【摘要】“肥水不流外人田，守著一畝三分田”，這是當(dāng)下保險(xiǎn)資金運(yùn)用安于現(xiàn)狀、故步自封的真實(shí)寫照。關(guān)于這一點(diǎn)，監(jiān)管層有著更為深刻的解讀。在6月11日至12日召開的“保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新討論會(huì)”上，保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部主任孫建勇直言不諱：眼下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理的現(xiàn)狀不是渠道不足，也不是政策不足，核心問(wèn)題是能力不足。
　　改變這一局面的根本在于：放松配置比例、支持產(chǎn)品創(chuàng)新、擴(kuò)大融資來(lái)源。與此同時(shí)，讓保險(xiǎn)資金“脫媒”，即讓保險(xiǎn)資金直接對(duì)接優(yōu)質(zhì)資源，全面對(duì)接虛擬市場(chǎng)產(chǎn)品，以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)(礦產(chǎn))資源和政府經(jīng)濟(jì)(土地)資源，努力減少中間環(huán)節(jié)，降低運(yùn)作成本，提高收益。
　　履新半年來(lái)，一直維持低調(diào)路線的保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波，深諳金融改革浪潮下的歷史性契機(jī)。保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，項(xiàng)主席的思路很清晰，只有監(jiān)管往后退，市場(chǎng)才會(huì)向前進(jìn)。“監(jiān)管不是主管，促進(jìn)不能制約，管好不能管死。應(yīng)當(dāng)厘清主管與監(jiān)管的職責(zé)，不做不是監(jiān)管的事情，將決策權(quán)完全交予市場(chǎng)。”
　　循著監(jiān)管理念更新的脈絡(luò)，13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政浮出水面，幾乎囊括了業(yè)內(nèi)所有能預(yù)期的投資工具——“允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展融資融券業(yè)務(wù)”、“參與境內(nèi)及境外金融衍生品交易”、“拓寬境外投資品種和范圍”、“拓寬境內(nèi)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資范圍”等。開放的程度可見一斑。
　　事實(shí)上，除拓寬保險(xiǎn)投資渠道外，保監(jiān)會(huì)逐漸減少行政審批，亦體現(xiàn)了其越發(fā)市場(chǎng)化的監(jiān)管思路——用機(jī)制換審批，主動(dòng)減少行政審批。目前，保監(jiān)會(huì)審批事項(xiàng)已經(jīng)由國(guó)務(wù)院授權(quán)的22項(xiàng)減少到3項(xiàng)，僅保留了高管資格、重大股權(quán)投資與資產(chǎn)管理產(chǎn)品。
　　更關(guān)鍵的是，據(jù)知情人士透露，未來(lái)在保險(xiǎn)資產(chǎn)配置上，除傳統(tǒng)、萬(wàn)能、分紅型保障型險(xiǎn)種受比例約束之外，其余保險(xiǎn)產(chǎn)品將不再受到比例約束，而是按照產(chǎn)品合約來(lái)進(jìn)行約定。
　　新政下的多方角力
　　今后的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理，將不再只是保險(xiǎn)資金“一個(gè)人的游戲”。從權(quán)威渠道獲悉，經(jīng)保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)近期會(huì)商，今后保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)將實(shí)行雙向開放，在產(chǎn)品、渠道、托管等方面基本打通。與此同時(shí)，保險(xiǎn)與銀行、信托之間的互通交融，也將同步展開。
　　一方面，今后保險(xiǎn)資金將可以專戶或定向形式委托給基金、證券公司等非保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以投資券商發(fā)起設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托公司的集合資金信托計(jì)劃、商業(yè)銀行發(fā)起的信貸資產(chǎn)支持證券及保證收益型理財(cái)產(chǎn)品。
　　時(shí)不我待。很多券商、基金已經(jīng)迫不及待地開始拉攏未來(lái)的“保險(xiǎn)大客戶”。一家保險(xiǎn)公司相關(guān)人士表示，他們已經(jīng)將國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司進(jìn)行了一番梳理和分工。“我們將銷售前臺(tái)分成幾組，每組負(fù)責(zé)至少十家保險(xiǎn)公司，目前已經(jīng)在開始進(jìn)行初步接洽。”
　　另一方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以開展融資融券業(yè)務(wù)，可以參與境內(nèi)、境外金融衍生品交易。而根據(jù)權(quán)威人士向本報(bào)透露，保險(xiǎn)公司未來(lái)參與融資融券業(yè)務(wù)時(shí)或?qū)⑾硎?ldquo;特別通道”待遇，在費(fèi)率等方面享有優(yōu)惠政策。
　　此外，保險(xiǎn)公司也有望通過(guò)香港資產(chǎn)管理子公司參與RQFII業(yè)務(wù)。雖然市場(chǎng)預(yù)期保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)獲得的首批RQFII額度未必有多大，但從意義上來(lái)講，十分契合當(dāng)下保險(xiǎn)投資新政中關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型的主基調(diào)，有助于其拓寬資產(chǎn)管理受托范圍，創(chuàng)造新的利潤(rùn)來(lái)源。
　　新政下的多方角力格局雛形顯現(xiàn)。券商、基金的加入，讓習(xí)慣了“肥水不流外人田”的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司倍感壓力。現(xiàn)有的十多家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，無(wú)不擔(dān)心即將出現(xiàn)的白熱化競(jìng)爭(zhēng)。
　　一位監(jiān)管人士毫不留情面地說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)十多家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司就靠收取一個(gè)萬(wàn)分之幾的管理費(fèi)過(guò)日子，根本看不到市場(chǎng)化的影子。“如果不加快推動(dòng)產(chǎn)品化、市場(chǎng)化，創(chuàng)造新的利潤(rùn)空間，到券商、基金加入競(jìng)爭(zhēng)隊(duì)伍的那時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將毫無(wú)肉搏之力。”
　　保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司唯一的出路，就是徹底摘掉“保險(xiǎn)”的帽子，成為真正意義上的資產(chǎn)管理公司。而新政無(wú)疑為其轉(zhuǎn)型找到了出口，即保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司除受托管理保險(xiǎn)資金外，還可受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金，并且經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)，可以開展公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
　　欲攬“瓷器活”先有“金剛鉆”
　　對(duì)于保險(xiǎn)投資新政的出爐，保險(xiǎn)公司是矛盾的。很多保險(xiǎn)公司開始很自信，一旦真放開了，發(fā)現(xiàn)自己并沒有做好充足的準(zhǔn)備。多數(shù)保險(xiǎn)公司的反饋是：“沒有金剛鉆不攬瓷器活，還需要對(duì)新政進(jìn)行解讀，還需要研究其中合適公司的投資機(jī)會(huì)。”
　　目前券商資管品種有300多種，銀行理財(cái)產(chǎn)品有2100多種，信托產(chǎn)品也有2000多種，如何選擇適合自己的產(chǎn)品，對(duì)于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理人員投資能力要求頗高。
　　真正的考驗(yàn)還在后面。對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，不僅僅是選擇什么樣的投資工具，如何提升管理能力、風(fēng)控水平，如何擺脫重投資、輕配置的觀念，如何在保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售和投資之間建立良好的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制等等，都將直接決定其投資成敗。
　　一位保險(xiǎn)公司投資部高管表示，“我們必須搞清楚哪些是我們可以并有能力投的，哪些是我們想投但暫時(shí)沒有能力的。由于新增投資工具比較復(fù)雜，保監(jiān)會(huì)要求我們‘無(wú)為勿求其位’，并通過(guò)巴林銀行破產(chǎn)案等案例向我們強(qiáng)調(diào)，內(nèi)控是基礎(chǔ)，執(zhí)行是關(guān)鍵。”
　　以往，不少保險(xiǎn)公司往往將投資收益下降歸咎于保監(jiān)會(huì)政策限制多。今后，所有渠道的打開，將是驗(yàn)證他們投資能力的試金石。
　　【無(wú)憂保提示】無(wú)論如何，市場(chǎng)人士紛紛期盼，這項(xiàng)不僅利好保險(xiǎn)業(yè)，同時(shí)推動(dòng)券商、基金、期貨等其他金融業(yè)行業(yè)創(chuàng)新的新政，能夠盡快落地執(zhí)行。盡管新政帶給金融各行業(yè)的正面影響目前還無(wú)法量化，但一個(gè)毋庸置疑的預(yù)期是，投資渠道的放開將提升保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期投資收益率和保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。