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如何理解風(fēng)險(xiǎn)投資中的優(yōu)先分紅權(quán)
2017-01-30 08:00:01
無(wú)憂(yōu)保
一、如何理解優(yōu)先分紅權(quán)?1、定義優(yōu)先分紅權(quán)，是指在公司宣告分派股息時(shí)，優(yōu)先股股東享有的優(yōu)先取得投資額一定比例的股息的權(quán)利。《公司法》規(guī)定，優(yōu)先分紅權(quán)：股東按照實(shí)繳比例分取紅利，但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外，優(yōu)先分紅權(quán)就是基于同股同權(quán)的差異化處理。2、優(yōu)先分紅權(quán)的功能可以通過(guò)股息形式收回投資獲得紅利回報(bào)，保證投資者優(yōu)先獲得固定收益。但這并不是風(fēng)險(xiǎn)投資人的主要目的。在優(yōu)先股的發(fā)展歷史上，早期優(yōu)先分紅權(quán)的功能主要是優(yōu)先取得固定收益。當(dāng)然，發(fā)展到現(xiàn)在，對(duì)于大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資人來(lái)說(shuō)，年度分紅并不太重要。其次，限制企業(yè)分紅，防止原有股東套現(xiàn)，確保資金用于公司發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資人自身利益的最大化。二、風(fēng)險(xiǎn)投資中各種優(yōu)先權(quán)的實(shí)現(xiàn)途徑1、法律規(guī)定有些優(yōu)先權(quán)利屬于法律明確規(guī)定的權(quán)利，比如各國(guó)公司法大多規(guī)定股東在公司增資或其他股東轉(zhuǎn)讓出資時(shí)享有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。2、企業(yè)章程中規(guī)定在英美法系，立法整體上遵循“章程至上”的原則，公司在優(yōu)先權(quán)設(shè)計(jì)上擁有較大的自由權(quán)，法律較少干預(yù)。優(yōu)先權(quán)的具體內(nèi)容主要由公司章程及董事會(huì)通過(guò)的股份發(fā)行決議來(lái)決定。董事會(huì)在股份發(fā)行及股東權(quán)利內(nèi)容設(shè)定上擁有很大的權(quán)力。我國(guó)境外上市民營(yíng)企業(yè)，其上市主體注冊(cè)地大多屬于英美法系，公司法的寬松規(guī)定為風(fēng)險(xiǎn)投資人與創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過(guò)公司章程設(shè)立優(yōu)先權(quán)提供了極大的便利。在我國(guó)法律框架下，由于法律賦予企業(yè)章程的自主權(quán)相對(duì)較小，因此通過(guò)公司章程進(jìn)行約定的空間不是太大。3、投資協(xié)議中約定投資協(xié)議由全體當(dāng)事人一致通過(guò)，且僅僅在當(dāng)事人之間有效，故在解釋上，協(xié)議被視為有效的可能性較大。然而，相對(duì)于章程效力的廣泛性，協(xié)議效力范圍較小，如果公司未簽署其對(duì)公司不產(chǎn)生效力。因此如果要保證協(xié)議目的，需要設(shè)置高額的違約金或賠償金。三、風(fēng)險(xiǎn)投資中優(yōu)先分紅權(quán)在中國(guó)的法律適用投資者在投資合同條款中如何運(yùn)用優(yōu)先分紅權(quán)呢，不同企業(yè)形態(tài)對(duì)優(yōu)先權(quán)制度有無(wú)不同的法律規(guī)定呢?1、有限公司《公司法》第三十四條：“股東按照實(shí)繳的出資比例分取紅利;公司新增資本時(shí)，股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳出資。但是，全體股東約定不按照出資比例分取紅利或者不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外?！薄豆痉ā返谝话倭鶙l規(guī)定：“公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)提取利潤(rùn)的百分之十列入公司法定公積金。公司法定公積金累計(jì)額為公司注冊(cè)資本的百分之五十以上的，可以不再提取。公司的法定公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損的，在依照前款規(guī)定提取法定公積金之前，應(yīng)當(dāng)先用當(dāng)年利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損。公司從稅后利潤(rùn)中提取法定公積金后，經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)決議，還可以從稅后利潤(rùn)中提取任意公積金。公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，有限責(zé)任公司依照本法第三十四條的規(guī)定分配;股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外。股東會(huì)、股東大會(huì)或者董事會(huì)違反前款規(guī)定，在公司彌補(bǔ)虧損和提取法定公積金之前向股東分配利潤(rùn)的，股東必須將違反規(guī)定分配的利潤(rùn)退還公司。公司持有的本公司股份不得分配利潤(rùn)。”由以上規(guī)定可知有限公司的分紅法律限制如下：(1)分紅前提是彌補(bǔ)虧損與公積金;(2)有限公司原則上按投資比例分紅;(3)全體股東可以約定不按投資比例分紅。所以投資者利用《股東協(xié)議》約定自己優(yōu)先分紅權(quán)是沒(méi)有任何法律障礙的。2、股份公司根據(jù)《公司法》第一百六十六條第四款：“公司彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，有限責(zé)任公司依照本法第三十四條的規(guī)定分配;股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外?！敝?guī)定，我們可以得出：股份公司中的優(yōu)先分紅權(quán)與有限公司基本無(wú)二，作為投資者，只要根據(jù)《公司法》規(guī)定在公司章程中約定自己的優(yōu)先分紅權(quán)即可得到法律保護(hù)。3、中外合作企業(yè)《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》第二十一條：“中外合作者依照合作企業(yè)合同的約定，分配收益或者產(chǎn)品，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和虧損。”《中華人民共和國(guó)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第四十三條：“中外合作者可以采用分配利潤(rùn)、分配產(chǎn)品或者合作各方共同商定的其他方式分配收益?！备鶕?jù)以上規(guī)定我們可以看出：在中外合作企業(yè)中，如何分紅取決于《合作合同》的約定，《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》及《細(xì)則》并未作強(qiáng)制性規(guī)定，這就為投資者設(shè)定優(yōu)先分紅權(quán)提供了操作空間。如果是外資則在設(shè)定優(yōu)先分紅權(quán)同時(shí)還要不要觸犯“外國(guó)合作者不得先行收回投資”的強(qiáng)制性法律規(guī)定。4、中外合資企業(yè)《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》第四條規(guī)定：“合營(yíng)企業(yè)的形式為有限責(zé)任公司。在合營(yíng)企業(yè)的注冊(cè)資本中，外國(guó)合營(yíng)者的投資比例一般不低于百分之二十五。合營(yíng)各方按注冊(cè)資本比例分享利潤(rùn)和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及虧損。合營(yíng)者的注冊(cè)資本如果轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)合營(yíng)各方同意?！薄吨型夂腺Y經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》第八條規(guī)定：“合營(yíng)企業(yè)獲得的毛利潤(rùn)，按中華人民共和國(guó)稅法規(guī)定繳納合營(yíng)企業(yè)所得稅后，扣除合營(yíng)企業(yè)章程規(guī)定的儲(chǔ)備基金、職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金、企業(yè)發(fā)展基金，凈利潤(rùn)根據(jù)合營(yíng)各方注冊(cè)資本的比例進(jìn)行分配?！薄吨型夂腺Y經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》第七十六條規(guī)定：“合營(yíng)企業(yè)按照《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》繳納所得稅后的利潤(rùn)分配原則如下：(1)提取儲(chǔ)備基金、職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金、企業(yè)發(fā)展基金，提取比例由董事會(huì)確定;(2)儲(chǔ)備基金除用于墊補(bǔ)合營(yíng)企業(yè)虧損外，經(jīng)審批機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)也可以用于本企業(yè)增加資本，擴(kuò)大生產(chǎn);(3)按照本條第(1)項(xiàng)規(guī)定提取三項(xiàng)基金后的可分配利潤(rùn)，董事會(huì)確定分配的，應(yīng)當(dāng)按合營(yíng)各方的出資比例進(jìn)行分配。”以上整理自互聯(lián)網(wǎng) 如有侵權(quán) 請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系我們進(jìn)行刪除 謝謝
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