【摘要】近日，有消息稱險資6月投資基金占比從此前的5%至6%，陡升為7%至8%。在此之后，中國人壽又動用約90億資金開始下單購入多只股票型基金。然而，業(yè)內(nèi)人士認為，這并不意味著險資已經(jīng)整體性抄底A股。
　　僅7月11日，中國人壽就一舉買入嘉實基金、建信基金、鵬華基金等多家基金公司旗下股票型基金，規(guī)模在10億余元。
　　新一波的標的選擇過程中，以中國人壽為代表的保險公司除了眷顧上述大中型基金外，一些中小型基金公司也在備選之列。基金公司的直銷人員都在抓緊和保險公司溝通。
　　“我們?nèi)匀恢斏鳌?rdquo;平安保險負責基金投資的一位投資經(jīng)理對此表示。
　　國壽“選秀抄底”
　　“保險公司是有加倉空間的。”招商證券（600999）保險行業(yè)研究員王航宇分析認為。
　　一方面是保險公司資產(chǎn)規(guī)模重現(xiàn)高增長。由于保費收入的增長，五月總資產(chǎn)增速重新站上20%，創(chuàng)十個月以來新高，且三、四、五月呈現(xiàn)出遞增態(tài)勢；保險投資資產(chǎn)顯示了同樣的軌跡，截至五月累計增速恢復(fù)至15.6%。
　　泓福證券給出的數(shù)據(jù)顯示，中國人壽更是在6月份發(fā)力，僅6月份保費收入即高達314億，按月大增49.5%。
　　而另一方面，保險公司權(quán)益類投資比例距離上限仍有較大空間。據(jù)王航宇推測，目前保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例大約在13%附近，而上限是25%，尚有十多個百分點的加倉空間。
　　截至5月份末，保險公司資產(chǎn)總額已高達6.44萬億元，這意味著還有6000多億元“彈藥”可供權(quán)益類投資。
　　中國人壽有投資權(quán)益類資產(chǎn)的資金規(guī)模目前尚未可知，但據(jù)深圳某基金公司專戶業(yè)務(wù)部的一位負責人透露，在滬指2400點的時候，中國人壽出現(xiàn)減倉。今年5月初，滬指一度反彈超過2400點，“他們（中國人壽）可能認為市場漲多了，需要調(diào)整，因此贖回了一部分權(quán)益類的基金產(chǎn)品”。
　　此外，國金證券（600109）近日發(fā)布的保險業(yè)2012年第二季度報告透露，中國人壽的投資資產(chǎn)中大約有25%都投資在可供出售類債券上面，幅度較大，進而改善彈性較大，其次為中國平安。
　　以上都讓中國人壽有了更多配置權(quán)益類產(chǎn)品的資本。
　　因此，一旦對后市看法生變，中國人壽便可在短時間抽出更多資本，進行大類資產(chǎn)組合比例的調(diào)配。
　　北京某基金公司市場部人士透露，今年6月份，中國人壽曾模仿社保基金選秀，優(yōu)選了10家基金公司為“更為密切的合作伙伴”，而這也與險資6月加倉的市場說法相吻合。
　　“我能夠理解中國人壽的加倉行為。”北京一家合資保險公司的策略研究員表示。在他看來，這可能是國壽對后市判斷較為樂觀的表現(xiàn)。
　　“由于保險公司資金量大，沒辦法進行左側(cè)交易，必須提前布局，”上述保險公司策略研究員表示，“哪怕保險機構(gòu)認為市場還會再跌一兩百點。”
　　“也有可能是中國人壽認為前期斬倉多了，當市場下跌的時候，拾回一點。”前述深圳一基金公司專戶業(yè)務(wù)部門的負責人認為。
　　險資分歧明顯
　　“由于保險公司保費收入的提高，為了保持權(quán)益類資產(chǎn)的比例，保險公司隨著保費的增長而增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置。”深圳某基金公司專戶業(yè)務(wù)部門的一位負責人認為險資對權(quán)益類資產(chǎn)的配置是被動選擇。
　　類似中國人壽近期主動增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置，在險資內(nèi)部并非是一致行動。有基金公司透露，人保財險在上周也有對股票型基金進行申購，較過去在量上亦有所放大。但是中國平安、太平洋（601099）保險等保險公司并未跟進。
　　“從我們公司險資的存量份額來看，中國平安仍是偏向固定收益類產(chǎn)品，近期也沒有表現(xiàn)出大幅加倉的動作。”上海某基金公司市場部總監(jiān)透露。
　　王航宇也表示，保險公司今年以來的資產(chǎn)配置仍是固定收益類為主。據(jù)其測算，保險資金固定收益類的配置資產(chǎn)量達到了4.5萬億元，占其總資產(chǎn)的74%。
　　但這一比例在近三年里處在較低水平。這意味著，保險公司未來也有進一步提高固定收益類投資的空間。
　　就連中國人壽副總裁劉家德也曾在3月底表示，今年仍將適度控制權(quán)益類投資比例。因此，上海一家大型券商的保險行業(yè)研究員判斷，中國人壽的加倉仍然是尋找波動性的機會，而非趨勢性的選擇。
　　而對不對權(quán)益類資產(chǎn)增加配置比例，在險資內(nèi)部也還有其他因素的分歧。
　　有基金公司直銷部門的經(jīng)理介紹，在接觸許多保險公司后，他感覺到，許多中小型保險公司進攻性大大減弱，上半年通過固定收益類的配置已經(jīng)實現(xiàn)了年初制定的任務(wù)，下半年只要保持就好。
　　然而，連續(xù)降息也刺激著保險配置的轉(zhuǎn)調(diào)。王航宇認為，降息主要對新增保費的投資不利，除協(xié)議存款的利率下降外，債券的收益率也在下降，新增的資金顯然需要尋找更好的投資標的。
　　無憂保提示：實際上，今年以來，保險公司對于基金權(quán)益類產(chǎn)品的加倉頗為緩慢。平安近期也沒有表現(xiàn)出大幅加倉的動作。中國人壽的加倉仍然是尋找波動性的機會，而非趨勢性的選擇。