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年金信托模式風(fēng)險(xiǎn)暴露度更大
2017-06-14 08:00:01
無憂保
近日，美國國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）稱，由于全球信貸危機(jī)對(duì)金融市場(chǎng)及美國經(jīng)濟(jì)的打壓程度加深，過去一年半內(nèi)，美國養(yǎng)老金資產(chǎn)下跌至少1萬億美元，損失可能最高達(dá)2萬億美元。 同時(shí)，英國、智利、阿根廷等國家也陸續(xù)曝出私人養(yǎng)老基金蒙受損失的消息。有報(bào)道稱，英國私人養(yǎng)老基金受到金融危機(jī)的影響更甚，人均損失額達(dá)2萬英鎊。但隨后，英國官方出面澄清稱，養(yǎng)老金計(jì)劃并未面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)?！ ∪涨埃緢?bào)小編專訪了國最大的保險(xiǎn)公司之一的標(biāo)準(zhǔn)人壽年金政策負(fù)責(zé)人John Lawson，并對(duì)中英兩國養(yǎng)老金政策進(jìn)行了部分比較分析?！ ohn曾在標(biāo)準(zhǔn)人壽工作9年，之后在蘇格蘭銀行工作8年，并于2001年重新加入標(biāo)準(zhǔn)人壽。作為標(biāo)準(zhǔn)人壽和英國保險(xiǎn)行業(yè)的代表，他目前參與包括英國、歐洲和亞洲政府在內(nèi)的年金工作?！ ∮?biāo)受金融危機(jī)影響不大 《21世紀(jì)》：你怎么看待美國養(yǎng)老金賬戶出現(xiàn)的大幅縮水？ John：美國的養(yǎng)老金賬戶的確受到一些威脅，尤其是他們有一種養(yǎng)老金計(jì)劃的運(yùn)作方式，是鼓勵(lì)員工將養(yǎng)老金基金投資在自己公司的股票上，一旦企業(yè)出現(xiàn)問題，員工不僅失去工作，還會(huì)失去養(yǎng)老金。因此，我希望美國能夠從中吸取教訓(xùn)，把養(yǎng)老金資產(chǎn)進(jìn)行分散投資，而在英國則有比較多的選擇，很多如債券類，風(fēng)險(xiǎn)比較小的投資品種?！ ?1世紀(jì)》：席卷全球的金融危機(jī)下，英國的年金市場(chǎng)是否受到?jīng)_擊？ John：在英國，更多的不是信用風(fēng)險(xiǎn)，而是金融危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，有些企業(yè)破產(chǎn)倒閉，資不抵債，造成企業(yè)債的質(zhì)量下降，進(jìn)而導(dǎo)致年金資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。不過，英國政府有一個(gè)補(bǔ)償機(jī)制，即養(yǎng)老保險(xiǎn)保障基金，一旦雇主破產(chǎn)，養(yǎng)老金受益人便可從基金獲得相應(yīng)補(bǔ)償?！ ?1世紀(jì)》：標(biāo)準(zhǔn)人壽管理的養(yǎng)老金受到的影響程度如何？ John：標(biāo)準(zhǔn)人壽運(yùn)作年金資金一般有兩個(gè)投資方向，政府債和企業(yè)債，其中以政府債居多，因此沒有受到大的影響。截至9月末，標(biāo)準(zhǔn)人壽資本盈余水平較法定要求高出34億英鎊?！ ≈杏⒛杲鹉Ｊ綄?duì)比 《21世紀(jì)》：英國的年金模式對(duì)中國有何借鑒？ John：英國的年金稱為補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，有兩種運(yùn)轉(zhuǎn)方式，一種是建立在信托基礎(chǔ)上的計(jì)劃，稱為信托模式；另一種是建立在合同基礎(chǔ)上的計(jì)劃，稱為合約模式?！ ⌒磐心Ｊ绞潜容^傳統(tǒng)的方式，因?yàn)楫?dāng)年員工和企業(yè)的關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定，而現(xiàn)在很少人能在一家企業(yè)從一而終，所以以保險(xiǎn)合同為基礎(chǔ)的新型體制不斷壯大。中國也將面臨這種趨勢(shì)?！ ≡谟?，90％以上的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)由保險(xiǎn)公司提供，保險(xiǎn)公司采用一種開放的設(shè)計(jì)和投資機(jī)制。例如，投資者買了我們公司的企業(yè)年金后，投資不一定由我們完成，而是可以向不同的外部投資機(jī)構(gòu)——基金、證券、銀行等——開放，我們只是給他做一個(gè)整體的投資安排，有點(diǎn)像受托人?！ ?1世紀(jì)》：哪種機(jī)制在危機(jī)下的風(fēng)險(xiǎn)暴露度更大？ John：我個(gè)人認(rèn)為信托模式的風(fēng)險(xiǎn)更大。在英國這兩種模式是不同的監(jiān)管部門在管，通常對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管更加嚴(yán)格。保險(xiǎn)公司有嚴(yán)格的內(nèi)外部審計(jì)，投資策略也相對(duì)嚴(yán)謹(jǐn)。而信托模式，特別是小的信托計(jì)劃，經(jīng)常在流程上有一定風(fēng)險(xiǎn)?！ 〈送猓幢惚ｋU(xiǎn)公司倒閉，英國的保險(xiǎn)保障基金會(huì)保證投保人90％的利益不受損失。而很多案例表明，如果是信托制的，很多投保人的利益得不到保障?！ ?1世紀(jì)》：英國對(duì)年金的監(jiān)管有幾個(gè)部門？分別扮演什么角色？ John：英國共有四個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)管企業(yè)年金，一個(gè)是財(cái)政部門，負(fù)責(zé)制定稅收政策；其次是勞工和養(yǎng)老保障部門，負(fù)責(zé)第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；第三個(gè)是金融服務(wù)監(jiān)管部，對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)等進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管；還有一個(gè)是剛剛成立的、專門針對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)行監(jiān)管的部門，主要監(jiān)管企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)中風(fēng)險(xiǎn)較大的“待遇確定型”的那部分業(yè)務(wù)，確保相關(guān)機(jī)構(gòu)能夠如約履行養(yǎng)老待遇，制定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及管理標(biāo)準(zhǔn)等，這部分的市場(chǎng)規(guī)模目前在20％左右。
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