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在資本市場波動和新會計(jì)準(zhǔn)則影響下，萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)逐漸失寵，兼具風(fēng)險(xiǎn)保障和穩(wěn)健理財(cái)功能的分紅險(xiǎn)風(fēng)頭正勁。但分紅險(xiǎn)仍存在隱憂。

分紅險(xiǎn)即使成為產(chǎn)品主角，分紅險(xiǎn)仍難避免同質(zhì)化競爭的詬病。而在當(dāng)前市場波動狀況下，保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用的壓力加大，分紅險(xiǎn)的實(shí)際紅利亦存在不確定性。

扎堆上市

細(xì)數(shù)市場，中外資公司今年不約而同地推出市場新品，無一例外都是以分紅險(xiǎn)的形式。例如，中國太保推出年金型分紅險(xiǎn)產(chǎn)品“鴻利年年”，合眾人壽推出“合眾喜洋洋年金保險(xiǎn)(分紅型)”，中德安聯(lián)人壽推出“超級隨心”分紅險(xiǎn)升級版，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽推出“恒愛相傳”分紅險(xiǎn)，泰康人壽推出“財(cái)富人生兩全年金保險(xiǎn)(分紅型)"，中意人壽推出"中意福瑞來分紅型年金保險(xiǎn)"等等。

一些保險(xiǎn)公司也嘗試將住院津貼險(xiǎn)設(shè)計(jì)為分紅險(xiǎn)產(chǎn)品。據(jù)了解,目前泰康和合眾人壽推出的住院津貼保險(xiǎn)中增加了一次性分紅返還功能。

2009年年報(bào)顯示，中國人壽和太保壽險(xiǎn)都以分紅險(xiǎn)為主打產(chǎn)品，分紅險(xiǎn)保費(fèi)占總保費(fèi)的比例分別為74％和70％。截至今年5月，分紅險(xiǎn)在泰康人壽整個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中占比已達(dá)70％，超過去年底的水平。

而分紅險(xiǎn)中，中短期一次給付型分紅產(chǎn)品的功能偏重穩(wěn)健投資，而長期年金給付型分紅產(chǎn)品的保障期限更加長久。年金型產(chǎn)品必然是發(fā)展趨勢，國內(nèi)個人定期壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)有可能被個人養(yǎng)老金(年金)業(yè)務(wù)超越。

太保壽險(xiǎn)上海分公司一位高管認(rèn)為，在國外，投保人在繳稅之后買保險(xiǎn)的首選品種就是年金保險(xiǎn)，占所有險(xiǎn)種的一半以上。而隨著國內(nèi)逐漸步入老齡化社會，保險(xiǎn)公司著力設(shè)計(jì)年金產(chǎn)品，傳統(tǒng)躉交壽險(xiǎn)已經(jīng)在銷售中處于逐漸弱化的趨勢。

“分紅險(xiǎn)井噴行情的原因主要是受新會計(jì)準(zhǔn)則的影響?！鄙鲜鎏垭U(xiǎn)上海分公司高管認(rèn)為。在新的會計(jì)準(zhǔn)則之下，保險(xiǎn)公司要對保險(xiǎn)合同分拆并進(jìn)行重大風(fēng)險(xiǎn)測試，分紅險(xiǎn)的保費(fèi)收入將絕大多數(shù)計(jì)入保費(fèi)收入，而同樣有理財(cái)投資功能的萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)中的相當(dāng)一部分將不計(jì)入保費(fèi)收入。

在目前“保費(fèi)為王”的時代，各保險(xiǎn)公司必然將力爭擴(kuò)大分紅險(xiǎn)的銷售份額，以求得市場規(guī)模。

除此之外，還有資本市場的低迷、監(jiān)管層關(guān)于壽險(xiǎn)業(yè)“回歸保障”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”的要求，使得各公司紛紛往分紅險(xiǎn)陣營里擠。

東方證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師王小罡認(rèn)為，從公司角度看，萬能險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)可任意支付，且可任意提高或降低死亡給付金額，在一定程度上會使得保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入出現(xiàn)波動，對業(yè)務(wù)與規(guī)模增長有不確定性。

但他認(rèn)為，分紅險(xiǎn)的集中出現(xiàn)主要是客戶與公司雙向選擇博弈出的結(jié)果。

王小罡測算，主打分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的中國人壽在2009年的分紅險(xiǎn)綜合回報(bào)率為4.8％(分紅回報(bào)率2.3％ 2.5％的保底利率)，而萬能險(xiǎn)目前的整體回報(bào)率在4％～4.3％左右，兩者相差不大?！爸灰f能險(xiǎn)能夠創(chuàng)造好的股東價(jià)值，也應(yīng)該會受到推崇的。”

紅利分配或?yàn)榱愕娘L(fēng)險(xiǎn)

目前，分紅險(xiǎn)的銷售渠道仍有個險(xiǎn)渠道與銀保渠道的區(qū)分，在渠道的不同選擇上體現(xiàn)了分紅險(xiǎn)存在的保障程度偏差。比如，銀保渠道銷售的分紅險(xiǎn)多為兩全型保險(xiǎn)，講究短期返利。而年金給付型的分紅險(xiǎn)則多在個險(xiǎn)渠道銷售，常常搭配相關(guān)附加險(xiǎn)，保險(xiǎn)責(zé)任范圍一般比銀保分紅險(xiǎn)更廣。

小編了解到，銀保渠道仍然是分紅險(xiǎn)的主力渠道，截至5月中旬，有不少公司基本完成全年保費(fèi)收入的一半以上，大部分保費(fèi)收入仍靠銀保渠道，其中主要貢獻(xiàn)來自分紅險(xiǎn)。

分紅險(xiǎn)被認(rèn)為具有風(fēng)險(xiǎn)保障和穩(wěn)健理財(cái)?shù)碾p重功能，當(dāng)前保險(xiǎn)公司常常以“抵御通脹和利率風(fēng)險(xiǎn)”等口號作為宣傳。

分紅險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)最主要的誘惑是“紅利”，可以讓被保險(xiǎn)人在享有固定保障利益的同時，還能以紅利的形式分享保險(xiǎn)公司的經(jīng)營成果，有時保險(xiǎn)公司還以發(fā)放特別紅利來吸引消費(fèi)者。

分紅的方式主要有英式分紅與美式分紅的區(qū)別。英式分紅是以保額為基礎(chǔ)進(jìn)行分紅，將當(dāng)期紅利增加到保單的現(xiàn)有保額之上。

美式分紅也稱現(xiàn)金紅利，是以所繳保費(fèi)為基礎(chǔ)進(jìn)行分紅，包括現(xiàn)金領(lǐng)取、累計(jì)生息、抵繳保費(fèi)和購買繳清增額4種方式。目前市面上的分紅產(chǎn)品，大多采取美式分紅方法。

值得注意的是，分紅險(xiǎn)紅利多少與保險(xiǎn)公司的投資能力高低直接相關(guān)。通常保險(xiǎn)公司的投資收益率越高，年度分紅率越高。

據(jù)相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司可以將每年的可分配盈余的70％用于分紅。但如果市場行情不好，保險(xiǎn)公司投資收益下滑，實(shí)際分紅還有可能為零。

目前，多家公司都號稱自己的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品具有多種功能，比如兩全型、保費(fèi)豁免、具有養(yǎng)老功能等不一而足。“經(jīng)過去年的調(diào)研，我們認(rèn)為保險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢應(yīng)該是具有多樣化的功能?！碧┛等藟塾嘘P(guān)人士認(rèn)為。

某合資高管直言，目前銷售的年金產(chǎn)品，包括分紅險(xiǎn)產(chǎn)品這幾年來并沒有太多變化?！斑€是同質(zhì)化嚴(yán)重，一些做法其實(shí)也并不能稱得上創(chuàng)新，只能算局部的一些修改?！?/p>

他認(rèn)為，比如一些年金型分紅產(chǎn)品在“年金”的叫法上，國外保險(xiǎn)產(chǎn)品嚴(yán)格以退休后比如60歲時開始領(lǐng)取作為“年金”，即“養(yǎng)老金”。

而國內(nèi)現(xiàn)在有的產(chǎn)品從投保第二年起就可領(lǐng)取“生存金”，這樣的產(chǎn)品也冠以“年金”名稱，可能會造成歧義，這樣的年金含義其實(shí)是“年年領(lǐng)取”的生存給付金。

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