城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元，這對地方管理的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金尚屬首次。" data-scaytid="12">20日晚全國社?；鹄硎聲?huì)對外宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社?；鹄硎聲?huì)受廣東省政府委托，將投資運(yùn)營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元，這對地方管理的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金尚屬首次。

    分析認(rèn)為，全國社?；鹄硎聲?huì)為地方養(yǎng)老金提供了“間接入市”的平臺，但“入市”并非單純進(jìn)入股市，而是通過多元化的投資來化解風(fēng)險(xiǎn)。未來或?qū)㈥懤m(xù)有其他省份委托全國社?；鹄硎聲?huì)代為管理，同時(shí)出臺地方養(yǎng)老金投資運(yùn)營的相關(guān)規(guī)定規(guī)范運(yùn)營。

    ——全國社保基金為地方養(yǎng)老金“間接入市”提供平臺

    養(yǎng)老保險(xiǎn)資金，將堅(jiān)持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。" data-scaytid="2">據(jù)全國社?；鹄硎聲?huì)介紹，資金將分批到位，委托投資期限暫定為兩年，受托投資運(yùn)營基本養(yǎng)老保險(xiǎn)資金，將堅(jiān)持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類產(chǎn)品中，確保實(shí)現(xiàn)基金保值增值。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2011年底，中國各地方管理的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余資金近2萬億元，由于資金只能存入財(cái)政專戶，扣除通貨膨脹率，至今年均收益為負(fù)數(shù)，對資金進(jìn)行投資運(yùn)營將更有利于其保值增值。

    全國社?；鹄硎聲?huì)進(jìn)行投資運(yùn)營的全國社?；鹗侵袊谏鐣?huì)保障方面的中央戰(zhàn)略儲備基金，截至2011年底，總資產(chǎn)達(dá)8689億元，基金成立11年來年均收益率為8.41%，比同期通貨膨脹率高出6個(gè)百分點(diǎn)。

    社保基金運(yùn)營以來一直保持良好業(yè)績，投資管理規(guī)范專業(yè)，也正是基于這一原因才能接受地方委托，承擔(dān)地方養(yǎng)老金保值增值這一重任。" data-scaytid="8">業(yè)內(nèi)人士指出，全國社?；疬\(yùn)營以來一直保持良好業(yè)績，投資管理規(guī)范專業(yè)，也正是基于這一原因才能接受地方委托，承擔(dān)地方養(yǎng)老金保值增值這一重任。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇認(rèn)為，廣東省將養(yǎng)老金委托全國社保基金代為管理，是一種“間接入市”，為全國地方養(yǎng)老金入市開啟了先河，全國社?；馂槲磥淼胤金B(yǎng)老金“入市”提供了平臺。

    據(jù)了解，國外養(yǎng)老金入市是十分普遍的現(xiàn)象，甚至在一些國家是資本市場的主力。目前國內(nèi)還處于分散狀態(tài)，即便是全國社?；鸬耐顿Y也出于安全考慮，有種種限制。

    目前業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的焦點(diǎn)是其他省份會(huì)不會(huì)陸續(xù)跟進(jìn)，將地方養(yǎng)老金委托全國社?；鹄硎聲?huì)代為管理運(yùn)營？對此，郭田勇認(rèn)為，各省份情況不同，廣東省具有先行先試的條件，其他省份需要觀望和協(xié)商之后才能采取下一步的行動(dòng)。

    ——“入市”并非“進(jìn)入股市”　投資還需有章可循

    就在廣東委托全國社保基金投資運(yùn)營的消息公布之后，21日全國社?；鹄硎聲?huì)對外發(fā)布消息表示，全國社保基金理事會(huì)受托運(yùn)營廣東省部分養(yǎng)老保險(xiǎn)資金應(yīng)正確解讀，不要把“委托投資運(yùn)營”誤讀為“委托入市”，或是“入股市”。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，之所有會(huì)有人誤讀為“入股市”是由于此前中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清曾在公開場合表示，我國還沒有建立起資本市場和社會(huì)保障互惠互利、共同促進(jìn)的這種穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系，在這個(gè)領(lǐng)域還大有作為等言論。

    兩會(huì)期間，也有人大代表明確呼吁養(yǎng)老金入市。全國人大代表、吉林證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長江連海表示，養(yǎng)老金入市勢在必行，股票市場和養(yǎng)老金可以實(shí)現(xiàn)雙贏。

    目前我國的養(yǎng)老金主要由三部分組成：全國社會(huì)保障基金、企業(yè)繳納的企業(yè)年金、地方政府籌集管理的養(yǎng)老金。全國社?；鸷推髽I(yè)年金早已經(jīng)投資股市，現(xiàn)在社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn)集中在地方社保約2萬億元的資金要不要進(jìn)入股市？

    從目前地方養(yǎng)老金管理情況看，其保值增值的目標(biāo)遠(yuǎn)沒有達(dá)到。由于只能購買債券和定期存款，從1997年至今，年均收益率不足2%，還沒有“跑贏”CPI.

    社?；疬\(yùn)營11年來，年均收益率超過8" data-scaytid="34">而全國社?；疬\(yùn)營11年來，年均收益率超過8%，投資股票收益更好，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn)。

    在此情況下，地方養(yǎng)老金選擇交由全國社?；鹞羞\(yùn)營是明智之舉，也是社會(huì)各界關(guān)注地方養(yǎng)老金是否入市的原因。但作為百姓的“養(yǎng)命錢”，出臺相關(guān)的投資辦法還是確保地方養(yǎng)老金保值增值的根本。

    目前，全國社?；鹩忻鞔_的法規(guī)對其投資行為進(jìn)行規(guī)范：銀行存款和國債的投資比例不得低于50%，企業(yè)年金的投資管理也明確規(guī)定，投資銀行活期存款等流動(dòng)性產(chǎn)品比例，不得低于一定的比例。

    華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民指出，在廣東先行先試的基礎(chǔ)上，應(yīng)盡快出臺地方養(yǎng)老金投資運(yùn)營的相關(guān)規(guī)定，例如明確多少比例的養(yǎng)老金可以投資運(yùn)營，投資金融資產(chǎn)的比例配置是多少等。

    ——放開投資限制呼聲漸高　多層次投資化解風(fēng)險(xiǎn)

    全國社保基金理事會(huì)此次受托運(yùn)營廣東千億元養(yǎng)老金，這對地方管理的養(yǎng)老金來說尚屬首次。雖然全國社?；鹄硎聲?huì)表示，受托資金要將主要投資于國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等固定收益產(chǎn)品，但從今后的趨勢看，地方養(yǎng)老金在投資運(yùn)營中將會(huì)擴(kuò)大投資范圍，防范風(fēng)險(xiǎn)成為未來管理的核心。

    一般來講，養(yǎng)老金投資各類金融資產(chǎn)通常會(huì)限制一定的比例，例如，全國社保基金進(jìn)行股市投資的比例最高40%，境外投資的比例最高20%，而企業(yè)年金的比例最高為30%.

    長城證券基金研究中心研究員閻紅認(rèn)為，養(yǎng)老金投資運(yùn)營的目標(biāo)是保值增值，應(yīng)該選擇低風(fēng)險(xiǎn)，低收益的產(chǎn)品，目前主要投資固定收益類產(chǎn)品比較合適。

    “長期來看，還應(yīng)逐步放開社?；鹜顿Y限制，擴(kuò)大可投資品種范圍，但仍保留比例限制。目前的規(guī)定嚴(yán)格限制高風(fēng)險(xiǎn)投資，造成了允許社?；鹜顿Y高風(fēng)險(xiǎn)的比例偏低，而投資低風(fēng)險(xiǎn)的比例偏高。而投資品種和比例的限制無助于社?；鹫嬲刂仆顿Y風(fēng)險(xiǎn)、更不利于保值增值和投資收益的提高。”民建中央秘書長張皎認(rèn)為。

    業(yè)內(nèi)人士指出，養(yǎng)老金投資運(yùn)營化解風(fēng)險(xiǎn)的根本在于選擇多元化投資，首要標(biāo)的無疑是固定收益產(chǎn)品，除了國債等零風(fēng)險(xiǎn)控制產(chǎn)品外，企業(yè)債、公司債、地方債、資產(chǎn)證券化、理財(cái)產(chǎn)品、信托等中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品年收益率從5%到12%不等，在多元化配置中，入股市應(yīng)該占很小部分。

    社?；鸨葎偝闪⒅?，增加了證券化資產(chǎn)、海外投資、私募股權(quán)等，但投資品種的選擇還沒有自主權(quán)。面對新形勢，業(yè)內(nèi)人士指出，調(diào)整此前頒布的《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》也是客觀現(xiàn)實(shí)的要求，讓社保基金根據(jù)市場發(fā)展情況和保值增值的需求自主決定投資。