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　　來源2015年01月28日 08:08:48中國證券報-中證網(wǎng)

　　□本報 周松林

　　滬深兩市上市公司近期頻頻推出“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案，刺激股價強勢上漲。但在“高送轉(zhuǎn)”方案頻出的同時，卻伴隨著大股東乘機減持、信息披露存在瑕疵，甚至涉嫌內(nèi)幕交易等問題。據(jù)悉，此現(xiàn)象已引起監(jiān)管部門高度重視。證監(jiān)會已要求對上市公司“高送轉(zhuǎn)”每單必查內(nèi)幕交易。上交所已向多家相關(guān)公司發(fā)出監(jiān)管問詢函，并把此類選擇性、自愿性信息披露及相關(guān)二級市場交易納入重點關(guān)注和監(jiān)管范圍，同時提醒投資者對此類保持高度警惕。

　　“高送轉(zhuǎn)”伴隨大股東減持

　　1月27日，大橡塑大股東提議推出以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增13股的高送轉(zhuǎn)方案，當(dāng)日股價封于漲停板。同日，備受質(zhì)疑的海潤光伏公告了對交易所針對其高送轉(zhuǎn)和股東減持的問詢函答復(fù)，股價應(yīng)聲大跌8.63%。

　　另一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，與大橡塑控股股東不僅承諾屆時投贊成票，而且承諾在股東大會審議之前不減持不同，此前多家公司大股東在推出高送轉(zhuǎn)前后通常伴隨著大手筆減持，引起市場詬病，被指涉嫌內(nèi)幕交易。

　　統(tǒng)計顯示，自大富科技于2014年11月11日第一家公告收到股東高送轉(zhuǎn)的提議以來，截至2015年1月10日，滬深兩市共有41家上市公司披露了類似的股東提議，其中深交所上市公司36家，占比88%，包括32家為中小板和創(chuàng)業(yè)板公司。

　　伴隨高送轉(zhuǎn)公告的往往是上市公司股價的大幅波動。統(tǒng)計顯示，其中30家公司的股價在披露當(dāng)日上漲，4家漲停，27家公司的股價在公告披露后的三個交易日內(nèi)平均累計漲幅接近14%，明顯超越大盤。此類大股東提議高送轉(zhuǎn)方案的頻繁出現(xiàn)，存在諸多不規(guī)范之處，比如信息披露不完整、涉嫌操縱股價乃至內(nèi)幕交易等，已引起監(jiān)管部門的高度重視。

　　作為中國證券市場的特色之一，爆炒“高送轉(zhuǎn)”概念由來已久。但是去年底以來的這一波高送轉(zhuǎn)大潮，與往年相比啟動時間大幅提前，且常伴隨大股東的減持計劃。

　　一位市場人士指出，推出此類方案的公司以中小板和創(chuàng)業(yè)板公司居多，且往往是民營公司，也有部分滬市公司。民營企業(yè)老板對于股價很敏感，市值管理的意識很強，更有推高股價的沖動，也很懂得利用市場的概念炒作?？傊谀甑揍尫鸥咚娃D(zhuǎn)消息，動機一般會比較復(fù)雜。

　　比如去年12月披露年報高送轉(zhuǎn)預(yù)案的賽象科技，其控股股東提議擬每10股轉(zhuǎn)增20股。而不久之前，該控股股東一致行動人擬天量減持，減持額度不超過5700萬股，占總股本比例高達(dá)28.76%。又如玉龍股份去年11月26日披露收到股東提議高送轉(zhuǎn)，相關(guān)股東隨即借股價連續(xù)上漲之機，在兩周內(nèi)以明顯高于公告前均價的價格，成功減持套現(xiàn)超過4億元。上交所因此向玉龍股份發(fā)出監(jiān)管問詢函，要求其詳細(xì)披露減持和高送轉(zhuǎn)的關(guān)系。

　　在利益驅(qū)使下，一些內(nèi)幕知情人在相關(guān)預(yù)案披露之前精準(zhǔn)買入股票，待到股價拉高后再進(jìn)行拋售的案例也不少見。例如，2013年，龍凈環(huán)保首席執(zhí)行官就因利用利潤分配預(yù)案的相關(guān)信息內(nèi)幕交易而被證監(jiān)會處罰。

　　事實上，資本公積金轉(zhuǎn)增股本方式對公司的股東權(quán)益和盈利能力并沒有實質(zhì)性影響，如今卻成了A股炒作的噱頭。有專家指出，公司及提議股東利用市場追捧的高送轉(zhuǎn)概念，影響股價的動機十分明顯，存在利用信息披露操縱股價的嫌疑，應(yīng)引起投資者和監(jiān)管部門的高度警惕。

　　查閱相關(guān)上市公司的歷史公告可以發(fā)現(xiàn)，有近半數(shù)的公司在公告披露前后，存在限售股上市、非公開發(fā)行、重大資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵等重大事項，二級市場股價對于公司順利實施上述事項具有重大影響。對此，投資者應(yīng)該全面看待，不應(yīng)盲目參與炒作。

　　監(jiān)管力度顯著加強

　　推出“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案的上市公司應(yīng)當(dāng)有較好的經(jīng)營業(yè)績和足額的資本公積。但統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述41家披露收到股東“高送轉(zhuǎn)”提議的公司中，10家公司的前三季度凈利潤同比下滑，其中3家公司已經(jīng)發(fā)布了年度業(yè)績預(yù)減公告。

　　金科股份股東提議10轉(zhuǎn)14送6派1.5元，但該公司2014年1-9月歸屬于母公司凈利潤同比減少近三成。立思辰和新大陸兩家公司甚至可能出現(xiàn)資本公積不足轉(zhuǎn)增的情況。新大陸在公告中明確表示“如存在資本不足轉(zhuǎn)增情形，將降低轉(zhuǎn)增比例”。

　　據(jù)悉，此類違反常態(tài)的“高送轉(zhuǎn)”行為已經(jīng)引起監(jiān)管部門的高度關(guān)注，證監(jiān)會對于上市公司高送轉(zhuǎn)已有每單必查內(nèi)幕交易的要求。監(jiān)管部門將從信披規(guī)范性、事后監(jiān)督以及內(nèi)幕交易核查等多角度多管齊下，嚴(yán)防操縱股價和內(nèi)幕交易等違法行為。

　　比如，連續(xù)虧損的海潤光伏近日披露10轉(zhuǎn)增20的方案，而就在同一份公告中，海潤光伏提及了3位股東的減持計劃，這被市場視為大股東有借高送轉(zhuǎn)利好減持的嫌疑。上交所隨即對該公司發(fā)出了監(jiān)管問詢函，要求其解釋高送轉(zhuǎn)和減持的邏輯。1月27日，海潤光伏公告了問詢函和答復(fù)，當(dāng)日該股大跌8.63%。

　　專家指出，從上交所的問詢函中，可以看出內(nèi)在監(jiān)管邏輯：一方面，股東作為“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案的提議人，應(yīng)當(dāng)承諾在股東大會審議相關(guān)議案時投贊成票；應(yīng)披露股東大會前是否有減持股票的計劃。如有減持意向，應(yīng)說明具體的減持計劃。另一方面，上市公司應(yīng)披露股東提議前后六個月內(nèi)，已經(jīng)發(fā)生和將要進(jìn)行的特定事項，包括限售股解禁、股東減持、股份質(zhì)押、重組或非公開發(fā)行等。通過對公司重大事項的全面披露，提醒中小投資者關(guān)注“高送轉(zhuǎn)”提前披露背后的動機。

全國十三五規(guī)劃明確全民參保計劃，將在2020年前基本實現(xiàn)。全民參保是政策指向也是新的市場空間，無憂保堅定信念承擔(dān)起企業(yè)的社會責(zé)任，努力做國家全民參保計劃的踐行者。