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標簽： 社保
超募資金可劃歸社保
2017-03-04 08:00:01
無憂保
有媒體報道稱IPO微調超募紅線松動。此舉或代表管理層有意糾錯存量發(fā)行。仔細研究各式各樣的新股發(fā)行方式，核心的矛盾就是一二級市場這塊肥肉的分配問題。本欄認為，如果把意料之外的超額利潤劃歸社保，或能從根本上解決這一矛盾。
其實管理層限制超募的目的有三點，一是防止上市公司超募資金長期閑置或者沖動投資；二是防止超募資金變相流入影子銀行體系；三是防止上市公司高管或大股東惦記超募肥肉而侵犯中小股東利益。本欄認為，如果管理層規(guī)定公司IPO募集的超募資金全部上繳社保基金，那么既能夠打擊發(fā)行人的超募積極性，又不用擔心老股套現(xiàn)，還能給投資者高報價降溫，同時也能在一定程度上充實社?；?/a>。
說到底，二級市場投機者總能在發(fā)行人確定的價格之上找到更多的炒作題材，股價也因此出現(xiàn)令管理層乍舌的漲幅。2014年的新股發(fā)行新政，從情理上講管理層已經(jīng)盡最大的浪漫去想象新股上市后的定價，認為在新股參照老股市盈率定價后向上出現(xiàn)44%的漲幅已經(jīng)足夠投資者發(fā)揮。其后又提出主承銷商可以去掉不少于10%的網(wǎng)下最高報價，其目的是擔心新股定價過高導致新股過快破發(fā)。管理層的良苦用心不言而喻。
還有讓管理層沒想到的，本來是用于避免出現(xiàn)超募資金的存量發(fā)行政策，卻引出了大股東提前套現(xiàn)。想來這種結果也并非管理層的本意，似乎在超募資金和存量發(fā)行兩者之間，管理層必須要做出一個抉擇，但這顯然是一個痛苦的決定。
本欄認為，既然完成了新股募集，發(fā)行人的目的已經(jīng)達到。既然存量發(fā)行不可取，超募資金也讓管理層心煩，那么只需要找到一個第三方享受這一大塊肥肉就能解決問題。這有點像狐貍給兩個小熊分餅干，現(xiàn)在缺少的只是一只狐貍。
讓社保來當這只狐貍行不行？發(fā)行人按照招股說明書提出了自己希望募集的資金量。詢價機構給出的報價如果超過了發(fā)行人的預定發(fā)行價導致新股定價偏高，那么多出的錢交給社?；?/a>，用于提高全國人民的保障水平，是多么利國利民的好事。同時大家也無需惦記超募這塊的利潤，未來隨著投資者越來越成熟，注冊制也會適時實施，超募也將成為意外事件，那時候社?；?/a>的紅利也將自然消失。
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