【摘要】利好政策的出臺，對保險業(yè)的發(fā)展來說是個不錯的契機(jī)。近日，保監(jiān)會發(fā)布的新規(guī)《關(guān)于保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》，《關(guān)于鼓勵和支持民間投資健康發(fā)展的實(shí)施意見》，《保險資金投資債券暫行辦法》(下稱《債券辦法》)、以及《保險資金委托投資管理暫行辦法》(下稱《委托辦法》)等，這樣不僅有利于深化保險資金運(yùn)用體制改革，支持金融業(yè)改革創(chuàng)新，亦有利于擴(kuò)大保險機(jī)構(gòu)的投資范圍。
　　中小型險企股權(quán)投資開閘
　　據(jù)悉，《關(guān)于保險資金投資股權(quán)和不動產(chǎn)有關(guān)問題的通知》(下稱《通知》)新規(guī)的最大亮點(diǎn)就是降低了投資準(zhǔn)入門檻，這意味著中小型保險公司有望直接參與股權(quán)投資。
　　業(yè)內(nèi)人士分析，按照通知保險公司投資股權(quán)或不動產(chǎn)，不再執(zhí)行上一會計年度盈利的規(guī)定；上一會計年度凈資產(chǎn)的基本要求，均調(diào)整為1億元；償付能力充足率的基本要求，調(diào)整為上季度末償付能力充足率不低于120%；開展投資后，償付能力充足率低于120%的應(yīng)及時調(diào)整投資策略，采取措施。
　　而此前保險公司參與直接股權(quán)投資的財務(wù)門檻必須達(dá)到“連續(xù)兩個會計年度末的償付能力充足率不低于150%、公司凈資產(chǎn)不低于10億元人民幣，保險集團(tuán)公司自有資金應(yīng)滿足未來三年的發(fā)展需要”的標(biāo)準(zhǔn)。
　　此外，新規(guī)在保持償付能力充足率合規(guī)的前提下，適度降低投資門檻，擴(kuò)大了投資范圍，提高了投資比例。如：保險公司投資未上市企業(yè)股權(quán)、股權(quán)投資基金等相關(guān)金融產(chǎn)品，可以自主確定投資方式，賬面余額由兩項(xiàng)合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%。按照二季度末的總資產(chǎn)6.8萬億元計算，險資擁有不高于6800億元的投資額度。
　　放寬進(jìn)入領(lǐng)域
　　6月21日，保監(jiān)會出臺《關(guān)于鼓勵和支持民間投資健康發(fā)展的實(shí)施意見》(下稱《實(shí)施意見》)，我們了解到，該份實(shí)施意見鼓勵民間資本進(jìn)入保險領(lǐng)域，積極支持其通過發(fā)起設(shè)立、受讓股權(quán)、認(rèn)購新股等多種方式投資保險公司，而其中最大的亮點(diǎn)則莫過于首次明確民間資本在堅(jiān)持戰(zhàn)略投資、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、避免同業(yè)競爭、維護(hù)穩(wěn)健發(fā)展的原則下，單一持股比例可以適當(dāng)放寬至20%以上。
　　“在我國，保險行業(yè)是金融領(lǐng)域最早向民資和外資開放的，民營資本從2003年前后即試水保險業(yè)，從當(dāng)時北京寶華投資公司接受平安保險的股權(quán)，到民生人壽的成立，以及其后國內(nèi)多家民營壽險公司如雨后春筍般出現(xiàn)在保險市場上，民營資本在保險業(yè)的浸淫也有10年之久，這些民營控股或參股公司的經(jīng)營成果在市場上是有目共睹的，在這兩年保險業(yè)經(jīng)歷寒冬的時候，放寬民營資本進(jìn)入保險業(yè)，能否起到引入活水，吸引民資的效應(yīng)，則依然要拭目以待。”上海財經(jīng)大學(xué)保險系教授許謹(jǐn)良告訴我們。
　　在保監(jiān)會的實(shí)施意見中，我們也了解到，除了對于單一民間資本設(shè)立保險機(jī)構(gòu)打破20%的投資比例外，還鼓勵民間資本參與行業(yè)信息建設(shè)、保險行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)、為行業(yè)提供外包服務(wù)等三大領(lǐng)域，包括支持民營IT企業(yè)加大與保險機(jī)構(gòu)和保險監(jiān)管部門的合作力度，參與行業(yè)信息化建設(shè)；引導(dǎo)民間資本投資行業(yè)基礎(chǔ)教育，與各類大專院校和科研機(jī)構(gòu)建立長效合作機(jī)制，加強(qiáng)保險人才培訓(xùn)基礎(chǔ)建設(shè)；鼓勵民營企業(yè)為行業(yè)提供數(shù)據(jù)維護(hù)、軟件開發(fā)、翻譯、咨詢等專業(yè)化的外包服務(wù)。另外，行業(yè)在采購?fù)獍?wù)時，給予民營企業(yè)同等待遇。
　　據(jù)我們了解，在保監(jiān)會發(fā)布的14條支持意見中，其中還提到對于符合條件的民營保險企業(yè)，發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)管理公司，鼓勵民營保險企業(yè)在安全穩(wěn)健的原則下，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，多種類配置資產(chǎn)，提高投資收益，簡化審批程序，支持民營保險企業(yè)拓寬投資渠道，提升資產(chǎn)管理能力。
　　對現(xiàn)有的民營保險機(jī)構(gòu)，保監(jiān)會實(shí)施意見中在強(qiáng)調(diào)大力支持的同時，也忠告民營保險要摒棄“大而全、小而全”的發(fā)展思路，實(shí)施差異化競爭戰(zhàn)略，在產(chǎn)品、渠道、服務(wù)等方面形成自身特色。
　　拓寬投資渠道
　　可以看到，《保險資金投資債券暫行辦法》(下稱《債券辦法》)明確了保險公司投資債券的范圍，并提高了無擔(dān)保非金融企業(yè)債券的投資上限。保險公司未來可以在更大程度上依據(jù)自身的風(fēng)險判斷去賺取信用利差。
　　具體來看，本次發(fā)布的《債券辦法》主要包括以下幾方面內(nèi)容。首先，是重新劃分債券種類。按照發(fā)行主體，將債券品種分為政府債券、準(zhǔn)政府債券和企業(yè)(公司)債券三類，其中政策性銀行發(fā)行的金融債券和次級債券歸入準(zhǔn)政府債券。
　　其次，是增加投資品種。增加了混合債券和可轉(zhuǎn)換債券(主要是無擔(dān)保公司可轉(zhuǎn)債)，可投資品種基本覆蓋了現(xiàn)有市場公開發(fā)行的品種，其中商業(yè)銀行混合資本債券納入無擔(dān)保非金融企業(yè)(公司)債券管理。
　　再者，是調(diào)整投資比例。提高了無擔(dān)保債券投資上限，保留了單品種比例限制，強(qiáng)化了交易對手、關(guān)聯(lián)企業(yè)和分散化要求；投資無擔(dān)保非金融企業(yè)(公司)債券的余額，不超過該保險公司上季末總資產(chǎn)的比例由20％上調(diào)至50％，同時，投資上述債券同一期單品種的份額由10％上調(diào)至20％。
　　第四，是適度放寬發(fā)行限制。結(jié)合市場需要，針對無擔(dān)保企業(yè)債，在原有公開招標(biāo)方式的基礎(chǔ)上，增加了符合規(guī)定的簿記建檔方式，放松了一級市場和二級市場的投資限制。
　　最后，是再次強(qiáng)調(diào)風(fēng)險管控。一方面，統(tǒng)一了外部信用評級的使用方式，并強(qiáng)調(diào)保險公司內(nèi)部評級的約束力；另一方面，建立了偏離度評估制度，債券交易價格或發(fā)行報價偏離債券合理估值一定程度即需要向保監(jiān)會報告。
　　多數(shù)業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，保監(jiān)會此項(xiàng)規(guī)定是適應(yīng)債券市場發(fā)展所做的重要調(diào)整。
　　“隨著可轉(zhuǎn)換債券、無擔(dān)保債券以及通過簿記建檔方式發(fā)行的無擔(dān)保企業(yè)債券不斷增加，保險資金投資債券的領(lǐng)域?qū)嶋H在不斷縮小。”一位券商研究員表示，“而此項(xiàng)新規(guī)的出臺，將使得保險資金的投資領(lǐng)域基本可以覆蓋債券市場的所有品種。”
　　無憂保提示：保險業(yè)應(yīng)該抓住這次利好實(shí)際，加強(qiáng)自身建設(shè)。大力支持現(xiàn)有民營保險機(jī)構(gòu)，實(shí)施差異化競爭戰(zhàn)略，在產(chǎn)品、渠道、服務(wù)等方面形成自身特色。