新疆板塊以及行業(yè)利好的迪士尼板塊也節(jié)節(jié)高升。

　　但據(jù)證券時報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，近三日滬指漲0.94%，A股成交金額較前三日增加5.11%，但“中小創(chuàng)”個股主力近三日資金凈流量共為-54.57億元，其中主力資金凈流入前列的個股是機器人、啟明星辰、遠 望 谷，分別凈流入1.18億元、1.10億元、1.00億元；凈流出最多的個股為蘇寧云商、海康威視、中超控股，分別凈流出10.43億元、2.96億元、2.41億元。

　　要控制倉位攻守兼?zhèn)?/p>

　　重個股輕指數(shù)為上策

　　經過近期連續(xù)平臺整理，目前市場人士對后市走勢頗有分歧。樂觀派認為A股即將迎來中期反彈行情，而謹慎派則認為重復筑底或將成為九月份的主旋律。

　　有市場人士認為，投資者當前可重個股輕指數(shù)，適宜在控制倉位的基礎上快進快出，適當做波段性操作，做到攻守兼?zhèn)洹?/p>

　　廣州萬隆指出，對具有大股東護盤、政策利好刺激雙輪驅動類個股可大膽持有與逢低布局，此類股成弱勢洗牌后新龍頭可能性大。具體來看，一是有股權質押且股價快跌到平倉線的個股，此類股大股東自救可能性大，如顧地科技暴跌后近期報復性反彈；二是具有政策利好、且有資金深度介入的板塊個股，如迪士尼板塊本周表現(xiàn)非常靚麗，錦江投資連續(xù)漲停；三是在大跌中有大股東巨資大舉增持類個股，如新華百貨被上海寶銀增持后連續(xù)漲停；四是有并購重組、且資產置入靚麗的個股，如深信泰豐、上海普天的強勢漲停。

　　而有券商則提出要關注上海本地股，近期該板塊集體活躍，已經取代了七八月份的國企改革和證金概念，成為目前弱勢行情中的第一大熱點。而在昨天午后指數(shù)跳水之際，該板塊再現(xiàn)近20只漲停的超強狀態(tài)，帶動滬指快速拉升超30點并翻紅。

　　技術派

　　反彈在即PK弱勢震蕩

　　樂觀派技術分析人士認為，8月18日以來，A股縮量調整，目前有基本企穩(wěn)跡象。各項技術指標短期都在好轉，特別是滬指、深成指、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)五大指數(shù)中線技術指標MACD開始全線金叉，預示著短線反彈在即。與此同時，MACD也伴隨著升起紅柱，這是一個明顯的多頭確認信號。

　　但謹慎派技術人士則認為，這次MACD金叉處于0軸下方，且量能也是處于逐漸萎縮過程之中，預示著反彈或將是比較弱勢。也將預示著，對于強勢個股或將迎來較好的多頭行情，對于更多的弱勢個股來說，也可能就是企穩(wěn)或小幅震蕩的行情而已。

　　而月K線MACD總體還處于空頭市場中。DIFF和DEA繼續(xù)處于下降趨勢中，且在0軸上下附近。如果就此打住向上，那么一波中線牛市大行情在即，否則就另當別論了。月K線圖MACD處于即將死叉趨勢，如果本月K線行情拉起，則技術指標尚可轉危為安，否則，下月行情難樂觀。

　　基本面派

　　配資離場下周長陽PK本月還要繼續(xù)磨底

　　有券商稱，目前拖累指數(shù)下跌的因素幾乎消失，下周表現(xiàn)肯定會明顯好于本周。目前杠桿資金除了合規(guī)的兩融業(yè)務外，其他的幾乎已全部出局，剩下的資金對市場的影響有限；前期的下跌同時也有期指的做空因素的助跌，但目前管理層已連續(xù)修改期指的交易規(guī)則。

　　目前大部分券商人士看法比較謹慎。9月10日，兩市融資余額合計9841.95億元，減少30.82億元。融資余額的下降表明近期部分獲利盤平倉、套牢盤逢反彈割肉離場。震蕩筑底階段走勢難免上下波動，建議投資者輕倉操作謹慎持股。

　　此外，下周再逢股指期貨交割周，目前貼水較少，期指交割對A股而言也許不會像之前一樣產生大幅波動，投資者不必盲目恐慌向市場施加拋壓。

　　巨豐投顧認為：昨天是清理配資盤的最后期限，大幅做空現(xiàn)象或將一去不復返。但從場面看，市場并未因此走強，場外資金觀望情緒依舊濃厚，而場內資金交易冷清，兩市總體保持震蕩。在這種情況下，很容易盤久必跌。因此，此處連續(xù)反彈并未大幅突破，預示短期還有反復，不排除下周迎來回調洗盤走勢。因此，此處不宜再去追進，反而應逢高適當減倉。

　　流動性企穩(wěn)影響之樓市

　　房企拿地和投資等節(jié)奏有望加快

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，最近包括M2在內的貨幣流動性指標的企穩(wěn)態(tài)勢，對樓市肯定有積極意義。

　　其認為，目前近期貨幣環(huán)境總體寬松，CPI、PPI走勢又顯示出通縮的壓力，這使得更多的流動性會涌入不動產等保值空間更大的領域，“此類數(shù)據(jù)背后也會使得商業(yè)銀行放款的節(jié)奏加快，將帶來市場成交量的上升”。

　　但是，方圓地產首席分析師鄧浩志則認為，盡管M2已經趨穩(wěn)并且上漲明顯，但流動性改善對于房地產市場的影響并非立竿見影，“M1的數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)明顯好轉，說明整個實體經濟的貨幣流動性會有壓力，這表示短期內房地產市場仍有一定的壓力”。

　　其表示，目前樓市在“金九銀十”的一開始就不算景氣，貨幣供應的流動性不足也是原因之一。而M2數(shù)據(jù)好轉明顯，說明后續(xù)的購買力依然比較可觀。

　　而對于企業(yè)資金成本，嚴躍進認為，貨幣環(huán)境總體朝寬松化方向演進，這會帶來企業(yè)資金成本的降低。房企后續(xù)拿地和投資等節(jié)奏有望加快。鄧浩志則認為，房企融資受到貨幣數(shù)據(jù)的影響并不大，目前房企融資主要是看渠道方面。

　　鏈接

　　北京公積金二套首付降為20%

　　這一政策暫未在廣州落地

　　廣州 （潘彧）昨日，北京公積金管理中心宣布，自9月14日起，公積金二套貸款政策，北京將對已有1套住房并已結清相應住房公積金個人貸款（含住房公積金政策性貼息貸款）購買第二套住房的借款申請人，執(zhí)行第二套住房貸款政策，最低首付款比例由30％降至20％。

　　不過，這一政策并未在廣州落地?！皬V州二套房公積金暫時不可能從三成降至兩成?！睗M堂紅高級市場經理周峰表示。

　　貸款限額過低

　　首付再降實際影響有限

　　中原地產研究部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：9月上旬，北京二手房住宅簽約5390套，新建住宅簽約2444套，因為小長假影響，環(huán)比8月同期下調了4.8%，但相比2014年同比漲幅仍高達71.5%。不過，中原地產首席分析師張大偉認為，2015年樓市復蘇的主要原因是2014年9月和2015年3月的信貸政策寬松，其間全國有上百個城市放寬了公積金政策其中包括信貸額度、降低貸款難度。而全國從2015年來，已有超過百個城市發(fā)布了不同力度的公積金松綁政策，其中包括北京上海等有超過30個城市還提及了增加公積金貸款額度。整體看，全國層面的公積金政策刺激逐漸增加影響。

　　不過，公積金首付的再次降低實際影響有限，“公積金各地都有最高限額，比如北京，最高限額僅120萬，這種情況下，首付20%不太可能實現(xiàn)?！?中原地產首席分析師張大偉表示。

　　周峰則表示，其公司今年前八個月，純公積金買家購買的物業(yè)套均價是129萬元/套，若兩成首付，再加公積金有上限，最多只能借80萬元，總價就是100萬元，“等于買不了房子，因此就算降到兩成，客戶都不一定愿意”。

全國十三五規(guī)劃明確全民參保計劃，將在2020年前基本實現(xiàn)。全民參保是政策指向也是新的市場空間，無憂保堅定信念承擔起企業(yè)的社會責任，努力做國家全民參保計劃的踐行者。