我們認(rèn)為潛在受益者為公積金賬戶余額較大的重點(diǎn)城市中的首次購(gòu)房者和改善型住房需求者。我們首推業(yè)務(wù)集中在大城市的開(kāi)發(fā)商中國(guó)海外發(fā)展 (688 HK) 和華潤(rùn)置地 (1109 HK)

　　銀行按揭貸款及住房公積金貸款激增

　　我們認(rèn)為今年住房銷售回暖的主要原因是銀行按揭貸款充足及住房公積金貸款激增。截至2015年9月末,銀行按揭貸款余額同比增加2.35萬(wàn)億元人民幣至13.7萬(wàn)億元人民幣,或同比增長(zhǎng)20.7%。2015年1-9月份,住房公積金個(gè)人住房貸款達(dá)7,585億元人民幣,較2014年全年的6,593億元增加了15%。住建部同時(shí)強(qiáng)調(diào)要增加住房公積金貸款發(fā)放,提高住房公積金使用率,目前個(gè)人住房貸款率(即個(gè)貸率)已從2014年末的69%上升至2015年9月末的76%。

　　進(jìn)一步提高住房公積金使用率

　　在住建部大力擴(kuò)大住房貸款審批的努力下,未使用的住房公積金余額從2014年末的1.15萬(wàn)億元人民幣降至2015年9月末9,600億元。住建部同時(shí)強(qiáng)調(diào)住房公積金資金運(yùn)用率,即個(gè)貸率低于85%的城市,要通過(guò)進(jìn)一步放寬審批流程來(lái)提高公積金使用率。我們認(rèn)為下一步將會(huì)是擴(kuò)大資金池,住房公積金資產(chǎn)的證券化是一個(gè)可選項(xiàng)。

　　推動(dòng)重點(diǎn)城市大眾型住房銷售

　　我們認(rèn)為,政府將繼續(xù)提供充足的住房貸款,其中重點(diǎn)城市剛需住宅的銷售將最為受益。我們維持對(duì)行業(yè)的推薦評(píng)級(jí),首推中國(guó)海外發(fā)展 (688 HK) 和華潤(rùn)置地 (1109 HK)。