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　河南分網(wǎng)消息 據(jù)上海證券報(bào)：2011年12月15日，股民老張以為自己的炒股生涯將歷史性地停留在當(dāng)日。

　　已連續(xù)5個(gè)交易日收陰的滬指，當(dāng)天14點(diǎn)30分完全不顧投資者的盼漲之心，再次上演“大跳水”，2200點(diǎn)整數(shù)大關(guān)終于失守。老張還沒(méi)等到收盤，便關(guān)掉了交易軟件。

　　“不看了，越看越心煩！” 2011年的A股市場(chǎng)令老張如鯁在喉。他閉上眼睛，腦海立即勾勒出一幅全年股市大跌圖：4月初，滬指試探3000點(diǎn)后便一路下行；進(jìn)入12月后更是加速下跌，創(chuàng)下三年來(lái)新低。

　　面對(duì)疲弱的市場(chǎng)，老張不止一次發(fā)誓：“從此不看股票，炒股錢留給女兒作嫁妝！” 不過(guò)，說(shuō)歸說(shuō)，包括老張?jiān)趦?nèi)的萬(wàn)千股民依然期待新的一年“來(lái)一個(gè)給力的大牛市”。

　　投資界、學(xué)界，乃至所有關(guān)心中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的人們，也在焦慮與思考中，對(duì)于2012年的A股有著全新的期盼。

　盼宏觀政策“護(hù)航”

　減稅拉內(nèi)需

　　“說(shuō)到底，股市還是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。只有中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠順暢地結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，民生持續(xù)得到保障，內(nèi)需提振全面啟動(dòng)，才能期待新一輪牛市的出現(xiàn)?！币晃蛔?cè)地在上海的私募合伙人在接受采訪時(shí)表示。

　　誠(chéng)然，盡管各方對(duì)A股萎靡不振的原因眾說(shuō)紛紜，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進(jìn)入深水區(qū)無(wú)疑是不可忽視的重要原因。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)軟著陸，繼續(xù)引領(lǐng)全球，在投資和出口支撐因素減弱后，內(nèi)需必須在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演更加重要的作用。

　　在所有人苦苦思索如何才能有效提振內(nèi)需水平的過(guò)程中，減稅迅速成為大多數(shù)人關(guān)注的焦點(diǎn)。今年9月間，輿論就曾圍繞中國(guó)稅負(fù)“痛苦指數(shù)”的話題爆發(fā)過(guò)一場(chǎng)不大不小的論戰(zhàn)。各經(jīng)濟(jì)體間稅收負(fù)擔(dān)的橫向比較未免失之于簡(jiǎn)單粗暴，但減輕整體稅負(fù)有利于促進(jìn)國(guó)民消費(fèi)，繼而帶動(dòng)中國(guó)從外向型經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型具有重要意義，已成為共識(shí)。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠表示，中國(guó)必須以減稅來(lái)提振消費(fèi)，并讓錢在體內(nèi)循環(huán)。他建議將個(gè)人所得稅降至25%，或?qū)⒃鲋刀惤抵?2%。

　　“政府大幅度減稅時(shí)就是牛市來(lái)臨之時(shí)。如果有一天你看到中國(guó)大幅度減稅的話，你就去買股票，下一個(gè)階段你就發(fā)了?！痹谒磥?lái)，減稅拉動(dòng)內(nèi)需才是真正能夠提振A股的“救市”之舉。

　　值得一提的是，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)日前在全國(guó)財(cái)政工作座談會(huì)上講話時(shí)指出，明年政府將加大結(jié)構(gòu)性減稅政策力度，帶動(dòng)就業(yè)和創(chuàng)業(yè)。

　　多家機(jī)構(gòu)在2012年策略報(bào)告中看好減稅與擴(kuò)大內(nèi)需政策對(duì)行業(yè)的提振作用。海通證券2012年策略報(bào)告就提出，稅費(fèi)改革和民生保障將是新經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)的看點(diǎn)。

　調(diào)控迎拐點(diǎn)

　　在通脹壓力已得到緩解的背景下，投資者期待明年中央宏觀政策出現(xiàn)微調(diào)，貨幣供應(yīng)情況能夠較今年有所放松。也希望積極的財(cái)政政策能在新一年發(fā)力。

　　陽(yáng)光私募朱雀投資副總經(jīng)理王歡預(yù)計(jì)，明年流動(dòng)性將會(huì)比今年有所放松?！靶刨J投放供應(yīng)會(huì)有所放大，同時(shí)實(shí)業(yè)方面的資金需求會(huì)下降一點(diǎn)，因此整個(gè)資本市場(chǎng)資金是面臨寬松的?！?/p>

　　某大型券商資管部總經(jīng)理也認(rèn)為，從貨幣政策角度來(lái)看，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是標(biāo)志貨幣政策轉(zhuǎn)向的事件，未來(lái)仍有較大下調(diào)空間。在財(cái)政政策方面，中央和地方都會(huì)有一定數(shù)額的超收，這也為未來(lái)推行積極的財(cái)政政策提供了充足的保障。

　　在貨幣投放的具體形式上，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，明年再現(xiàn)金融危機(jī)之初大規(guī)模財(cái)政投入及信貸擴(kuò)張的可能性極小，而貨幣政策則可能以“定向?qū)捤伞钡男问较蛑行∑髽I(yè)和特定產(chǎn)業(yè)傾斜。

　　“定向?qū)捤伞笔侵冈诰o貨幣背景下，向中小企業(yè)專門推出的寬松信貸政策。近幾月來(lái)，民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等多家中小銀行已獲批發(fā)行300億至500億不等的金融債，專門用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。

　　在財(cái)政政策方面，投資界也同樣期待出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的投入。滬上一位私募基金合伙人表示，明年的財(cái)政投入可能將偏重于基礎(chǔ)建設(shè)主題與改善民生主題的交集部分。

　歐債不“添亂”

　　縱觀2011年全年，全球市場(chǎng)尤其是歐美市場(chǎng)可謂“黑天鵝事件”連臺(tái)，日本地震海嘯引發(fā)核事故、美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)與希臘國(guó)債危機(jī)等重磅事件均以前所未有的戲劇化方式輪番登場(chǎng)。外圍的風(fēng)波明顯加劇了A股積貧積弱。

　　“歐債危機(jī)是‘冰凍三尺非一日之寒’，我們只希望歐洲不要在2012年繼續(xù)滑向‘極度深寒’。”上海某大型陽(yáng)光私募負(fù)責(zé)人告訴。

　　正如IMF前總裁卡恩在日前所言，歐債危機(jī)的成因有其深層的結(jié)構(gòu)性原因。歐洲國(guó)家長(zhǎng)期實(shí)行的高福利政策使得國(guó)家陷入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)危機(jī)，歐盟貨幣統(tǒng)一而財(cái)政分立的矛盾也使這一龐然大物面對(duì)突發(fā)事件時(shí)反應(yīng)笨拙。不得不承認(rèn)，這些問(wèn)題的解決都并非旦夕之功，其負(fù)面影響或在將長(zhǎng)期作用于全球市場(chǎng)。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄就指出，歐債危機(jī)仍是2012年全球股市以及A股市場(chǎng)面臨的最大不確定因素。到目前為止，尚未看到任何根本解決歐債危機(jī)的措施。

　　富國(guó)基金總經(jīng)理助理、固定收益部總監(jiān)索峰在接受采訪時(shí)則表示，雖然國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)歐債問(wèn)題已經(jīng)有了比較充分的預(yù)期，但是明年2月、3月和4月，意大利債務(wù)集中到期將再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐債的擔(dān)憂。如果歐洲拿不出有效的應(yīng)對(duì)，對(duì)全球金融市場(chǎng)仍會(huì)產(chǎn)生一定的沖擊。

　　“在此之后，明年6月份以后隨著EFSF基金開(kāi)始運(yùn)行，以及歐洲國(guó)家到期債務(wù)規(guī)模的下降，歐債風(fēng)險(xiǎn)則將趨于下降?！彼鞣孱A(yù)計(jì)。

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