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社?；鸬摹澳Щ猛顿Y術(shù)”
2016-11-27 08:00:09
無(wú)憂保
【導(dǎo)讀】:業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，社保基金近兩年的操作表現(xiàn)的很優(yōu)秀，之所以能夠做到這一點(diǎn)，是因?yàn)樗麄冇姓邇?yōu)勢(shì)，對(duì)政策吃得比較透，同時(shí)操作上比較保守。
社?；?/a>又一次“抄底”成功了。
這是近期市場(chǎng)談?wù)摯螖?shù)最多的一個(gè)話題，大眾的目光不再是聚焦在某一個(gè)具體的炒股英雄身上，而是以仰視的姿態(tài)矚目著素以“國(guó)家隊(duì)”著稱(chēng)的社?；?/a>身上。
從2000年設(shè)立以來(lái)，社?；?/a>在A股市場(chǎng)上屢次造就一個(gè)又一個(gè)“抄底成功”或“成功逃頂”的神話。如果細(xì)排股市中資本力量的座次，不難發(fā)現(xiàn)，社保基金這支“國(guó)家隊(duì)”無(wú)疑會(huì)排在首位。
是巧合？還是社保基金真的就是如此玄妙？比起大盤(pán)的低迷與多方資金的落寞，社保基金的精準(zhǔn)與嫻熟的“抄底逃頂”技巧，著實(shí)為其披上了一層神秘的面紗，但也并非沒(méi)有蛛絲馬跡可尋。
又一次成為最大贏家
大盤(pán)在跌破2500點(diǎn)、2400點(diǎn)后，社保基金于7月6日火線增倉(cāng)30億元。社?；鸬母哒{(diào)抄底對(duì)股市以迅雷不及掩耳之勢(shì)深入2630點(diǎn)空方腹地起到了決定性作用。
低迷了數(shù)月的A股市場(chǎng)終于在7月份打了一個(gè)小小的翻身仗。整個(gè)上半年的走勢(shì)累積的跌幅顯示，A股市場(chǎng)今年上半年累計(jì)下跌幅度為26。8%，這無(wú)疑讓翻滾在股市這座江海的“游泳者”們覺(jué)得窒息。
但7月的“紅色”行情，讓A股市場(chǎng)有了一個(gè)漂亮的轉(zhuǎn)身。7月份，滬指大漲239。13點(diǎn)，漲幅高達(dá)9。97%。日均成交量由6月的697。13億元增加到7月的809。93億元，月成交額達(dá)到17819億元，較6月份增長(zhǎng)34。53%。
每一輪強(qiáng)勢(shì)的反彈或大或小的都會(huì)造就出一個(gè)“抄底明星”，而這次依然如故。只是主角依然是“國(guó)家隊(duì)”社保基金。
公開(kāi)資料顯示，7月初，社?；饛木硟?nèi)10家管理人中選定了包括華夏基金、嘉實(shí)基金、國(guó)泰基金、鵬華基金等多家管理人，分別給予5億元左右但數(shù)量不等的資金加倉(cāng)。
實(shí)際上，早在5月份，大盤(pán)在跌到2700點(diǎn)附近，社保基金就開(kāi)始抄，跌破2500點(diǎn)、2400點(diǎn)后，社保基金又于7月6日火線增倉(cāng)30億元。社保基金的高調(diào)亮相抄底對(duì)股市以迅雷不及掩耳之勢(shì)深入2630點(diǎn)空方腹地起到了決定性作用。
來(lái)自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，224家公布中報(bào)的上市公司中，有26家公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)了社?；鸬纳碛埃渲兄挥?家減持，有4家持股數(shù)不變，其余19家都為加倉(cāng)。在這26家公司中，社保基金一共增倉(cāng)4362萬(wàn)股。其中，在10家新進(jìn)公司中有5家是中小板和創(chuàng)業(yè)板公司。
細(xì)分的從個(gè)股分析來(lái)看，今年二季度，社?；鹪龀值墓居猩蜿?yáng)機(jī)床（000410，股吧）、片仔癀（600436，股吧）和天地科技（600582，股吧）等。此外，部分次新股也受到社保基金青睞，分別為賽為智能（300044，股吧）、數(shù)字政通（300075，股吧）、日海通訊（002313，股吧）、杰瑞股份（002353，股吧）和云南鍺業(yè)（002428，股吧）。
對(duì)于此次社?；鸬?ldquo;抄底行動(dòng)”，業(yè)內(nèi)人士一致給予了較高的評(píng)價(jià)，認(rèn)為其投資手法著實(shí)高明，抄底很完美。
年均投資收益率9。75%
社?；?，說(shuō)白了，就是老百姓眼里“養(yǎng)命錢(qián)”，正因?yàn)槿绱?，社?；鹪谕顿Y方面一直表現(xiàn)出極其“穩(wěn)健”的步伐，實(shí)現(xiàn)了資金的保值增值。
社保基金，說(shuō)白了，就是老百姓眼里“養(yǎng)命錢(qián)”，它擔(dān)負(fù)著應(yīng)對(duì)中國(guó)今后人口老齡化時(shí)期社會(huì)保障任務(wù)的基金，容不得有半點(diǎn)疏忽。在資本市場(chǎng)上，社保基金的一舉一動(dòng)都備受關(guān)注。
正因?yàn)槿绱耍绫；鹪谕顿Y方面一直表現(xiàn)出極其“穩(wěn)健”的步伐，實(shí)現(xiàn)了資金的保值增值。
據(jù)全國(guó)社?；?/a>理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍近期表示，自2000年8月1日全國(guó)社會(huì)保障基金設(shè)立，10年來(lái)，其資產(chǎn)規(guī)模已從成立之初的200億元增至7766億元。到今年底，社?；鹳Y產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1萬(wàn)億元；到2015年，基金規(guī)模爭(zhēng)取超過(guò)1。5萬(wàn)億元。
而另一組值得關(guān)注的數(shù)據(jù)顯示，社保基金成立10年來(lái)，累計(jì)投資收益額2448。59億元，年均投資收益率為9。75％，年均投資收益率超過(guò)同期年均通貨膨脹率7。74個(gè)百分點(diǎn)。其中，2009年社?；饳?quán)益投資收益額為850。49億元，投資收益率達(dá)16。12％。而上述投資收益是在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的環(huán)境下取得的。從2000年8月1日社?；鸪闪⒁詠?lái)至今，上證綜指漲幅只有22。5%，社保基金權(quán)益投資收益顯著超越指數(shù)。
截至2009年12月31日，社?；鸶鞔箢?lèi)資產(chǎn)的占比情況是：固定收益資產(chǎn)40。67％、境內(nèi)股票25。91％、境外股票6。54％、實(shí)業(yè)投資20。54％、現(xiàn)金及等價(jià)物6。34％。
關(guān)于社?；饏⑴c投資，社?；鸬南嚓P(guān)負(fù)責(zé)人給出了這樣一個(gè)態(tài)度。“在未來(lái)的發(fā)展中，全國(guó)社保基金將在務(wù)必防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，使長(zhǎng)遠(yuǎn)投資回報(bào)明顯高于通貨膨脹率，爭(zhēng)取獲得更好的投資收益率，達(dá)到或超過(guò)同業(yè)水平。”
分析社?；鸬耐顿Y方式來(lái)看，目前，社?；鸪钟械木惩夤善薄约熬惩鈬?guó)有股轉(zhuǎn)持等海外資產(chǎn)，不到基金資產(chǎn)規(guī)模的7％，而基金允許的境外投資比例上限為20％，這也就是說(shuō)，未來(lái)，社?；鹁惩馔顿Y還有巨大發(fā)展空間。
據(jù)戴相龍透露，社?；饘?duì)海外未上市公司股權(quán)投資已獲批。同時(shí)，他還表示，私募股權(quán)投資可能成為未來(lái)社保基金境外投資的重要方式，社?；饘⒅饾u提高對(duì)外投資比例，盡快啟動(dòng)境外私募股權(quán)投資。
進(jìn)一步拓寬基金投資范圍和投資比例限制，正是社?；馂榱死诜稚⑼顿Y風(fēng)險(xiǎn)和提高投資效率的“又一招”。
社?；?ldquo;被神化”了嗎？
社?；鹑ツ昊鹨?guī)模7765億，股票占約2500億；2009年投資收益849億，六成即約500億來(lái)自股市，略計(jì)炒股回報(bào)率僅兩成，但去年上證指數(shù)卻升了八成。
社?；鸬囊淮?ldquo;抄底成功”，在散戶(hù)心目中樹(shù)立一個(gè)極其偉岸的形象。但在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，社保基金的“逃頂抄底”絕技顯然是“被神化”了。
散戶(hù)們推崇社?；鸩皇菦](méi)有根據(jù)的。
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2007年見(jiàn)頂?shù)?008年大熊，雖然社?；鸷苌俦砻髯约和顿Y觀點(diǎn)，但它們持倉(cāng)變化卻印證了其高明之處。早在2007年4月市場(chǎng)瘋狂上攻時(shí)，社?；鹁烷_(kāi)始減倉(cāng)，同年四季度，更是減倉(cāng)三成，表明看空的決心。2008年，社?；鹄^續(xù)減持，同年四季度，其股票占資產(chǎn)的比重，已由2007年的40%左右下降至16%。
2008年10月底，A股創(chuàng)下年內(nèi)新低1664點(diǎn)后，政策面刮起暖風(fēng)，同年11月，4萬(wàn)億元投資讓市場(chǎng)重燃信心。社?；鹋懿饺雸?chǎng)，到2009年末，社?；鸸善闭假Y產(chǎn)比重重新增至32%。同時(shí)，當(dāng)年社?；鹨还残略鲩_(kāi)戶(hù)19戶(hù)，僅在2009年1月就新增開(kāi)戶(hù)16戶(hù)，抄底的動(dòng)機(jī)明顯。
2009年單邊上漲行情結(jié)束后，A股于今年二季度再遭重創(chuàng)，社?；鹩忠淮紊衿娑氵^(guò)。在今年一季度的震蕩行情里，社保基金就出現(xiàn)減持，投資比重低于30%。
而今年7月初，社保基金向10家管理人中的6家管理人增資30余億元，大舉增倉(cāng)后，A股再次反彈，再次證明社?；鹩?ldquo;抄底”成功了。
不僅“抄底”，社保基金“逃頂”也是由來(lái)已久。2007年，A股市場(chǎng)一路狂漲，飆升至6124。04點(diǎn)，更有人喊出“黃金十年”，不過(guò)早在當(dāng)年4月份的時(shí)候，時(shí)任社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)的高西慶表示，社?；鹫谫u(mài)出股票，并于當(dāng)年四季度減倉(cāng)1/3，且于2008年一季度末繼續(xù)減持，由此成功逃頂。
然而，在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家們看來(lái)，散戶(hù)們對(duì)于社?；鸬?ldquo;逃頂”和“抄底”有些過(guò)于“神化”了。盡管近些年社保基金確實(shí)有可圈可點(diǎn)的地方，但實(shí)際上，社?；鸬氖找嬖谀抢飻[著，并不是很高。
來(lái)自媒體公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示，社?；鹑ツ昊鹨?guī)模7765億元，股票占32。45%，即約2500億元；2009年投資收益849億元，當(dāng)中約六成即約500億元來(lái)自股市，粗略計(jì)炒股回報(bào)率僅約兩成，但去年上證指數(shù)卻升了八成。
另?yè)?jù)媒體報(bào)道，2007年4月，時(shí)任全國(guó)社?；?/a>理事會(huì)副理事長(zhǎng)的高西慶曾表示，A股基金市盈率過(guò)高，社保正在減持A股投資。當(dāng)時(shí)，上證綜指僅有3000多點(diǎn)，如此來(lái)看，社?；鸩荒苷f(shuō)完全在2007年6000點(diǎn)逃頂。
而在2008年6月，社保其實(shí)也不是在1800點(diǎn)抄底，而是在3000點(diǎn)開(kāi)始抄底。有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)時(shí)在3000點(diǎn)左右社?；鸫罅抠I(mǎi)入封閉式基金。而最近一次社保的“抄底”，一方面股市下跌幅度過(guò)大，另一方面則是因?yàn)樘岣吡松绫；鹜顿Y股票比例到30%。
對(duì)此，許多機(jī)構(gòu)給出的結(jié)論是，雖然社保投資做得比較保守，但對(duì)政策把握得比較好，也由此有些時(shí)候操作確實(shí)相對(duì)較好，但是要說(shuō)每次都成功逃頂、抄底，那是被外界夸大了。
政策方向把握的“準(zhǔn)”
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，社?；鸾鼉赡甑牟僮鞅憩F(xiàn)的很優(yōu)秀，之所以能夠做到這一點(diǎn)，是因?yàn)樗麄冇姓邇?yōu)勢(shì)，對(duì)政策吃得比較透，同時(shí)操作上比較保守。
市場(chǎng)上沒(méi)有永遠(yuǎn)的輸家，當(dāng)然也不會(huì)有永遠(yuǎn)的贏家。且不論社?；鸬降子袥](méi)有被散戶(hù)們“神化”，縱觀其近幾年來(lái)在資本市場(chǎng)的表示，的確存在很多可圈可點(diǎn)的地方。之所以能夠在多數(shù)時(shí)候把握住市場(chǎng)的機(jī)遇，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，這主要得益于社?；鹉軌蚝芎玫匕盐兆≌叩姆较?。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，社?；鸾鼉赡甑牟僮鞅憩F(xiàn)的很優(yōu)秀，之所以能夠做到這一點(diǎn)，是因?yàn)樗麄冇姓邇?yōu)勢(shì)，對(duì)政策吃得比較透，同時(shí)操作上比較保守。
對(duì)此，機(jī)構(gòu)人士觀點(diǎn)幾乎一致。他們認(rèn)為，因?yàn)樯绫；鸬腻X(qián)事關(guān)億萬(wàn)群眾的養(yǎng)老保命，他總能最準(zhǔn)確地提前把握經(jīng)濟(jì)大勢(shì)和政策轉(zhuǎn)向。
機(jī)構(gòu)人士表示，社?；饘?duì)政策信息把握比較準(zhǔn)，以至于他們能在有些時(shí)候提前進(jìn)入，然后由公募基金來(lái)接盤(pán)。例如2005年，社?；鹞幸徊糠仲Y金給基金操作，但是這部分資金不大，后來(lái)也沒(méi)怎么增加，大部分資金還是社?；鹱约涸诓僮?。
除了“吃透”政策這一有利條件外，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，社?；鹁哂休^強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力和投資前瞻性，是其權(quán)益投資業(yè)績(jī)出色的主要原因。例如，2009年初，社?；鸺皶r(shí)提高權(quán)益投資比例，當(dāng)年獲得了16。12％的收益率。2010年7月初，當(dāng)基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者看空股市時(shí)，社?；饏s認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)回落預(yù)期過(guò)于悲觀并果斷加倉(cāng)，較好地把握了7月以來(lái)的市場(chǎng)反彈。
國(guó)泰君安研究所長(zhǎng)期從事社?；鹧芯康难芯繂T在接受媒體采訪時(shí)表達(dá)了自己對(duì)社?；鸬目捶ㄅc觀點(diǎn)。他認(rèn)為，社保基金在選擇股票進(jìn)行投資時(shí)，極為看重投資對(duì)象的盈利能力。追求長(zhǎng)期穩(wěn)健增值的社?；?，有可能會(huì)在非流通股市場(chǎng)不斷完善的條件下，選擇一些大盤(pán)、績(jī)優(yōu)、分紅率高的上市公司非流通股進(jìn)行長(zhǎng)期投資，從而相對(duì)減弱對(duì)價(jià)格偏高、風(fēng)險(xiǎn)較大的A股市場(chǎng)的投資力度。
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