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中國投資咨詢網(wǎng)：我國社保基金的結(jié)余實際處于貶值境地
2016-11-25 08:00:12
無憂保
【導(dǎo)讀】:截至2014年底，我國五項社會保險基金的累計結(jié)余超過5萬億元，其中養(yǎng)老金的累計結(jié)余超過3萬億元。這說明，現(xiàn)階段我國社?；鸬倪\(yùn)作還是穩(wěn)健的。但考慮到人口老齡化的趨勢，其收支平衡的前景堪憂。
社?；鹛幱诳s水狀態(tài)
目前，我國的社會保障制度包括社會保險、社會救濟(jì)、社會福利、優(yōu)撫安置和社會互助等。其中社會保險制度是核心內(nèi)容，而基本養(yǎng)老保險及基本醫(yī)療保險又是我國社會保險制度的核心內(nèi)容。
公平性是社會保障制度的第一屬性。筆者認(rèn)為，除了力求社會保障制度的框架及其內(nèi)容日臻完善外，充沛的資金供應(yīng)是實現(xiàn)公平性的前提。因此，確保社保系財務(wù)收支的動態(tài)平衡，是社會保障事業(yè)成敗的關(guān)鍵。
目前，我國主要有三條社會保障資金供應(yīng)渠道。其中最主要的是社會保險基金，其二是全國社會保障基金，其三是企業(yè)年金與職業(yè)年金。
截至2014年底，我國五項社會保險基金的累計結(jié)余超過5萬億元，其中養(yǎng)老金的累計結(jié)余超過3萬億元。這說明，現(xiàn)階段我國社?；鸬倪\(yùn)作還是穩(wěn)健的。但考慮到人口老齡化的趨勢，其收支平衡的前景堪憂。
筆者認(rèn)為，除了延遲退休年齡、加大國有資產(chǎn)注入力度、嚴(yán)格監(jiān)管約束社保支出等辦法之外，提高社會保險基金結(jié)余的投資收益率，是實現(xiàn)社保體系收支動態(tài)平衡的關(guān)鍵。
目前，我國社?；鸾Y(jié)余的投資收益率太低。其主要原因是，依照現(xiàn)有規(guī)定，社?；鸬慕Y(jié)余只能存放在指定銀行或購買國債，不能用于其他形式的投資。而且，一方面由于國債市場的容量不足，另一方面也由于基金結(jié)余分散在各級地方政府手中，這些地方政府與銀行間的利益關(guān)系密切，因此造成基金結(jié)余實際上主要沉淀成為銀行存款。
根據(jù)審計署2012年8月的審計結(jié)果，社保基金結(jié)余的38.44%以活期存款的形式存在，58.01%以定期存款的形式存在，國債僅占3.55%。銀行存款利率本身就很低，再考慮到通貨膨脹因素，我國社?；鸬慕Y(jié)余實際上處于貶值的境地。
一般而言，銀行存款、國債等投資方式的收益率太低，基金、股票等投資方式的風(fēng)險又太高，組合投資才是平衡風(fēng)險與收益的好方法。
全國社會保障基金的運(yùn)作就是一個很好的例子。目前全國社?；鸸芾淼馁Y產(chǎn)總額超過1.5萬億元。根據(jù)國家規(guī)定，其投資范圍除銀行存款或國債外，還可投資于其他具有良好流動性的金融工具，如證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債、地方債等。其中，證券投資基金與股票的投資占比最高可達(dá)40%。
從實際投資效果看，自2000年成立至2013年底，中間經(jīng)歷過股市的大動蕩，但全國社?；鸬哪昃顿Y收益率仍達(dá)8.13%，2014年度的投資收益率更達(dá)11.43%，遠(yuǎn)高于社保基金結(jié)余的投資收益率。
筆者認(rèn)為，社會保險基金結(jié)余的性質(zhì)畢竟不同于全國社會保障基金，總體而言，社會各界更為看重其資產(chǎn)的安全性、流動性及收益的穩(wěn)定性。在此基礎(chǔ)上，才會考慮到收益率的問題。為此，國家可以有計劃地定向發(fā)行特種國債，即時消化社?；鸬慕Y(jié)余。這樣做既能提高社?；鸾Y(jié)余的投資收益率，同時還能維持其無風(fēng)險資產(chǎn)的性質(zhì)。
甚至更激進(jìn)一點，國家也可以參照全國社會保障基金的運(yùn)作管理模式，考慮將社?；鸾Y(jié)余中預(yù)期會長期沉淀的部分，交由合格機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)營與管理。這樣就有可能獲取更高的投資收益率。當(dāng)然，為此需要承擔(dān)一定的財務(wù)風(fēng)險。
目前，做實個人養(yǎng)老金賬戶的試點省份，已將做實個人賬戶中由中央財政補(bǔ)助的部分，委托給全國社保基金理事會，納入全國社保基金統(tǒng)一運(yùn)營，獲取與全國社?；鹨粯拥耐顿Y收益。筆者認(rèn)為，今后可以逐步嘗試穩(wěn)妥推廣這種運(yùn)營思路。
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