【摘要】保險業(yè)向來都對銀行利率的變化高度關(guān)注且極為敏感，不僅因為保險產(chǎn)品與其他理財產(chǎn)品存在著“較量”，產(chǎn)品自身的利差損益也是必看利率的“臉色”，同時，利率的升降直接影響到保險公司銀行存款的收益，宏觀環(huán)境的變化也令保險業(yè)的資金運用需要及時作出調(diào)整。
　　連續(xù)降息帶來利好消息
　　6月7日，央行下調(diào)存貸款基準利率0.25個百分點，同時還將金融機構(gòu)存貸款利率浮動區(qū)間的上限和下限分別調(diào)整為基準利率的1.1倍和0.8倍。7月6日，央行又再次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，金融機構(gòu)一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調(diào)0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整；自同日起，金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍。
　　此次密集連續(xù)降息，市場普遍認為利好保險業(yè)，并有望走出目前的低谷。保監(jiān)會近期公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，保險業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入7078億元，同比增長了4.59%，其中，5月份壽險保費同比增速較4月份略有好轉(zhuǎn)。
　　多位分析人士認為，降息將使銀行理財產(chǎn)品等收益率下降，從而縮短其與保險產(chǎn)品之間的收益差距，有利于保險產(chǎn)品銷售回暖。除了對保險產(chǎn)品銷售方面的利好之外，業(yè)內(nèi)專家在接受《國際金融報》小編采訪時也指出，一直困擾行業(yè)的退保激增問題或許將有所緩解。
　　而在近期兩次降息之后，更多觀點判斷下半年利率將進一步下行。
　　值得注意的是，國務(wù)院總理溫家寶7月6日至8日在江蘇就當前經(jīng)濟形勢進行調(diào)研時指出，當前中國經(jīng)濟運行總體上是平穩(wěn)的，但下行壓力仍然較大。要進一步加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，堅持實施積極的財政政策，特別要注重完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾，著力提高政策的針對性、前瞻性和有效性。
　　縱觀之前兩次降息周期，1996年5月起至2002年2月，央行連續(xù)8次下調(diào)基準利率，一年期存款利率由10.98%降為1.98%，2008年9月以后，央行在短短的半年內(nèi)又連續(xù)5次下調(diào)基準利率。
　　前述保險業(yè)內(nèi)專家認為，當前利率是否已進入下行通道，還不好判斷，因經(jīng)濟形勢不是很明朗，跟以往不同，這次更多采取的是微調(diào)政策。
　　放開預(yù)定利率難見眉目
　　實際上，降息會在一定程度上對保險公司的利差形成負面影響，但目前降低的幅度還不至于產(chǎn)生利差損。因為從1999年6月開始，保監(jiān)會規(guī)定壽險保單預(yù)定利率最高不得超過2.5%。但也正是這一限制，使得保險產(chǎn)品在收益層面上相對處于被動態(tài)勢。
　　此前，在銀行利率進入上行通道時，業(yè)內(nèi)都在積極呼吁放開保險產(chǎn)品的預(yù)定利率。而目前的利率現(xiàn)狀又是否有利呢？
　　昨日，一家壽險公司精算師在接受《國際金融報》小編采訪時表示，在外部利率波動性較大的情況下，不建議推行此項改革。因為目前的條件尚不具備，尤其是關(guān)于保險公司償付能力與準備金的整體機制能否與業(yè)務(wù)風險相匹配。這項改革的推行必須謹慎。在其看來，目前雖然是將預(yù)定利率的上限設(shè)定為2.5%，但相應(yīng)的投資型產(chǎn)品依然會有分紅、結(jié)算利率等，這一部分的收益并不受定價利率的影響。如果現(xiàn)在一味地放開，不僅不能解決問題，反而還有可能帶來一些新問題。
　　有業(yè)內(nèi)人士也曾指出，費率改革可能會給保險行業(yè)造成難以預(yù)測的后果。目前2.5%的預(yù)定利率上限對保險行業(yè)具有一定的保護作用，如果利率上限調(diào)整幅度過大，大型保險公司可能通過提高產(chǎn)品利率，以預(yù)定期限內(nèi)的虧損經(jīng)營來擠壓中小型保險公司進入市場，形成相對壟斷的局面，而部分新興公司為確保爭取市場份額，也通過低價虧損經(jīng)營，形成惡性競爭局面。因此，維持現(xiàn)狀也不失為一種現(xiàn)實的可供選擇的方案。
　　從2010年7月保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于人身保險預(yù)定利率有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》至今，一直未見有新的動靜。當時的征求意見稿中要求保險公司按照審慎原則自行決定預(yù)定利率，但新開發(fā)產(chǎn)品的法定準備金評估利率不超過3.5%，即在預(yù)定利率放開的同時進行嚴格的資本約束。
　　有權(quán)威人士昨日向小編介紹稱，由于今年的形勢很困難，因此這項改革一直未能繼續(xù)推動。
　　隨著宏觀經(jīng)濟形勢的變化，利率調(diào)整作為一項重要的貨幣政策，出現(xiàn)波動極為正常，而保險預(yù)定利率的放開究竟該把握怎樣的時機？“其實，預(yù)定利率早該放開，否則對客戶很不公平。完全可以采取與利率聯(lián)動的方式，這樣可保證壽險產(chǎn)品的優(yōu)勢。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍表示。
　　保險資金投資仍需謹慎
　　除產(chǎn)品層面，利率下降對投資收益的影響則是雙面的。一方面，利率下調(diào)將使銀行協(xié)議存款收益下降，另一方面，也將刺激資本市場的回暖，有利于提升保險公司的凈資產(chǎn)和償付能力。只是，目前尚看不到降息對資本市場帶來的明顯效果。
　　此外，國金證券近日發(fā)布的保險業(yè)2012年第二季度報告分析指出，近期的降息促使債券公允價值上漲,進而導致資產(chǎn)端大幅改善。中國人壽的投資資產(chǎn)中大約有25%左右都投資在可供出售類債券上面,幅度較大,進而改善彈性較大,其次為中國平安?；谫Y產(chǎn)和負債的變化趨勢,保險公司凈資產(chǎn)將大幅提升,其中以中國人壽提升空間最大。
　　有保險業(yè)內(nèi)人士提醒，在利率下行時，權(quán)益類投資依然要謹慎，但同時還要注意把握投資機會。
　　值得一提的是，近期監(jiān)管部門釋放出多個投資政策利好，據(jù)報道，13項保險業(yè)投資新政將陸續(xù)出臺，6萬億元保險資金正面臨重新配置的歷史性機遇。其中，債券投資辦法、股權(quán)及不動產(chǎn)投資、資產(chǎn)配置辦法、委托投資辦法等4項新政近期將上保監(jiān)會主席辦公會議進行討論，有望成為第一批推出的政策。
　　無憂保提示：上述投資“組合拳”的運用，將進一步拓寬保險資金的投資渠道，提高收益率，從而能在一定程度上彌補利率下行帶來的銀行存款收益下滑。