【摘要】首次允許將保險資金委托給券商和基金等機(jī)構(gòu)，是保監(jiān)會近期出臺的《保險資金委托投資管理暫行辦法》（下稱《辦法》）的規(guī)定?！掇k法》出臺后，市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于：券商、基金究竟如何取得受托管理資格，從而從6萬多億保險資金中分得一杯羹？
　　盡管業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為委托投資辦法短期影響有限，但近年來保險資金收益率持續(xù)低迷，在委托投資開閘后，包括大型保險公司在內(nèi)，委托給券商、基金的保險資金規(guī)模，很可能超出市場預(yù)期。
　　保險監(jiān)管“轉(zhuǎn)身”
　　根據(jù)《辦法》規(guī)定，投資管理人受托管理保險資金，應(yīng)當(dāng)向保監(jiān)會報告。對此，保監(jiān)會網(wǎng)站日前公布《關(guān)于投資管理人受托管理保險資金報告事項的說明》（下稱《說明》），要求券商、基金在自我評估的基礎(chǔ)上提交報告材料，保監(jiān)會將在
　　“10日內(nèi)確認(rèn)投資管理資格。
　　《辦法》要求，受托管理保險資金的券商“最近一年客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)余額（含全國社?；?/a>和企業(yè)年金）不低于100億元，或者集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資金余額不低于50億元”。據(jù)多家機(jī)構(gòu)估計，約有10家證券公司和證券資產(chǎn)管理公司達(dá)標(biāo)。
　　至于受托的基金公司，《辦法》規(guī)定最近一年管理非貨幣類證券投資基金余額不低于100億元”。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，截至今年6月30日，共有33家基金公司滿足條件。“券商和基金只要覺得自己夠格，就可以上交報告找保監(jiān)會確認(rèn)資格，經(jīng)保監(jiān)會復(fù)核之后就可以來做。”一位保監(jiān)會內(nèi)部人士向我們表示，“保監(jiān)會此次堅決實施市場化原則，摒棄行政審批，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向事后監(jiān)管，堪稱是監(jiān)管方式的重大變革。”
　　據(jù)介紹，經(jīng)保監(jiān)會復(fù)核完畢，在投資管理人履行報告程序之后，可以直接與保險機(jī)構(gòu)協(xié)商受托事宜，合理確定費(fèi)率定價機(jī)制，并且依規(guī)履行報告義務(wù)。
　　另一位接近監(jiān)管層的權(quán)威人士告訴我們：“如果搞審批，估計得半年乃至一年才能走完流程，但如果是由券商、基金自主提交報告，由保監(jiān)會復(fù)核，可能一個月內(nèi)就完成了。”
　　委托規(guī)?；虺A(yù)期
　　2003年以來，保監(jiān)會按照集中化和專業(yè)化原則，推動建立保險資產(chǎn)管理公司，形成了保險公司自主投資和資產(chǎn)管理公司受托投資相結(jié)合的管理模式。截至目前，我國共有10余家保險資產(chǎn)管理公司，除了保險公司自主投資部分，保險資金主要委托于這些資產(chǎn)管理公司。
　　近年來，原先的保險資金管理模式已不符合市場實際，一方面投資范圍狹窄，過度依賴資本市場，另類投資開放緩慢；另一方面，由于缺乏競爭，保險資產(chǎn)管理公司存在惰性，缺乏投資創(chuàng)新的動力。
　　上述接近保監(jiān)會的權(quán)威人士說：“其實，保監(jiān)會從未要求保險公司必須將資金交給集團(tuán)資產(chǎn)管理公司，但在這些年的實際操作中，大型保險公司幾乎是被迫地失去了選擇權(quán)。隨著委托投資辦法的出臺，這一不合理狀況有望扭轉(zhuǎn)。”
　　基于此，有分析認(rèn)為，委托辦法出臺后，保險公司可以委托券商、基金公司和集團(tuán)外保險資產(chǎn)管理公司專項管理保險資金，為集團(tuán)內(nèi)部的保險資產(chǎn)管理引入可比標(biāo)桿，保險資產(chǎn)管理公司在競爭壓力下有望提升投資能力。
　　不過，在東方證券分析師金麟看來，
　　無憂保提示：但近年來保險資金收益率持續(xù)低迷，在委托投資開閘后，很可能超出市場預(yù)期。不過，保險集團(tuán)內(nèi)部從觀念轉(zhuǎn)變，到突破利益障礙，真正引入委托投資競爭機(jī)制將是一個漫長的博弈過程。