【摘要】保費(fèi)下半年好轉(zhuǎn)趨勢(shì)基本確定，尤其是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)已連續(xù)兩個(gè)月好轉(zhuǎn)，且降息使銀行、信托理財(cái)產(chǎn)品的收益率下降，保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力逐步上升。另一方面，保險(xiǎn)業(yè)扶持政策持續(xù)出爐，市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股的預(yù)期逐步改善。
　　種種跡象顯示，已開(kāi)始有機(jī)構(gòu)資金陸續(xù)流入保險(xiǎn)股。
　　保費(fèi)向好，投資受益于降息周期以及扶持政策持續(xù)兌現(xiàn)，推動(dòng)了保險(xiǎn)股昨日聯(lián)袂上漲。
　　對(duì)于今年初即開(kāi)始推薦保險(xiǎn)股的行業(yè)研究員來(lái)說(shuō)，昨日四大保險(xiǎn)股的發(fā)威頗有“痛快”之感。
　　“從保費(fèi)、資產(chǎn)以及償付能力方面來(lái)看，保險(xiǎn)行業(yè)環(huán)比表現(xiàn)均呈現(xiàn)緩中向好的趨勢(shì)。第二季度保費(fèi)環(huán)比改善趨勢(shì)明顯，較一季度末提升約1個(gè)百分點(diǎn)；在持續(xù)降息帶動(dòng)下，凈資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)21.2%；行業(yè)償付能力達(dá)標(biāo)的保險(xiǎn)公司占到94.6%。市場(chǎng)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好。”一家投行的保險(xiǎn)研究員稱。
　　這與監(jiān)管部門(mén)對(duì)行業(yè)的評(píng)價(jià)相一致。來(lái)自保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議信息顯示，上半年國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展企穩(wěn)回升、結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)、整體實(shí)力不斷增強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。
　　此前，中國(guó)太保(601601,股吧)一紙“上半年凈利潤(rùn)同比下滑55%”的公告，引起了市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)股上半年業(yè)績(jī)普遍不佳的擔(dān)憂。綜合投行預(yù)測(cè)，除中國(guó)平安依靠銀行等非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)凈利同比正增長(zhǎng)外，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)(601336,股吧)上半年凈利潤(rùn)抑遭遇不同程度的下滑。
　　但事實(shí)上，上半年凈利下滑主因不是市場(chǎng)擔(dān)心的保險(xiǎn)股基本面惡化，而是去年投資浮虧計(jì)提遞延、同期基數(shù)較高所致。目前，這些負(fù)面因素已經(jīng)充分釋放。這也是為何中國(guó)太保發(fā)布預(yù)減公告后，股價(jià)不跌反漲的主因。
　　種種跡象顯示，已開(kāi)始有機(jī)構(gòu)資金陸續(xù)流入保險(xiǎn)股。一方面，保費(fèi)下半年好轉(zhuǎn)趨勢(shì)基本確定，尤其是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月好轉(zhuǎn)，且在貨幣政策放松的背景下，降息使銀行、信托理財(cái)產(chǎn)品的收益率下降，保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力逐步上升，壽險(xiǎn)保費(fèi)三、四季度有望繼續(xù)轉(zhuǎn)好。另一方面，扶持政策持續(xù)出爐，包括投資政策兌現(xiàn)臨近，承保政策持續(xù)開(kāi)辟新市場(chǎng)。
　　從目前了解到的情況來(lái)看，13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政超預(yù)期落地，首批4項(xiàng)新政將于7月底之前陸續(xù)出爐；上海個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)、養(yǎng)老以及醫(yī)療保險(xiǎn)創(chuàng)新政策也將在下半年陸續(xù)落地。政策的逐步兌現(xiàn)，是保險(xiǎn)股業(yè)績(jī)及股價(jià)的重要推動(dòng)因素。
　 【無(wú)憂保提示】值得一提的是，在持續(xù)降息背景下，保險(xiǎn)凈資產(chǎn)回升動(dòng)力強(qiáng)勁。股債市場(chǎng)向好帶來(lái)可供出售金融資產(chǎn)改善從而提升資本公積帶來(lái)凈資產(chǎn)回升，保險(xiǎn)公司金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，債券類資產(chǎn)占比在60%左右，上半年債券市場(chǎng)持續(xù)向好，尤其是6月以來(lái)連續(xù)兩次降息，加快了債券類資產(chǎn)公允價(jià)值回升的幅度，極大地推動(dòng)了保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)。