【摘要】近日，保險(xiǎn)股次季業(yè)績難令人有憧憬，惟保費(fèi)回升以及市場普遍預(yù)期中央會陸續(xù)出招拯救經(jīng)濟(jì)，相信A股下半年可望靠穩(wěn)甚至乎回升，保險(xiǎn)股不用過于悲觀。
　　A股昨日靠穩(wěn)，國企指數(shù)升161點(diǎn)或1.8%，收9380點(diǎn)，成交額回升至104億元，但只有五成六主板股可以隨大市走高，升市主要由金融股領(lǐng)漲；至于紅籌升47點(diǎn)或1.3%，收3803點(diǎn)，成交額約35億元，內(nèi)房股再成為領(lǐng)漲功臣。只是筆者認(rèn)為大市調(diào)整應(yīng)未結(jié)束，除了會繼續(xù)在9000點(diǎn)整固外，也有機(jī)會下試8000點(diǎn)，故大市雖反彈，也不用急于入市。
　　太保雖盈警 盈利實(shí)改善
　　筆者昨日提及國企盈警頻發(fā)，是大市繼續(xù)尋底的借口，再加上A股踏入第二季至今的表現(xiàn)也是每況愈下，也是國指弱于恒生指數(shù)原因之一，亦令中國太保（601601）（02601）發(fā)出盈警，預(yù)期上半年盈利會下跌55%左右，以及A股第二季差不多原地踏步下，也令筆者擔(dān)心其他保險(xiǎn)股第二季業(yè)績難令人有憧憬。
　　但筆者粗略計(jì)算，太保表示上半年盈利料同比下跌55%，即今年上半年盈利約26.1億元（人民幣？下同），惟其首季盈利只有6.5億元，是四大保險(xiǎn)股盈利最少，但計(jì)入26.1億元半年預(yù)期盈利后，第二季盈利可達(dá)19.6億元，雖不及去年第二季的24億元，但對比去年第三、四季的12億和13億元盈利，實(shí)際是太保盈利在改善中，基本面并沒有惡化。
　　然而，A股第二季確實(shí)是原地踏步，始終會影響保險(xiǎn)股的第二季盈利表現(xiàn)，尤其中國人壽（601628）（02628）首季盈利高達(dá)56億元，第二季能否保持首季水準(zhǔn)，以及中國平保（02318）的銀行業(yè)務(wù)會否受行業(yè)盈利放緩影響，都有其不確定性。至于新華保險(xiǎn)（601336）（01336）的H股基石投資者的2.1億股H股在6月中已解凍，加上中金、野村等持有的H股以及不少A股投資者的股份也會在12月中解禁，故新華保險(xiǎn)H股和A股未來半年會面對一定程度的壓力。
　　國壽6月壽險(xiǎn)保費(fèi)增50%
　　不過，筆者對保險(xiǎn)股整體而言是樂觀，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)股股價(jià)由2月開始回落至6月初見底，走勢跟國指相若，但6月初開始則呈相反走勢，國指現(xiàn)反覆，較6月初低位9301點(diǎn)仍有不足1%升幅，而保險(xiǎn)股昨日收市價(jià)較6月初低位，升幅介乎3%至27%。如撇除面對策略性股東減持壓力的新華，升幅上調(diào)至17%至27%不等，太保和國壽升幅分別為25%和27%，可謂是強(qiáng)勢國企中的強(qiáng)勢股，隨時(shí)會成為大市下半年回升的火車頭。
　　保險(xiǎn)股回勇，最簡單的解釋是6月保費(fèi)回升，以壽險(xiǎn)保費(fèi)為例，國壽環(huán)比增長50%，太保增長25%，新華增長31%，平保持平，如跟去年同期比較，新華沒有比較數(shù)字，其余三只保險(xiǎn)股同比增長由8%至17%不等，扭轉(zhuǎn)2月份開始新增保費(fèi)下跌或放緩的走勢。
　　無憂保提示：保險(xiǎn)股市整體還是比較樂觀的。6月保費(fèi)回升，壽險(xiǎn)扭轉(zhuǎn)2月份開始新增保費(fèi)下跌或放緩的走勢。 當(dāng)然，或有股民不同意筆者過于主觀的睇法，但保險(xiǎn)股作為國企的強(qiáng)勢股，確實(shí)值得留意。而國壽股價(jià)過去兩周亦守住250天線（現(xiàn)處于20.7元），故本欄模擬組合會等股價(jià)再回落至250天線再買入一手國壽。