【摘要】保費(fèi)下滑、分紅險(xiǎn)不濟(jì)，保險(xiǎn)商們并不是時(shí)刻都賺錢的。近年來救壽險(xiǎn)業(yè)于水火的分紅險(xiǎn)，2012年卻令保險(xiǎn)商們陷入了“收益與銷售”的兩難困境。2011年保險(xiǎn)公司投資收益下滑明顯，加上以往豐年積下的“存糧”(分紅險(xiǎn)特別儲(chǔ)備金)已近耗盡，分紅險(xiǎn)分紅率順勢(shì)大幅下調(diào)被視為大概率事件。
　　然而，眼下并不是下調(diào)的理想時(shí)機(jī)。在壽險(xiǎn)銷售本就不景氣的當(dāng)下，一旦分紅率大幅下滑，對(duì)于當(dāng)年的銷售無疑是雪上加霜。
　　從本報(bào)通過相關(guān)渠道獲得的一份數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)前六大人身險(xiǎn)巨頭中，除個(gè)別公司外，絕大部分保險(xiǎn)商的分紅險(xiǎn)紅利下調(diào)幅度好于預(yù)期，僅較上年下調(diào)了0.5%左右，亦遠(yuǎn)小于公司自身投資收益率下滑的幅度。可見，為力保新單銷售，保險(xiǎn)商們不惜“貼錢”來維持紅利水平。
　　分紅險(xiǎn)紅利普降
　　近年來，備受市場(chǎng)追捧的分紅險(xiǎn)，以當(dāng)仁不讓之勢(shì)占據(jù)著人身險(xiǎn)市場(chǎng)的半壁江山。而維持一定的紅利分配水平，是分紅險(xiǎn)銷售的助推劑。
　　為行內(nèi)人所熟知的是，與投連險(xiǎn)的隔日、萬能險(xiǎn)的隔月公布所不同，分紅險(xiǎn)的紅利分配情況通常具有不透明、滯后性這兩大特性。一來，分紅險(xiǎn)的分紅水平并不對(duì)外公布(只對(duì)保戶公布)；二來，分紅險(xiǎn)分紅水平的公布通常具有數(shù)月的滯后期，如2011年的分紅情況會(huì)在2012年公布。
　　分紅險(xiǎn)的分紅來源為死差、費(fèi)差、利差三部分，而實(shí)際投資收益率指標(biāo)一般可作為分紅險(xiǎn)賬戶的影子表現(xiàn)，各銷售渠道的分紅險(xiǎn)分紅水平略存差異。2011年，保險(xiǎn)公司遭遇了權(quán)益類市場(chǎng)下行帶來的投資困頓。據(jù)一家主流券商的測(cè)算統(tǒng)計(jì)，以四家上市保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益率指標(biāo)為例，2011年普遍降至1.8%至2.8%，大幅低于2010年的3.6%至4.6%，整體縮水近一倍。
　　若以此推算，由于壽險(xiǎn)巨頭2010年分紅險(xiǎn)平均分紅水平(含2%的保底收益率)為3.5%至4.5%，那么，2011年分紅險(xiǎn)分紅水平大致會(huì)降到2%至2.5%。
　　但據(jù)本報(bào)從相關(guān)渠道拿到的一份業(yè)內(nèi)交流數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)前六大人身險(xiǎn)巨頭中，2011年分紅險(xiǎn)分紅水平普遍在3%至4%，僅個(gè)別公司位于3%之下但也超過了2.5%。2011年的紅利方案顯然好于此前預(yù)期。
　　或不惜貼錢保銷售
　　看似簡(jiǎn)單的紅利方案調(diào)整背后，是各保險(xiǎn)商對(duì)銷售與收益的取舍。
　　對(duì)于分紅險(xiǎn)分紅水平下調(diào)幅度好于預(yù)期，多位與我們交流的業(yè)內(nèi)人士表示無外乎兩種可能：“一是動(dòng)用分紅險(xiǎn)特別儲(chǔ)備金；二是從"死差益"中進(jìn)行騰挪貼補(bǔ)。”
　　然而，據(jù)我們采訪了解來看，由于近年來資本市場(chǎng)的萎靡，大部分人身險(xiǎn)公司的分紅險(xiǎn)特別儲(chǔ)備金基本已耗盡，可用于釋放的空間可謂非常小。
　　一位投行人士私下告訴我們，從他最近的市場(chǎng)調(diào)研來看，有些保險(xiǎn)公司可能從凈資本中抽出一定資金用來貼補(bǔ)分紅險(xiǎn)分紅。一家壽險(xiǎn)公司精算師坦言，“如果得到股東支持，不排除有這種可能性。”
　　對(duì)此，保險(xiǎn)公司坦言有苦衷。一家壽險(xiǎn)公司銀保部人士說，由于分紅險(xiǎn)一半以上都是通過銀保渠道銷售，因此在分紅險(xiǎn)分紅水平調(diào)整一事上，通常會(huì)受到合作銀行的“左右”。
　　受銀行左右的邏輯在于，中國消費(fèi)者習(xí)慣將保險(xiǎn)產(chǎn)品與銀行定存相比，因此為保證有穩(wěn)定的傭金收入落袋，銀行不希望保險(xiǎn)公司大幅下調(diào)分紅險(xiǎn)分紅率，從而影響到當(dāng)年的分紅險(xiǎn)銷售規(guī)模。而為維持與銀行的合作關(guān)系，保險(xiǎn)公司有時(shí)候不得不考慮銀行的想法。
　　對(duì)于不惜貼錢甚至動(dòng)用凈資本來保銷售的做法，多數(shù)受訪的業(yè)內(nèi)人士表示，并不贊成。“這是賠本賺吆喝的做法，對(duì)保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)來說是一種傷害。”
　　無憂保提示：做好行業(yè)的良性投資非常重要。大部分人身險(xiǎn)公司的分紅險(xiǎn)特別儲(chǔ)備金基本已耗盡，可用于釋放的空間可謂非常小。由于分紅險(xiǎn)一半以上都是通過銀保渠道銷售，因此在分紅險(xiǎn)分紅水平調(diào)整一事上，通常會(huì)受到合作銀行的“左右”。