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　　8月28日，股民在杭州一家證券交易場所內(nèi)關(guān)注股市行情。新華社發(fā)（龍巍 攝）

　　 8月31日至9月2日，新華社連發(fā)8篇系列述評聚焦股市。系列文章指出，隨著內(nèi)部外部人氣重新積聚，我國股市步入重要關(guān)口。近期來看，A股走勢樂觀，運(yùn)行已經(jīng)擁有了比較良好的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)；中長期來看，仍存在不利因素，真正步入牛市需要大量系統(tǒng)性工作。下半年的回暖態(tài)勢面前，需要乘勝追擊、不懈努力，讓股市的運(yùn)行步伐更為堅實(shí)、有質(zhì)量，讓股市成為中國經(jīng)濟(jì)乃至整個改革的真實(shí)呈現(xiàn)和強(qiáng)大助力。

　　 多重利好促A股回暖 投資者熱情獲得重喚

　　 《股市近期緣何上漲？》一文采訪了多位市場人士，認(rèn)為近期股市上漲源于全面深化改革的深入推進(jìn)，得益于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的企穩(wěn)反彈，直接推動力是近期較為寬松的流動性環(huán)境和日趨踴躍的入市參與度。

　　 綜合專家觀點(diǎn)，文章對上漲原因具體分析道：

　　 一是十八屆三中全會以來，各項改革不斷向縱深推進(jìn)，特別是強(qiáng)調(diào)發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，增強(qiáng)了人們對于中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的信心，進(jìn)而帶動股市發(fā)展。

　　 二是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)平穩(wěn)增長的良好勢頭，奠定了今年下半年股市上漲的基礎(chǔ)。

　　 三是在兩次定向降準(zhǔn)、保險業(yè)新國十條等相關(guān)舉措下，今年以來市場面資金總體寬松；同時，隨著余額寶等理財產(chǎn)品收益率的走低，各類無風(fēng)險利率下降，進(jìn)一步為資本市場提供了流動性。

　　 四是銀行體系的信貸供給在上升。這將一般性地有助于股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場的恢復(fù)，并且經(jīng)過一段時間的發(fā)酵，也會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改善形成支持。

　　 五是“新國九條”、滬港通等利好政策的出臺實(shí)施，直接推動了股指上漲。

　　 文章還關(guān)注到，近兩年的股市銷戶潮正隨著行情的轉(zhuǎn)暖而改變，新增開戶數(shù)突破17萬戶，而休眠賬戶數(shù)不斷減少。 賬戶“一減一增”顯示出行情回暖下市場人氣的積聚，也折射出久處熊市之中的投資者對牛市的期待。

　　 文章強(qiáng)調(diào)，無論未來股市行情將如何演繹，一個不爭的事實(shí)是：股市重又喚起了人們的關(guān)注與熱情，這是一個不容忽視的變化。

　　 中國需要具有堅實(shí)基礎(chǔ)的“有質(zhì)量的牛市”

　　 《述評：中國需要“有質(zhì)量的牛市”》指出，在中國改革縱深推進(jìn)、中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長之際，人們有理由期待股市轉(zhuǎn)牛。但無論是中國股市的投資者，還是轉(zhuǎn)型升級中的中國經(jīng)濟(jì)，相較于指數(shù)持續(xù)上漲的大牛市而言，更需要的是具有堅實(shí)基礎(chǔ)的“有質(zhì)量的牛市”。

　　 什么是“有質(zhì)量的牛市”？文章認(rèn)為不外乎有三點(diǎn)：其一，市場上漲有堅實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；其二，股市的上漲具備較長時間的可持續(xù)性；第三，股市的投資氛圍活躍，但不狂熱。

　　 審視當(dāng)前形勢，宏觀經(jīng)濟(jì)求實(shí)際、求質(zhì)量的“新常態(tài)”逐步成型，改革紅利實(shí)實(shí)在在的釋放，為“有質(zhì)量的牛市”的出現(xiàn)提供了保障。文章?lián)吮磉_(dá)了樂觀的看法，稱今年以來股市行情已經(jīng)顯示出一定的“質(zhì)量”特征，與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的變化更加匹配，與改革政策的助推關(guān)系更加密切。

　　 與此同時，文章提醒道，我國股票市場離“有質(zhì)量的牛市”尚有差距，還需要一系列配套措施和舉動的兌現(xiàn)——上市公司能夠持續(xù)穩(wěn)定回報投資者；養(yǎng)老金、保險資金、公積金等長期資金能持續(xù)穩(wěn)定有節(jié)奏地入市；大股東、經(jīng)營者和投資者有更加一致的利益基礎(chǔ)；市場功能能進(jìn)一步完善、市場工具更加豐富、市場活力進(jìn)一步煥發(fā)；投資者保護(hù)工作進(jìn)一步落實(shí)到位等。

　　 三問題掣肘股市 “將市場化進(jìn)行到底”成最強(qiáng)呼聲

　　 《述評：堅定市場化改革方向搞好搞活股市》文章直言，證券市場這個天然具有高度市場化特質(zhì)的場所，在我國仍然沒有形成靈敏高效公平的市場化機(jī)制，難以真正發(fā)揮有效配置資源的作用。而只有堅定沿著市場化的方向推進(jìn)改革，才能讓股市真正走向健康、邁向成熟。

　　 我國股市運(yùn)行20多年來發(fā)展神速，但“發(fā)展得快”并不等于“發(fā)展得好、發(fā)展得活”。文章指出，由于市場化程度不高，股市定價功能不完善，股市活力難以釋放，股市生態(tài)較為脆弱，這三大問題需要認(rèn)真破解。

　　 文章清晰看到，我國股市正處在發(fā)展的重要時期－－從宏觀層面講，讓市場在資源配置中起決定性作用已成共識；從市場層面講，改善股市生態(tài)，構(gòu)建一個更加充滿活力、高效和有序的市場，為各方所期待；從微觀層面講，讓廣大投資者從股票投資中分享到國家改革發(fā)展成果，為眾之所盼。

　　 而隨著股市市值逐漸變大、并購重組關(guān)聯(lián)方增多、稽查執(zhí)法打擊力度加大，股票市場上通過非法手段牟利的行為，無論從資金還是犯罪成本上來說，均大大提高，難度成倍加大，這些都為股市的市場化改革奠定了基礎(chǔ)。

　　 文章建言，目前應(yīng)抓住股市轉(zhuǎn)暖的契機(jī)，堅決推進(jìn)市場化改革，使股市切實(shí)回歸本真，從而為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更加強(qiáng)大的動力。而推進(jìn)股市的市場化改革，必須貫徹以信息披露為核心的功能化監(jiān)管，推動市場參與各方歸位盡責(zé)。

　　 股市五大難題待解 優(yōu)質(zhì)牛市需要市場自身健康

　　 《股市存“五大爭議” 難題亟待破解》總結(jié)了當(dāng)前股市存在的“五大爭議”：

　　 難題之一：舉步維艱的新股發(fā)行——經(jīng)過幾輪改革之后，新股發(fā)行仍然問題不斷，改革舉步維艱。

　　 難題之二：進(jìn)退兩難的注冊制——目前各方對注冊制應(yīng)該是什么樣、注冊制實(shí)行是否成熟等等，依然存在較大爭議。

　　 難點(diǎn)之三：“欲說還羞”的強(qiáng)制分紅—— 盡管分紅比例低、投資者回報率低，一直是Ａ股備受詬病的頑疾，但對于是否強(qiáng)制分紅，市場一直存在較大爭議。

　　 難題之四：遲遲不來的“養(yǎng)老金入市”——一邊是巨額養(yǎng)老金、公積金亟須保值增值，一邊是股市呼喚長期資金以改善投資者結(jié)構(gòu)，可這樣“各取所需”“兩情相悅”的事情遲遲未能實(shí)現(xiàn)。

　　 難題之五：難以把握的投資者保護(hù)之度——中國股市最大的“市情”是：在市場投資者結(jié)構(gòu)中，80%以上都是個體散戶。但保護(hù)中小投資者并非易事。

　　 文章就此強(qiáng)調(diào)，一個有質(zhì)量牛市的形成，不僅需要經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，更需要市場自身的健康。五大影響股市健康運(yùn)行和發(fā)展的難題，需要認(rèn)真及時加以破解。

　　 A股人氣重聚 改革正能量撐起股市上行線

　　 《牛熊爭辯下的中國股市》洞悉到，下半年伊始A股走勢不期而至的持續(xù)反彈背后，存在著A股市場悄然出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性變化。數(shù)據(jù)顯示，今年以來的熱點(diǎn)行業(yè)和概念，或涉及國家重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，或與重大改革舉措同步；另外，代表新興經(jīng)濟(jì)體的中小板、創(chuàng)業(yè)板，走勢好于上證指數(shù)?？梢姡詢?yōu)化資源配置為主要功能的股市，反映了中國產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程，更對其產(chǎn)生顯著的“助推”作用。文章提示，若能精準(zhǔn)把握優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的、踏準(zhǔn)市場節(jié)奏，精明的投資者能跑贏指數(shù)，獲取不菲的收益。

　　 變化背后，又是什么在撐起股市“上行線”？文章歸結(jié)于全面深化改革的信心、決心、以及政策效應(yīng)疊加所帶來的正能量。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，股市也將呈現(xiàn)新常態(tài)：改革將繼續(xù)成為股市運(yùn)行的主動力；簡政放權(quán)將帶來上市公司盈利能力的提升；股市暴漲暴跌的幾率將逐漸降低；開放將為股市打開更大的機(jī)遇之門。

　　 文章提到，進(jìn)入2014年以后，A股市場本土投資者人氣狀況逐步獲得改觀，今年以來累計開戶數(shù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢；境外機(jī)構(gòu)近期在觀點(diǎn)與市場操作上紛紛“空”轉(zhuǎn)“多”，也折射了全球投資者對中國經(jīng)濟(jì)向好的樂觀預(yù)期。

　　 不過，文章同時客觀指出，環(huán)顧全球市場，即使經(jīng)歷強(qiáng)勁反彈，A股的整體表現(xiàn)仍然不敵一些新興市場，相對于歐美等成熟市場的估值優(yōu)勢也在逐步喪失。

　　 而單就A股本身來判定，股市走勢仍存在變數(shù)。從中長期來看，真正進(jìn)入牛市還需要做大量的系統(tǒng)性工作，有賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的顯著改善和十八屆三中全會各項改革政策的具體落實(shí)。

　　 破除長期困擾股市發(fā)展的障礙 防止轉(zhuǎn)暖曇花一現(xiàn)

　　 近期股市轉(zhuǎn)暖態(tài)勢下，《如何攪活股市“一潭春水”？》表達(dá)了居安思危的看法——需要進(jìn)一步夯實(shí)市場基礎(chǔ)，解決諸多制度缺陷和機(jī)制短板，防止曇花一現(xiàn)。

　　 促使股市變得更有活力、更加健康、更加高效，改變時不時就會出現(xiàn)的“一潭死水”“一潭渾水”的狀態(tài)，要破除哪些長期困擾股市健康發(fā)展的障礙？

　　 文章認(rèn)為關(guān)鍵在于三個方面：

　　 一是走出“圈錢市”。經(jīng)過多輪改革，股市的體制機(jī)制已經(jīng)有所改善，但市場生態(tài)依然沒有完全修復(fù)，應(yīng)該正本清源，推動股市實(shí)現(xiàn)均衡投融資和均衡價格，為股市營造出一個良性生態(tài)。而這是一個系統(tǒng)工程，需要從新股發(fā)行制度改革、建立投資回報文化、改善投資者結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)市場執(zhí)法等多個方面多維推進(jìn)。

　　 二是尋找健康發(fā)展之鑰。改變股市失衡、失靈等痼疾的突破口之一，在于引入長期資金，改變現(xiàn)有投資者結(jié)構(gòu)，并進(jìn)而營造出更加合理靈敏的價值體系——在股市建立起持續(xù)穩(wěn)定的回報機(jī)制，以多元途徑為股市引入長期資金，根據(jù)市場發(fā)展情況逐步取消強(qiáng)制分紅。

　　 三是讓監(jiān)管之手歸位。 二十多年來，我國資本市場從無到有、從小到大，在不斷改革創(chuàng)新中發(fā)展壯大，市場化程度不斷提高。然而，行政之手仍然在資本市場中伸得過長。日前，“一邊簡政放權(quán)，前端控制放松；一邊加強(qiáng)監(jiān)管，事中事后監(jiān)管跟進(jìn)”，監(jiān)管層提出的轉(zhuǎn)型理念契合資本市場自身的要求。

　　 搞活股市優(yōu)化資源配置 推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級

　　 《述評：搞活股市對推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級至關(guān)重要》指出，未來股市是“?！笔恰靶堋?，其意義不止于市場的興衰沉浮本身，更關(guān)系到能否按十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》的要求，讓市場真正發(fā)揮出配置資源的決定性作用。

　　 文章具體用四個需要闡述了搞活股市的重要意義：搞活股市是振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要——發(fā)展多層次股權(quán)市場，把社會資本吸引到股市中來，可以提高直接融資比重、并降低融資成本；搞活股市是深化改革的需要——許多改革難題需要創(chuàng)新市場手段來加以破解，如正在推進(jìn)的國資國企改革、軍工企業(yè)改革等，股市的作用不可或缺；搞活股市是結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要——對過剩飽和產(chǎn)業(yè)的拋棄、對緊缺和有前景產(chǎn)業(yè)的追逐，通過資本集散和股價漲跌及時作出反應(yīng)，并購重組在推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面的作用也進(jìn)一步凸顯；搞活股市是推進(jìn)創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要——股票市場是市場化配置資源的最佳場所，將引導(dǎo)各方根據(jù)市場需求和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，推動資源更多流向創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)。

　　 文章指出，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，資本市場特別是股市無疑處于核心地位，處于資源配置的前沿。在我國經(jīng)濟(jì)新征程中，資本市場需要扮演更加重要的角色。

　　 但從當(dāng)前來看，價格機(jī)制失靈、投融資不平衡、長期資金入市難、投資回報率低……這些短板無不制約著股市功能的正常發(fā)揮。

　　 因此，文章強(qiáng)調(diào)，股市需要進(jìn)一步銳意改革、強(qiáng)身健體，使自身充滿活力，打造成公平公正公開、信號反應(yīng)準(zhǔn)確靈敏、人氣旺盛信心充盈的股市，才能使其在資源配置的舞臺上擔(dān)當(dāng)起主角、成為經(jīng)濟(jì)邁向新階段的強(qiáng)大助推器。

　　 改革具備基礎(chǔ) 監(jiān)管將圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)推進(jìn)轉(zhuǎn)型

　　 《穩(wěn)定市場預(yù)期　提振市場信心——證監(jiān)會新聞發(fā)言人回應(yīng)市場關(guān)切》一文， 針對近期市場關(guān)心的熱點(diǎn)問題，專訪了中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸。

　　 鄧舸表示，宏觀經(jīng)濟(jì)向好、流動性充裕和改革效果等因素疊加，市場信心提振，為改革奠定了好的基礎(chǔ)。證監(jiān)會將圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)切實(shí)推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型。

　　 關(guān)于當(dāng)前和今后一個時期資本市場改革發(fā)展工作的主要思路，鄧舸引用了證監(jiān)會主席肖鋼的話：資本市場改革發(fā)展的大政方針已經(jīng)確定，關(guān)鍵是腳踏實(shí)地，抓好貫徹落實(shí)，著重在長期性、系統(tǒng)性、制度性和基礎(chǔ)性上下功夫，注意防止和糾正功利主義的態(tài)度和脫離實(shí)際的做法，從我國資本市場仍處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段出發(fā)，積極穩(wěn)妥、扎扎實(shí)實(shí)地推進(jìn)資本市場改革開放，堅決維護(hù)公開公平公正的市場秩序，堅決維護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　 關(guān)于下半年的工作部署，鄧舸說，證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)將切實(shí)推進(jìn)簡政放權(quán)，并把推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型與促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和財富管理，大力支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)緊密聯(lián)系起來。其中包括，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，確立以信息披露為中心的監(jiān)管理念，理順監(jiān)管與執(zhí)法的關(guān)系，提高稽查執(zhí)法效能，促進(jìn)證券期貨服務(wù)業(yè)提升競爭力，建設(shè)法律實(shí)施規(guī)范體系。

　　 針對監(jiān)管工作的重點(diǎn)，鄧舸說，強(qiáng)化證券期貨執(zhí)法是監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。監(jiān)管部門將進(jìn)一步打擊證券期貨違法犯罪行為，加強(qiáng)對證券期貨違法違規(guī)行為的監(jiān)測和線索發(fā)現(xiàn)。對違法違規(guī)行為始終保持高壓態(tài)勢，切實(shí)保護(hù)好投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

全國十三五規(guī)劃明確全民參保計劃，將在2020年前基本實(shí)現(xiàn)。全民參保是政策指向也是新的市場空間，無憂保堅定信念承擔(dān)起企業(yè)的社會責(zé)任，努力做國家全民參保計劃的踐行者。