【摘要】近日，中英益利資產(chǎn)管理公司獲批籌建，其股東分別為中英人壽保險(xiǎn)股份有限公司(持股40%)、信泰人壽保險(xiǎn)股份有限公司(微博)(持股35%)、華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司(持股20%)、上海凱石投資管理有限公司(持股5%)。作為中外合資保險(xiǎn)、信托、私募發(fā)起的資產(chǎn)管理公司，中英益利的獲批打破了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司曾經(jīng)一律單一保險(xiǎn)股東的局面，這在國(guó)內(nèi)尚屬首例，因而引起了一波輿論浪潮。與此同時(shí)，隨著投資渠道的日漸拓寬、投資工具與方式的日趨豐富，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司也被推向了風(fēng)口浪尖。
　　投資收益待提升
　　近期，中英益利資產(chǎn)管理股份有限公司、陽光資產(chǎn)管理股份有限公司和民生通惠資產(chǎn)管理有限公司獲批籌建，我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司數(shù)量再次增加。
　　根據(jù)保監(jiān)會(huì)今年1~5月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)統(tǒng)計(jì)表，目前保險(xiǎn)資產(chǎn)總額達(dá)到64367.7億元，投資額為39518.8億元。然而年初全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議傳出的數(shù)據(jù)顯示，2011年保險(xiǎn)投資年化收益率僅為3.6%，一位保險(xiǎn)資金運(yùn)營(yíng)人士向小編透露：“這個(gè)數(shù)據(jù)只是賬面上的，還有一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是要過了財(cái)政年度才能落實(shí)，倘若要算上這部分?jǐn)?shù)據(jù)，結(jié)果可能就更不樂觀了。”其實(shí)，保險(xiǎn)業(yè)投資收益率水平較低，還體現(xiàn)在保險(xiǎn)產(chǎn)品的分紅較低上，這也使得其銷售與當(dāng)下炙手可熱的銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，實(shí)在是顯得冷清。
　　招商證券的研究報(bào)告顯示，歐美保險(xiǎn)公司近十年來的平均收益率基本超過了我國(guó)保險(xiǎn)公司設(shè)定的長(zhǎng)期投資回報(bào)率假設(shè)，特別是美國(guó)和英國(guó)的壽險(xiǎn)公司投資收益率長(zhǎng)期超越我國(guó)的非壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn)和國(guó)債收益率。“歐美國(guó)家是不區(qū)分對(duì)待保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和其他資產(chǎn)管理公司的，都是用同一個(gè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而在我國(guó)是有政策性導(dǎo)向的，相比之下保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司就受到很多限制。”一位相關(guān)人士表示。
　　拓寬投資渠道
　　保監(jiān)會(huì)正在征求意見的拓寬保險(xiǎn)公司投資渠道和業(yè)務(wù)范圍13項(xiàng)新政，豐富了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司資金運(yùn)營(yíng)投資的工具和方式，或?qū)⒂欣诜稚⑼顿Y風(fēng)險(xiǎn)，從而提升保險(xiǎn)公司的投資收益。新政允許保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司除受托管理保險(xiǎn)資金外，還可受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金，進(jìn)一步將其業(yè)務(wù)范圍拓展到整個(gè)資產(chǎn)管理領(lǐng)域，極大地豐富了業(yè)務(wù)范圍和模式。
　　根據(jù)1~5月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)統(tǒng)計(jì)表，由于此前缺乏投資渠道等原因，目前保險(xiǎn)資產(chǎn)投資額39518.8億元中，銀行存款就達(dá)19896.1億元，占比超過一半。中信證券(12.66,-0.08,-0.63%)(600030,股吧)的研究報(bào)告也認(rèn)為，目前在保險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成上，主要是以低投資效率的固定收益類投資為主，債券和定期存款占比接近80%，房地產(chǎn)投資、基礎(chǔ)建設(shè)投資占比較低，境外投資和另類投資尚未開展。
　　實(shí)際上，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)總額很大，也正需要多元化的投資方式來分散風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，從市場(chǎng)化的角度來說，拓寬投資渠道還能夠使其充分把握投資機(jī)會(huì)，加強(qiáng)其投資收益。首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)庹國(guó)柱(微博)教授表示：“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以進(jìn)行股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資，如投資保障房、城市地鐵等。如果投資組合全面開花，投資效果可能會(huì)更好。”
　　值得注意的是，由于目前整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為低迷，拓寬投資渠道的新政在短期來看對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的資金運(yùn)營(yíng)影響還不太大。
　　投資運(yùn)營(yíng)日趨專業(yè)
　　隨著今年幾家資產(chǎn)管理公司的開業(yè)和獲批籌建，保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)正掀起一波保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司擴(kuò)容潮。在2011年安邦保險(xiǎn)(微博)、生命人壽分別獲批成立資產(chǎn)管理公司之前，保險(xiǎn)行業(yè)維持了4年沒變的“9+1”(即人保、國(guó)壽、平安、太平洋(6.13,-0.07,-1.13%)、中再、新華、泰康、華泰、太平成立的資產(chǎn)管理公司以及友邦設(shè)立的外資資產(chǎn)管理中心)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司格局終于被打破。
　　“我國(guó)100多家保險(xiǎn)公司，才十幾家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，保險(xiǎn)公司的數(shù)量大大超過了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，那些沒有設(shè)立資產(chǎn)管理公司的中小型保險(xiǎn)公司只能成立證券投資部門來進(jìn)行資金運(yùn)營(yíng)，倘若能夠成立旗下的資產(chǎn)管理公司，中小型保險(xiǎn)公司的資金投資運(yùn)營(yíng)則會(huì)更加專業(yè)靈活，還能夠受托為第三方進(jìn)行投資理財(cái)。”庹國(guó)柱認(rèn)為。
　　顯然，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的擴(kuò)容對(duì)中小型保險(xiǎn)公司來說是可遇而不可求的機(jī)會(huì)，交由旗下的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司來運(yùn)營(yíng)資金能使得其資金的投資運(yùn)營(yíng)日益專業(yè)化，從而緩解保險(xiǎn)公司的承保壓力，提高其償付能力。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司作為大的機(jī)構(gòu)投資者，一般在市場(chǎng)上擁有話語權(quán)和定價(jià)權(quán)，從而可以有效降低交易成本。此外，統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)保險(xiǎn)公司的資金還有利于保險(xiǎn)公司的監(jiān)管統(tǒng)籌。當(dāng)然，對(duì)于大型保險(xiǎn)公司而言，中小型保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司所分得的一杯羹，自然會(huì)直接萎縮其保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)量。
　　【無憂保提示】值得關(guān)注的是，受惠于擴(kuò)容潮的中英益利，由于打破了單一保險(xiǎn)股東的局面，其保險(xiǎn)、信托、私募的“混血”實(shí)質(zhì)，更體現(xiàn)了一種新的模式，將會(huì)有利于其管理運(yùn)營(yíng)更加先進(jìn)，投資理念更加科學(xué)，投資方式更加多元化。但更值得注意的是，隨著目前保險(xiǎn)資金投資渠道的日漸拓寬、投資工具方式的日趨豐富，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求也將水漲船高。