【摘要】作為第二梯隊的合眾人壽保險股份有限公司正在醞釀第三輪增資擴(kuò)股。與此同時，包括瑞士再保險公司在內(nèi)的國際保險業(yè)巨頭，以及一些國內(nèi)資本大鱷開始與合眾人壽進(jìn)行正面接觸，試圖尋求股權(quán)投資的可能性。
　　事實上，如果此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓成行，將是合眾人壽成立至今的第三次增資，而此前兩次，單價均創(chuàng)出當(dāng)時市場的最高價。
　　2006年11月，意大利聯(lián)合圣保羅銀行旗下公司歐利盛金融集團(tuán)股份有限公司購入合眾人壽19.9%股份，成為當(dāng)時公司的第二大股東，也是合眾人壽歷史上的第一家外資股東。據(jù)知情人士透露，當(dāng)時合眾人壽每股作價達(dá)到了6.8元。
　　一年后，2007年11月，日本太陽生命保險株式會社以每股8元的價格購入合眾人壽5.09%的股份。“當(dāng)時8元/股的價格，著實讓市場一震。”上述知情人士告訴本報小編，合眾人壽能夠“賣出”高價，一方面是因為該公司的治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展速度等的確超出同期成立的公司；另一方面，中國巨大的壽險業(yè)市場也讓投資者趨之若鶩。
　　除了壽險“大蛋糕”格外吸引投資者之外，有上市預(yù)期的險企對于股權(quán)受讓方來說也充滿了來自資本市場的誘惑。“合眾人壽一直都在醞釀上市。合眾人壽身上存在的‘上市’可能性，也對提升該公司每股價格造成最為直接的影響。”上述知情人士表示，當(dāng)然，高速發(fā)展也是把“雙刃劍”，在帶來巨大收益的同時，也快速地消耗了保險公司的資本金，因而對于合眾人壽來說，尋求適合自己的補(bǔ)充償付能力的方式，已經(jīng)刻不容緩。
　　壽險股份成“香餑餑”
　　其實，股價走高的遠(yuǎn)不止合眾人壽。從保監(jiān)會披露的信息來看，過去幾年中，保監(jiān)會批準(zhǔn)了相當(dāng)數(shù)量的壽險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓申請，轉(zhuǎn)讓價格上，幾年來“水漲船高”，壽險公司的股份儼然是市場的“香餑餑”。
　　市場普遍認(rèn)為，大有上市希望的泰康人壽(微博)股價大跳躍就是一個很好的印證。2006年10月，泰康人壽股東燕山石化公司掛牌1.25億元轉(zhuǎn)讓其所持有的5.8672%泰康人壽股份，根據(jù)當(dāng)時泰康人壽的總股本計算，燕山石化公司約有5000萬股，則轉(zhuǎn)讓單價折合約2.5元/股。
　　2009年末，法國保險公司安盛(AXA)轉(zhuǎn)讓泰康人壽15.6%股權(quán)，作價約10.6億美元。按2010年初其8.52億總股本計算，轉(zhuǎn)讓單價高達(dá)8美元左右(當(dāng)時約合54元人民幣)。而按照其2008年末16.87億元的凈利潤來計算，此次轉(zhuǎn)讓價格的市盈率高達(dá)27倍。
　　從2006年2月的1.9元到2009年末的54元，短短四年左右時間，泰康人壽的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格累計上漲了約27.4倍。
　　如今已成功上市的新華人壽(601336.SH)也是如此。2006年11月，北京中招國際拍賣有限公司拍賣北亞實業(yè)(集團(tuán))股份有限公司持有的新華人壽2163萬股法人股，結(jié)果成交價每股高達(dá)6.6元，總金額達(dá)1.43億，溢價近7倍，創(chuàng)下當(dāng)時保險股權(quán)溢價之新高。
　　2007年5月，保險保障基金以每股5.99元的價格購得約4.6億股新華人壽股份。但2009年11月，其又將所持有的新華人壽保險股份有限公司的股份一次性整體轉(zhuǎn)讓給中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司，此次轉(zhuǎn)讓的價格為每股8.7元。
　　而2010年10月，北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌信息顯示，北亞實業(yè)再次將其所持有的剩余6849萬股新華人壽股權(quán)分為兩個項目轉(zhuǎn)讓，掛牌價格總計為9.465億元，約13.82元/股。根據(jù)新華人壽招股說明書，2009年末其總股本12億股，凈資產(chǎn)為42.43億元，由此計算其溢價率超過290%。
　　【無憂保提示】業(yè)內(nèi)人士表示，壽險公司的股權(quán)價格產(chǎn)生數(shù)倍甚至數(shù)十倍的溢價在目前的市場上已經(jīng)是司空見慣的現(xiàn)象，基于保險業(yè)特殊性，相對于壽險公司目前的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格和業(yè)績，受讓方更看中溢價股權(quán)所代表的壽險公司內(nèi)涵價值與行業(yè)前景，甚至是“上市概念”。