【摘要】保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，險(xiǎn)資投資PE的門(mén)檻進(jìn)一步放寬，投資范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。這將有利于緩解國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)募資困境。與國(guó)際成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)PE市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)投資人(LP)隊(duì)伍仍顯匱乏，期待商業(yè)銀行等更多機(jī)構(gòu)的加入，為PE募資帶來(lái)更多活力。
　　投資股權(quán)門(mén)檻降低范圍拓寬
　　我國(guó)保險(xiǎn)資金向PE正式開(kāi)閘始于2010年9月保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》。在運(yùn)行近兩年后，監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步為保險(xiǎn)資金投資股權(quán)松綁。
　　與兩年前的原《暫行辦法》相比，保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的 《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》對(duì)投資門(mén)檻要求、投資范圍、投資額度上限等方面均作出調(diào)整。
　　直接投資股權(quán)調(diào)整為 “不再執(zhí)行上一會(huì)計(jì)年度盈利規(guī)定；上一會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)的基本要求，調(diào)整為1億元人民幣”。與此同時(shí)，直接投資范圍增加了能源企業(yè)、資源企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)等。
　　值得一提的是，險(xiǎn)資的投資上限也進(jìn)一步提高至10%。
　　“放水”助解PE募資難題
　　募資難題是今年我國(guó)PE行業(yè)普遍遭遇的困難。此時(shí)保險(xiǎn)資金“放水”彌足珍貴。保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)類(lèi)資金的投資周期往往長(zhǎng)達(dá)十幾年，符合PE投資長(zhǎng)周期要求，是PE機(jī)構(gòu)理想的投資人。
　　據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，2012年上半年共有71只投資于中國(guó)大陸的PE基金完成募集，同比縮水近四成；募資金額為 52.14億美元，同比減少77.1%，創(chuàng)出近三年來(lái)的新低。
　　清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO倪正東表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，PE投資回報(bào)整體下降，投資人對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，導(dǎo)致PE募資難度加大。
　　“前幾年P(guān)E賺錢(qián)效應(yīng)被過(guò)度放大，這讓LP非常動(dòng)心，他們?cè)敢獠粩嗵湾X(qián)給PE投資，但現(xiàn)在形勢(shì)變化，LP也開(kāi)始捂緊口袋。”深圳市創(chuàng)東方投資有限公司合伙人曾鳴表示，而實(shí)際上在當(dāng)前的整個(gè)經(jīng)濟(jì)低谷期才更容易找到黃金，找到好項(xiàng)目。
　　值得提醒的是，人們?cè)谡劶癙E時(shí)總是想著高額的回報(bào)，卻容易忽視行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)本性。國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金投資PE進(jìn)一步松綁之后，也意味著投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)在提高。
　　PE募資呼喚更多活力
　　雖然險(xiǎn)資投資PE已開(kāi)閘接近兩年，但不少接觸過(guò)險(xiǎn)資的PE機(jī)構(gòu)卻表示險(xiǎn)資的錢(qián)不太容易拿。目前國(guó)內(nèi)披露的已參與PE投資的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)只有中國(guó)人壽、平安集團(tuán)等少數(shù)幾家。
　　上海一家大型產(chǎn)業(yè)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，在首期基金募資時(shí)，曾有保險(xiǎn)公司想要投資，但保險(xiǎn)資金投資PE時(shí)需要經(jīng)過(guò)多重審批，周期拖延太長(zhǎng)以至于失去參與首期投資的機(jī)會(huì)。
　　無(wú)憂(yōu)保提示：無(wú)論險(xiǎn)資投資的門(mén)檻還是投資額度都大幅放寬，意味著將有大量保險(xiǎn)資金向PE市場(chǎng)敞開(kāi)。對(duì)于我國(guó)龐大的PE市場(chǎng)而言，除了保險(xiǎn)資金之外，還需要更多投資者以增加活力。與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)缺乏大型機(jī)構(gòu)投資者。