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　　財(cái)經(jīng)北京12月25日消息 據(jù)《交易實(shí)況》報(bào)道，本周二，滬深兩市融資余量和融資余額雙雙下降，融資余量較前一交易日減少4.79億股，至1350.72億股；融資余額減少38.74億元，至9998.40億元。

　　這是自10月29日以來，兩市融資余量的首次下降，也是自10月30日以來融資余額的首次下降。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，金融股是融資余額增加與大盤上升的主要推動(dòng)力，12月23日融資盤資金凈流出，也和它們有關(guān)。

　　前期由于中小市值個(gè)股暴跌，一些融資者損失慘重。獐子島、成飛集成、比亞迪三只中小板“黑天鵝”更是讓數(shù)以億計(jì)的融資資金灰飛煙滅。而本周以來，隨著金融股帶動(dòng)大盤暴跌，那些融資買入權(quán)重股的投資者心里也不好受，有的則是不得不割肉進(jìn)行融資償還。究竟在這種市場(chǎng)大規(guī)模波動(dòng)之下，投資者應(yīng)該怎么辦？東方證券首席投資顧問阮軍對(duì)此進(jìn)行解析。

　?。簽槭裁磿?huì)出現(xiàn)這種融資余額大幅減少的情況？

　　阮軍：其實(shí)我們注意到這波起來，這些加杠桿資金推動(dòng)了這一輪市場(chǎng)的加速上揚(yáng)，我們?cè)瓉硪惨恢闭劦?，像融資融券、股指期貨這類項(xiàng)目或者這類手段的推出，它不會(huì)改變市場(chǎng)的趨勢(shì)，不會(huì)把它從熊改牛，或者從牛改熊，只不過在這個(gè)過程中可能會(huì)有一個(gè)加速的趨勢(shì)，原來2500點(diǎn)到2600點(diǎn)到頂，由于加杠桿之后漲到3000點(diǎn)、3200點(diǎn)，或者更高。有一點(diǎn)需要注意，由于中國(guó)A股市場(chǎng)從來沒有經(jīng)歷過加杠桿的牛市，都是靠本金去做的，這一輪加杠桿牛市，讓我們看到了整個(gè)加杠桿資金的一個(gè)趨勢(shì)。所以說這個(gè)意義上，從頭到底還不能判斷A股市場(chǎng)未來整個(gè)融資的最大限額會(huì)在哪里？一萬億、一點(diǎn)二萬億、一點(diǎn)五萬億還是兩萬億？都不知道，所以在這個(gè)過程中，整個(gè)A股市場(chǎng)也是摸著石頭過河，為什么說在這一輪加杠桿的過程中會(huì)出現(xiàn)獲利回吐的一個(gè)跡象，一個(gè)就是說這波加杠桿非?？?，基本上從3000億到6000億，6000億到一萬億，這是一個(gè)突破的平臺(tái)。

　　其次，由于目前中國(guó)A股市場(chǎng)融資融券開出以后，基本單項(xiàng)的還是以融資很多融券很少，在融資的過程中，它其實(shí)也有一個(gè)頂限存在，就是券商資本金的重組問題。從目前來看，由于整個(gè)A股市場(chǎng)上市的券商就那么幾家，整個(gè)資本充足率換算出來大概極限應(yīng)該在1.25萬億左右。目前來看，未來如果短期再突破1萬億，尤其是突破1萬億以后，從幾大券商了解來看，很多券商資本金都顯得比較緊張，或者說一些本金、一些融資金額都明顯不夠，這會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)一旦融資的錢不夠了，或者連續(xù)推高的錢不夠了，會(huì)使市場(chǎng)出現(xiàn)短期回落?；芈溥^程中由于一些融資盤在做一些金融股，金融股一旦退潮，短期這些金融股殺跌有可能出現(xiàn)比較大的波折。未來投資者一定要記住，融資融券加杠桿以后，任何一個(gè)股票或者大盤漲跌都會(huì)過頭。

　　另外一塊，我建議大家未來關(guān)注整個(gè)券商資本金的擴(kuò)大。在上周國(guó)際證券商上市，明年可能還會(huì)有更多的券商也加速上市步伐，包括現(xiàn)在已有的券商，像中信證券也發(fā)了通告，說未來會(huì)通過其他的方式，或者定增或者發(fā)債，去彌補(bǔ)它的資本公積金，或者彌補(bǔ)它的一個(gè)本金。這樣的話，未來這些已知的券商，如果一旦它的本金再度形成擴(kuò)張，有可能認(rèn)為一萬億左右是目前一個(gè)坎兒，可能未來整個(gè)融資額度在1萬億左右會(huì)震蕩，在出頂震蕩后有可能導(dǎo)致A股大盤短期隨著融資盤平穩(wěn)以后，在這個(gè)地方會(huì)有一個(gè)過度期。隨著未來整個(gè)券商資本金擴(kuò)充，融資額度再度增加，未來突破1萬億，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)才有可能再度選擇一些大藍(lán)籌突破方向，所以未來融資融券額度的出現(xiàn)，也有可能短期改變A股市場(chǎng)的趨勢(shì)。

　?。合衲鷦偛耪f的，中國(guó)還從沒經(jīng)歷過這種杠桿上漲也會(huì)加速，下跌幅度也會(huì)加深，在這樣一個(gè)環(huán)境之下，大家可能也會(huì)有所疑惑，到底應(yīng)該怎么來操作融資融券？都知道它是高風(fēng)險(xiǎn)的，但是同時(shí)又可能覺得它可能會(huì)帶來較高的收益，這種誘惑其實(shí)還是挺大的，怎么操作才是穩(wěn)妥的？

　　阮軍：如果一定要做融資融券這快業(yè)務(wù)，首先，再融資業(yè)務(wù)中，跟大家談的就是順勢(shì)操作。在這波牛市過程中，局部有些指數(shù)漲了1000點(diǎn)，很多人還在虧錢，如果這個(gè)時(shí)候說融資加杠桿，加在一些中小盤或者創(chuàng)業(yè)板的股票中，整個(gè)一輪牛市1000點(diǎn)上漲幅度和空間就完全沒有關(guān)系，因?yàn)槲仪懊嬉舱f過融資，加杠桿是通過借錢來炒股，所以在這個(gè)過程中，對(duì)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力要有一個(gè)比較充分的把握。第二，對(duì)趨勢(shì)的判斷非常重要，未來市場(chǎng)局部熱點(diǎn)向上或者向下，局部的熱點(diǎn)在哪里，這點(diǎn)要判斷清楚。如果判斷清楚以后，這個(gè)時(shí)候加杠桿加在這個(gè)勢(shì)頭上，短期獲利的空間才會(huì)更大。舉個(gè)例子，雖然目前來看金融和券商下跌幅度比較大，對(duì)市場(chǎng)殺傷力比較大，有一部分融資盤賣出，但是不可否認(rèn)在這一輪券商上漲過程中，如果短期加杠桿加在券商上面，收益應(yīng)該是翻倍的。

　　所以從目前來看，在融資融券操作的過程中，一個(gè)是投資把握好形態(tài)，在下跌過程中看不清楚的情況下不要出手。第二，一旦出手，短期最好選擇目前市場(chǎng)相對(duì)熱門的品種，這樣一旦你的杠桿加出去，你短期收益可能會(huì)獲得一定的保障。

　?。喝谌矫婺?？我們現(xiàn)在看到融資是比較火熱的，融券好像并沒有那么火爆。

　　阮軍：目前券的品種還是偏少一點(diǎn)，在目前來看，由于中國(guó)很多企業(yè)都是國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)很多券并不能讓你融，所以你的融券的擔(dān)保品，或者融資品種比較少。第二，如果你認(rèn)為這一場(chǎng)市場(chǎng)是牛市，在牛市中盡量少做融券，包括股指期貨，在牛市中雖然有回落，但是在牛市中做空，一旦你的方向看錯(cuò)，未來整個(gè)中線波段有可能會(huì)賠的很慘，這一點(diǎn)也是建議大家多加謹(jǐn)慎關(guān)注。

全國(guó)十三五規(guī)劃明確全民參保計(jì)劃，將在2020年前基本實(shí)現(xiàn)。全民參保是政策指向也是新的市場(chǎng)空間，無憂保堅(jiān)定信念承擔(dān)起企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，努力做國(guó)家全民參保計(jì)劃的踐行者。