無(wú)憂保工傷保險(xiǎn)早報(bào)：社會(huì)保險(xiǎn)基金，尤其是其中的養(yǎng)老金與每個(gè)家庭息息相關(guān)，事關(guān)國(guó)計(jì)民生。但是，當(dāng)前我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)管理存在著管理主體不明、投資渠道單一、效率低下等問(wèn)題。在通貨膨脹前提下，存在貶值的可能，且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，基金的增值能力和支付能力也令人擔(dān)憂。一方面是近半數(shù)省份養(yǎng)老金收不抵支，一方面是基金結(jié)余收益率大大低于通貨膨脹率，中國(guó)養(yǎng)老金制度正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

近日，在中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)社會(huì)保障研究中心主辦的中國(guó)社會(huì)保障30人論壇2012年會(huì)上，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文、財(cái)政部社會(huì)保障司副司長(zhǎng)余功斌、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社會(huì)保障研究中心主任褚福靈和西南財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心主任林義等專家們就今后基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌和社?；饝?yīng)如何進(jìn)行多元化投資，防止基金縮水等問(wèn)題發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院拉美所所長(zhǎng)、世界社保研究中心主任鄭秉文：

養(yǎng)老金管理要考慮長(zhǎng)短期布局

當(dāng)前，中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行市場(chǎng)化投資改革已箭在弦上，不得不發(fā)。但對(duì)于中國(guó)養(yǎng)老金一攬子改革而言，尤其是下一步建立專門投資機(jī)構(gòu)改革中，還應(yīng)通盤考慮養(yǎng)老基金的短期和長(zhǎng)期布局。

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金分為統(tǒng)籌基金和賬戶基金。全國(guó)賬戶基金應(yīng)全部委托給全國(guó)社保基金運(yùn)營(yíng)，統(tǒng)籌基金應(yīng)委托給新建投資機(jī)構(gòu)。即賬戶基金和統(tǒng)籌基金應(yīng)分而治之，分別由兩個(gè)主權(quán)養(yǎng)老基金運(yùn)營(yíng)主體予以負(fù)責(zé)。

首先，從風(fēng)險(xiǎn)容忍度和投資策略看，在統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金中，社會(huì)統(tǒng)籌基金風(fēng)險(xiǎn)容忍度要低于個(gè)人賬戶基金風(fēng)險(xiǎn)容忍度，因此，投資策略與資產(chǎn)配置也應(yīng)有所區(qū)別，這正好與全國(guó)社保基金的風(fēng)險(xiǎn)容忍度與擬建立投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度大致相同。全國(guó)社?；鹬饕莵?lái)自注入的財(cái)政撥款和國(guó)有股劃撥，風(fēng)險(xiǎn)容忍度要高一些，股票投資上限必定高于新建立的投資機(jī)構(gòu)；而新建機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)完全來(lái)自參保人繳費(fèi)，其風(fēng)險(xiǎn)容忍度必然小于前者，其股票投資上限也必然低于前者。所以，將賬戶基金全部一次性委托給全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)將符合賬戶基金的屬性要求。

其次，從收益率的基準(zhǔn)要求看，賬戶基金適宜委托給全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)。既然賬戶基金風(fēng)險(xiǎn)容忍度高于統(tǒng)籌基金，其投資收益率基準(zhǔn)可以設(shè)定為9.0%，而統(tǒng)籌基金可設(shè)定為6 .0%。根據(jù)2009年的數(shù)據(jù)，統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度替代率是47%，而十幾年以前設(shè)計(jì)的制度目標(biāo)替代率是58.5%。因此，要達(dá)到當(dāng)前47%的替代率，繳費(fèi)21年即可實(shí)現(xiàn)，但如果按6%的賬戶基金回報(bào)率來(lái)計(jì)算，則需要繳費(fèi)25年。如果要滿足58.5%的替代率，委托給全國(guó)社保理事會(huì)僅需要26年，而委托給新建機(jī)構(gòu)則需要32年。在未來(lái)幾十年里，如果考慮到老齡化和提高退休年齡等因素，新建機(jī)構(gòu)和全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)的賬戶基金年均收益率將導(dǎo)致賬戶基金的替代率相差十分懸殊。所以，統(tǒng)籌基金和賬戶基金分開運(yùn)營(yíng)完全必要。

再次，從基金的不同屬性看，賬戶基金具有明顯個(gè)人財(cái)產(chǎn)屬性，賬戶基金與賬戶持有人的對(duì)賬單將十分精準(zhǔn)，不可能發(fā)生任何道德風(fēng)險(xiǎn)。委托給全國(guó)社保理事會(huì)投資運(yùn)營(yíng)將簡(jiǎn)單易行，可一步到位實(shí)行全國(guó)水平的管理，這樣全國(guó)社保理事會(huì)還可保持目前的單純機(jī)構(gòu)投資者的定位。相比之下，統(tǒng)籌基金難以提高統(tǒng)籌管理層次，其統(tǒng)一集中投資管理的本質(zhì)是半市場(chǎng)交易，半行政手段，對(duì)地方政府道德風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和管理將存在很大困難。對(duì)新建機(jī)構(gòu)而言，其運(yùn)營(yíng)的統(tǒng)籌基金將承擔(dān)資產(chǎn)現(xiàn)值與未來(lái)債務(wù)的精算平衡關(guān)系，該機(jī)構(gòu)事實(shí)上已成為養(yǎng)老保險(xiǎn)制度一個(gè)不可分割的組成部分，或至少與養(yǎng)老保險(xiǎn)收支存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，甚至將擔(dān)當(dāng)起中央公積金局的職能。

第四，從養(yǎng)老金待遇記發(fā)公式上看，賬戶基金的記發(fā)公式應(yīng)是完全市場(chǎng)化的，其賬戶基金的投資收益率可以采取真實(shí)的投資收益率。而統(tǒng)籌基金則不同，其利率必然是設(shè)定的，全國(guó)統(tǒng)一公布。新建投資機(jī)構(gòu)必然要以豐補(bǔ)歉，自我熨平，追求的是資產(chǎn)與債務(wù)的精算平衡，因此，新建養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資機(jī)構(gòu)可以實(shí)行一個(gè)有管理的、類似中央公積金制度的利率記賬制度。既然賬戶基金和統(tǒng)籌基金的利率記發(fā)原則不同，那么，將二者分給兩個(gè)機(jī)構(gòu)分別管理成為必然。

第五，從賬戶基金投資管理體制的發(fā)展趨勢(shì)看，將賬戶基金和統(tǒng)籌基金同時(shí)一次性分別委托出去并實(shí)行集中投資，可以一次性根絕地方分散投資管理賬戶基金的制度隱患，這是化解地方運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期制度建設(shè)。

最后，從政策連續(xù)性上看，將賬戶基金全部委托給全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)，就是對(duì)2006年理事會(huì)受托管理若干省份做實(shí)賬戶試點(diǎn)中央財(cái)政補(bǔ)貼部分的政策延續(xù)，也是一次制度規(guī)范，更是順理成章的自然結(jié)果。

財(cái)政部社會(huì)保障司副司長(zhǎng)余功斌：

今后社保制度建設(shè)要解決多與少的矛盾

十年時(shí)間，我國(guó)社會(huì)保障改革從局限于配套國(guó)有企業(yè)改革轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的重要支柱之一，并快速實(shí)現(xiàn)制度的城鄉(xiāng)全覆蓋，初步實(shí)現(xiàn)了人人享有社會(huì)保障，而且保障水平也大幅度提高。但仍然存在一些先天不足和人為失誤。主要表現(xiàn)在：

一是制度碎片化，待遇差別化。我國(guó)現(xiàn)行的各項(xiàng)社會(huì)保障制度基本按城鄉(xiāng)不同、群體不同、地區(qū)不同的原則分別建立的，再加上統(tǒng)籌層次的差異化，造成制度既有橫向分割也有縱向分割。造成不同制度待遇差別過(guò)大，甚至難以縮小，同時(shí)大大增加管理成本。

二是設(shè)計(jì)先天不足，財(cái)務(wù)不可持續(xù)。在制度設(shè)計(jì)總體布局上，城鎮(zhèn)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和新型農(nóng)村合作醫(yī)療在繳費(fèi)、待遇標(biāo)準(zhǔn)和管理要求等方面盡管沒有本質(zhì)區(qū)別，卻人為地分別按兩個(gè)制度運(yùn)行。在具體的制度設(shè)計(jì)方面，現(xiàn)行養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)等各項(xiàng)保險(xiǎn)制度都不同程度存在先天不足。

三是事權(quán)財(cái)權(quán)不清，制度一體化難。中央、省、市、縣、鄉(xiāng)五級(jí)政府在社會(huì)保障方面的職責(zé)范圍和支出責(zé)任劃分不清，造成一級(jí)壓一級(jí)，一級(jí)反彈一級(jí)，最終形成下級(jí)依賴上級(jí)的狀況。

四是管理分散粗放，信息系統(tǒng)落后?，F(xiàn)行的社會(huì)保障管理體制極其分散，由于統(tǒng)籌層次過(guò)低，不同制度還分散在不同政府部門管理，即使是人力資源社會(huì)保障部門也存在不同的社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，各自為政，各自為戰(zhàn)。

今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)社會(huì)保障制度建設(shè)的主要任務(wù)是逐步解決多與少的矛盾。

一是要從宏觀上把握制度整合和保障水平趨同的進(jìn)度，既防止保障不足又避免福利陷阱。制度整合和待遇趨同是長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，但是進(jìn)度一定要與我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)制度改革、經(jīng)濟(jì)財(cái)政增長(zhǎng)、城鄉(xiāng)差距縮小進(jìn)度、居民收入總體增長(zhǎng)水平相適應(yīng)，切不可畏縮不前或拔苗助長(zhǎng)。

二是要總體設(shè)計(jì)、分步實(shí)施制度整合，避免制造新的矛盾和問(wèn)題。國(guó)家層面要統(tǒng)籌考慮制度整合、待遇趨同、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、管理完善等問(wèn)題，對(duì)今后的改革思路進(jìn)行總體設(shè)計(jì)。遠(yuǎn)期目標(biāo)是以人為制度建設(shè)和管理服務(wù)的核心，建立制度合一、權(quán)責(zé)對(duì)稱、服務(wù)公平的城鄉(xiāng)一體化社會(huì)保障體系；中期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)制度和管理服務(wù)的一體化。近期目標(biāo)則是分別合并城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度，設(shè)高低兩檔繳費(fèi)和待遇標(biāo)準(zhǔn)，并與企業(yè)職工基本養(yǎng)老、城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度進(jìn)行有效銜接，同時(shí)，將行政事業(yè)單位職工直接納入企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。

三是要認(rèn)真總結(jié)國(guó)內(nèi)外制度設(shè)計(jì)及其運(yùn)行中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在整合過(guò)程中調(diào)整制度結(jié)構(gòu)，保持制度的財(cái)務(wù)可持續(xù)性。統(tǒng)一城鎮(zhèn)職工和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度模式，明確個(gè)人賬戶為待遇計(jì)發(fā)辦法，建立與城鄉(xiāng)居民收入或物價(jià)掛鉤的待遇調(diào)整機(jī)制，實(shí)行總量部分積累模式并輔之以全國(guó)社會(huì)保障基金的積累保證財(cái)務(wù)的可持續(xù)性。統(tǒng)籌修訂完善《促進(jìn)就業(yè)法》和《失業(yè)保險(xiǎn)條例》，適當(dāng)下調(diào)失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)繳費(fèi)率，通盤調(diào)整失業(yè)保險(xiǎn)基金支出范圍。做到工傷保險(xiǎn)待遇與公務(wù)員、軍人撫恤待遇的銜接。整合城鄉(xiāng)低保和醫(yī)療救助等專項(xiàng)救助制度，基金統(tǒng)一管理、統(tǒng)一使用，目前可考慮按城鄉(xiāng)居民收入確定兩檔待遇標(biāo)準(zhǔn)。

四是要合理劃分社會(huì)保障事權(quán)和支出責(zé)任，建立健全政府之間、政府內(nèi)部部門之間的激勵(lì)和約束機(jī)制。

五是要按照科學(xué)化、精細(xì)化的原則強(qiáng)化人性化服務(wù)，在柔性服務(wù)中嚴(yán)格基金征繳、資格認(rèn)定和待遇發(fā)放等管理工作。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)社會(huì)保障研究中心主任褚福靈：

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌是當(dāng)務(wù)之急

逐步實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌具有必要性、必然性、邏輯性、緊迫性與可行性。

第一，必要性?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌改革，就是要解決因統(tǒng)籌層次低帶來(lái)的制度不夠規(guī)范統(tǒng)一、各地的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)畸輕畸重、基金規(guī)模效應(yīng)低、養(yǎng)老保險(xiǎn)關(guān)系轉(zhuǎn)移接續(xù)不夠順暢等突出問(wèn)題。解決以上問(wèn)題，是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌改革的直接目標(biāo)。

第二，必然性。實(shí)行基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌是適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的客觀要求，具有內(nèi)在必然性。在用工形式多樣化，勞動(dòng)力流動(dòng)頻繁化、城鄉(xiāng)發(fā)展一體化的歷史進(jìn)程中，由于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌層次低，轉(zhuǎn)移接續(xù)困難，影響了勞動(dòng)力在全國(guó)范圍內(nèi)的順暢轉(zhuǎn)移，影響了人力資源的優(yōu)化配置，因而影響了生產(chǎn)力的發(fā)展。同時(shí)，基金存儲(chǔ)分散，貶值嚴(yán)重，規(guī)模效應(yīng)低，沒有充分發(fā)揮基金使用效率，從一定意義上也影響了生產(chǎn)力的發(fā)展。因此，通過(guò)提高統(tǒng)籌層次，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)關(guān)系無(wú)障礙對(duì)接，發(fā)揮基金的規(guī)模效應(yīng)，也是生產(chǎn)力發(fā)展的客觀要求。

第三，邏輯性。在勞動(dòng)力全國(guó)性頻繁流動(dòng)的大背景下，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金全國(guó)統(tǒng)籌具有內(nèi)生邏輯性。勞動(dòng)者不論在哪里參加養(yǎng)老保險(xiǎn)，不論把錢繳到哪個(gè)地區(qū)，所形成的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金都是勞動(dòng)者的權(quán)益。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌，就是要實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)權(quán)益全國(guó)共享，基本養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)全國(guó)共擔(dān)，這是事物發(fā)展的內(nèi)在要求。

第四，緊迫性。第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要規(guī)定全面落實(shí)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌，切實(shí)做好城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)關(guān)系轉(zhuǎn)移接續(xù)工作。因此，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌，是十二五期間的工作任務(wù)，必須抓緊研究落實(shí)。

第五，可行性。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，未來(lái)20年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處在快速增長(zhǎng)的黃金發(fā)展時(shí)期，也是鄉(xiāng)村城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)工業(yè)化、農(nóng)民市民化發(fā)展的歷史時(shí)期，各類勞動(dòng)者的工資收入水平和參保意識(shí)會(huì)不斷提高，參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)和繳費(fèi)水平也會(huì)有較大增加。因此，即便在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金全國(guó)統(tǒng)籌的背景下，制度內(nèi)的繳費(fèi)能力也會(huì)不斷增強(qiáng)，為養(yǎng)老保險(xiǎn)待遇的支付提供保障。

盡管在全國(guó)統(tǒng)籌方面具備了一定條件，但應(yīng)當(dāng)充分估計(jì)到此項(xiàng)工作的難度?；仡櫄v史，1992年就開始探索基本養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌制度，但直到2009年底，才基本建立了養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌的制度框架。說(shuō)明制度推進(jìn)之慢，面臨困難之多。經(jīng)濟(jì)原因應(yīng)當(dāng)是地區(qū)發(fā)展極不平衡，管理原因應(yīng)當(dāng)是財(cái)政分灶吃飯?bào)w制。一些落后地區(qū)、中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付力度大的地區(qū)，在推進(jìn)統(tǒng)籌層次提高方面的進(jìn)展要快一些；一些發(fā)達(dá)地區(qū)、中央財(cái)政沒有轉(zhuǎn)移支付的地區(qū)，在推進(jìn)統(tǒng)籌層次提高方面的進(jìn)展要慢一些。在省級(jí)統(tǒng)籌沒有完全到位的情況下，推進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)統(tǒng)籌工作，會(huì)遇到較大困難，應(yīng)當(dāng)不斷鞏固省級(jí)統(tǒng)籌成果，穩(wěn)步推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)籌。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心主任林義：

社?；鹜顿Y需具備六方面條件

人口老齡化，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)帶來(lái)工資快速增長(zhǎng)，潛在通貨膨脹壓力等為社?；鹜顿Y管理體制帶來(lái)一個(gè)新問(wèn)題：如何提高社?；鸬氖找媛?？積極探索和創(chuàng)新社?；鸬耐顿Y管理體制成為一個(gè)重要挑戰(zhàn)。需要盡快建全社保基金投資管理體制，完善保值增值辦法。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，社?；鸸芾淼目?jī)效直接取決于五方面：第一，從系統(tǒng)整體、戰(zhàn)略的角度把握社?；鸸芾淼膹?fù)雜過(guò)程；第二，社?；疬\(yùn)作各方面內(nèi)在的復(fù)雜關(guān)聯(lián)；第三，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)對(duì)社保基金作為長(zhǎng)期性退休收入制度基礎(chǔ)的高度認(rèn)同；第四，社保基金法律制度框架的完善程度和良好的制度環(huán)境；第五，社?；鸸芾砣藛T的高度責(zé)任意識(shí)和管理水平。

完善我國(guó)社?；鹜顿Y戰(zhàn)略及風(fēng)險(xiǎn)控制的政策思路，需要確立社?；鹋c實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)的戰(zhàn)略理念，反思政府與市場(chǎng)在社保基金投資戰(zhàn)略中的合理定位，立足國(guó)內(nèi)實(shí)踐，重視理論創(chuàng)新和政策創(chuàng)新。

第一，實(shí)施多元化的社?；鹜顿Y戰(zhàn)略，進(jìn)一步拓寬投資渠道。社保基金投資作為一項(xiàng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，更應(yīng)關(guān)注長(zhǎng)期投資收益。股權(quán)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)該是首要選擇。在全球金融危機(jī)背景下，有針對(duì)性的選取國(guó)內(nèi)重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、國(guó)家政策扶持項(xiàng)目等作為實(shí)業(yè)投資對(duì)象，應(yīng)成為我國(guó)養(yǎng)老基金投資的一項(xiàng)重要選擇。選取具有良好業(yè)績(jī)的基金或信托股份作為股權(quán)投資對(duì)象，也可作為一項(xiàng)分散投資風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充性選擇。

第二，積極探索養(yǎng)老基金投資項(xiàng)目的創(chuàng)新途徑。如發(fā)行超長(zhǎng)期的政府國(guó)債投資項(xiàng)目，發(fā)行政府主導(dǎo)下的長(zhǎng)期指數(shù)化專項(xiàng)國(guó)債等，確保養(yǎng)老基金的長(zhǎng)期投資收益。這是在人口老齡化背景下發(fā)達(dá)國(guó)家基金管理的創(chuàng)新性投資策略。而中國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟性和不規(guī)則性，更需要探索創(chuàng)新性的投資方式及制度安排。

第三，完善社保基金投資組合策略，由于社保基金是作為長(zhǎng)期積累儲(chǔ)備基金，不是短期投資行為，因此，從投資組合的配置上，增大長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資份額，降低或限制短期銀行存款的投資份額，選取具有較高收益的長(zhǎng)期債券。

第四，制定有明確的社保基金的積累、預(yù)算支出規(guī)劃，并與之相對(duì)應(yīng)制定出的長(zhǎng)、短期投資戰(zhàn)略和投資策略?；鸱e累期注重長(zhǎng)期投資收益而放棄基金流動(dòng)性；進(jìn)入支付期，需要適當(dāng)注重基金流動(dòng)性而加大短期投資比重。強(qiáng)化社保基金投資營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)采取更嚴(yán)厲的監(jiān)管規(guī)則，對(duì)銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，保證實(shí)現(xiàn)社?；鹜顿Y的安全性目標(biāo)。

第五，重視社保基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī) 制 與 技 術(shù) 創(chuàng) 新 。強(qiáng) 化 資 產(chǎn) 負(fù) 債 管 理在社?；鹜顿Y管理中的應(yīng)用。關(guān)注各類社保基金管理計(jì)劃在資產(chǎn)負(fù)債的總量、結(jié)構(gòu)、期限等方面的合理配置及其動(dòng)態(tài)調(diào)整。從而減少社保金基金投資的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。

第六，完善中國(guó)社保金基金投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，主要包括三層，第一層是由社?；鸶鲗哟蔚墓芾砣?、責(zé)任相關(guān)人的自有資金和提取的盈余準(zhǔn)備金和管理費(fèi)的一部分建立的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；第二層是運(yùn)用保險(xiǎn)機(jī)制，由政府設(shè)立專門的社?；鹜顿Y擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為社?；鹗芤嫒说幕敬鎏峁┍Ｕ?；第三層是當(dāng)社保基金發(fā)生整體性巨額虧損，前兩個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制不足以彌補(bǔ)損失時(shí)，由政府財(cái)政最后出資兜底。

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