據(jù)小編的了解，面對(duì)公積金日益嚴(yán)重的“貶值”風(fēng)險(xiǎn)，如何探索投資新路，是必須認(rèn)真研究和解決的課題。關(guān)鍵住房公積金投資在于，誰(shuí)來(lái)投，向何處投。

　　住房公積金投資誰(shuí)來(lái)操作是關(guān)鍵

　　比較理想的思路是，建立專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)或委托專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)研究和操作這項(xiàng)事宜。

　　至于投向如何確定，一旦投資體系建立起來(lái)、機(jī)制健全了，除了政府有明確的投資目標(biāo)和要求，如保障房建設(shè)，其他的，投資權(quán)應(yīng)當(dāng)全部下放給投資機(jī)構(gòu)。只有這樣，才能把投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低、效益放到最大。

　　繼養(yǎng)老金之后，公積金如何投資，是否也可以進(jìn)入到股市和債市，已逐步進(jìn)入了公眾的視野，納入到了有關(guān)部門(mén)的議事日程。

　　據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》近日?qǐng)?bào)道，住房公積金投資渠道放開(kāi)可能伴隨著《住房公積金管理?xiàng)l例》修訂而推進(jìn)。此次修訂有望在明年6月前完成，主要目標(biāo)之一就是調(diào)整住房公積金用途和功能，其中涉及調(diào)整投資渠道。專(zhuān)家認(rèn)為，考慮到住房公積金的龐大規(guī)模和流動(dòng)性需要，債市很可能成為其主要投向。

　　高達(dá)四、五千億元的固定結(jié)余，且每年都在以一定幅度增長(zhǎng)，如果僅僅依靠銀行的一丁點(diǎn)利息，別說(shuō)讓資金發(fā)揮最大的使用效益，在房?jī)r(jià)上漲這么快、物價(jià)也開(kāi)始年年上漲的情況下，能夠不貶值就已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了。事實(shí)上，從這幾年的情況來(lái)看，公積金“貶值”，已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　圍繞公積金的保值增值問(wèn)題，雖然有關(guān)方面也有過(guò)一些思考，譬如購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、投資保障房等，但是，卻一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。原因之一，就是資金的安全性。因?yàn)?，與社會(huì)保障資金一樣，安全都是第一位的。殊不知，存在銀行“貶值”，同樣是不安全、不保險(xiǎn)的。如果有戰(zhàn)略眼光和投資理念，十年前就將這部分結(jié)余拿一部分出來(lái)投資保障房，不僅房?jī)r(jià)上漲速度不會(huì)這么快，這些資金的使用效益也會(huì)大大提高。

　　問(wèn)題在于，一方面，地方政府是不大可能用這些資金調(diào)控房?jī)r(jià)、建設(shè)保障房的。這樣做，會(huì)直接影響“土地財(cái)政”的效力，影響地方政府建設(shè)政績(jī)工程、形象工程的融資能力;另一方面，公積金管理機(jī)構(gòu)也沒(méi)有這樣的投資能力和水平。因?yàn)椋@些管理者，絕大多數(shù)都是政府官員，有行政思維，但沒(méi)有經(jīng)濟(jì)大腦，收收付付可以，至于投資，可以說(shuō)一竅不通。讓他們?nèi)ネ顿Y，那就真的要出大問(wèn)題了。前些年，一些地方私自將養(yǎng)老金投放給企業(yè)，就出現(xiàn)了許多“肉包子打狗”的問(wèn)題。而一些地方將公積金結(jié)余建設(shè)經(jīng)濟(jì)適用房，大多也是有虧無(wú)賺，留下了許多窟窿。要不是中央發(fā)現(xiàn)得早，并以行政命令的方式要求地方政府將缺口補(bǔ)上，現(xiàn)在不知產(chǎn)生怎樣的嚴(yán)重后果了。

　　面對(duì)公積金日益嚴(yán)重的“貶值”風(fēng)險(xiǎn)，如何探索投資新路，是必須認(rèn)真研究和解決的課題。關(guān)鍵在于，誰(shuí)來(lái)投，向何處投。

　　顯然，依靠現(xiàn)有管理機(jī)構(gòu)和人員，是不可能有新的突破的，資金所有者不放心，他們也沒(méi)有這個(gè)能力和魄力進(jìn)行投資。比較理想的思路是，建立專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)或委托專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)研究和操作這項(xiàng)事宜。

　　有人建議，可以將資金委托給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)進(jìn)行操作。這顯然是一種投資思路，但是，筆者認(rèn)為，此舉不是十分妥當(dāng)。一方面，全國(guó)社保理事會(huì)僅負(fù)責(zé)養(yǎng)老金的投資就已經(jīng)夠“忙”的了，一旦管理層同意將地方社?；鸾Y(jié)余也委托給全國(guó)社保理事會(huì)，那他們將難以招架了。如果再把公積金結(jié)余交給他們，憑全國(guó)社保理事會(huì)目前的實(shí)力和水平，將無(wú)法再保證這部分資金的投資收益，甚至?xí)霈F(xiàn)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn);另一方面，讓一家投資機(jī)構(gòu)控制這么多投資基金，從市場(chǎng)管理和公平性來(lái)說(shuō)，也是不合適的，且缺乏投資效益比較。最有效的辦法，就是將這些資金分散到更多有實(shí)力的專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)手中，不僅可以分散風(fēng)險(xiǎn)，而且可以展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)彼此之間的投資效益進(jìn)行統(tǒng)一評(píng)估和考核，并通過(guò)效益評(píng)價(jià)，對(duì)投資機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，以建立真正專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)制和考核體系，從而使這些事關(guān)民生的資金效益和安全都最大化。

　　至于投向如何確定，一旦投資體系建立起來(lái)、機(jī)制健全了，除了政府有明確的投資目標(biāo)和要求，如保障房建設(shè)，其他的，投資權(quán)應(yīng)當(dāng)全部下放給投資機(jī)構(gòu)。只有這樣，才能把投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低、效益放到最大。

　　至于這些資金是否會(huì)投向股市和債市，也不是證監(jiān)會(huì)和相關(guān)職能部門(mén)能夠干涉的，而要看投資機(jī)構(gòu)的投資意向。如果股市和債市的環(huán)境不好，可以一分錢(qián)不投。所以，監(jiān)管部門(mén)千萬(wàn)不要指望養(yǎng)老金、公積金能起到救市的作用。會(huì)不會(huì)救市，能不能救市，關(guān)鍵要看市場(chǎng)環(huán)境會(huì)發(fā)生怎樣的變化。目前的環(huán)境，無(wú)論是養(yǎng)老金還是公積金，都要謹(jǐn)慎入市。因?yàn)椋仁信c救命，當(dāng)然是救命重要。