【摘要】一系列關(guān)于保險(xiǎn)資金放松投資管制的“組合拳”，在市場(chǎng)被高度關(guān)注。旨在拓寬投資渠道的13條新政措施中，險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)的界定較之前已有放寬。這對(duì)于引頸盼望資金血液注入的房地產(chǎn)企業(yè)而言，或許將會(huì)是一針“強(qiáng)心劑”。
　　6月，中國保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人公開表示，在基于研判市場(chǎng)形勢(shì)，做好投資政策儲(chǔ)備的前提下，修訂了一系列關(guān)于險(xiǎn)資投資的新規(guī)定。此后不久，13項(xiàng)政策征求意見稿(下稱《意見稿》)隨即浮出水面。
　　從《意見稿》內(nèi)容來看，若13項(xiàng)新政最終予以實(shí)施，保險(xiǎn)投資的介入范圍可謂全方面，除去資產(chǎn)管理、融資融券以及金融衍生品之外，隸屬于另類投資資產(chǎn)的“不動(dòng)產(chǎn)”準(zhǔn)入門檻亦隨之予以放寬。
　　根據(jù)《意見稿》規(guī)定，保險(xiǎn)企業(yè)投資不動(dòng)產(chǎn)的凈資產(chǎn)要求，從之前的10億元降至1億元，且取消盈利要求；投資的不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目公司抵押擔(dān)保時(shí)，對(duì)外融資不超過項(xiàng)目總投資的40%；此外，險(xiǎn)資投資的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的比例，3項(xiàng)相加起來不超過總資產(chǎn)的20%。而在此前發(fā)布的《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》中規(guī)定，投資不動(dòng)產(chǎn)及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季度末總資產(chǎn)的10%。
　　“雖然只是一些數(shù)據(jù)上的調(diào)整，但對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)來說，投資不動(dòng)產(chǎn)的靈活性有所提高。”一位保險(xiǎn)業(yè)界人士分析道。國泰君安證券在一份分析報(bào)告中指出，雖然名義上中國保險(xiǎn)投資渠道已基本放開，但許多渠道由于審批和限制較多，導(dǎo)致可操作性普遍較低，因此險(xiǎn)資投資渠道仍以固定收益類資產(chǎn)為主，且受股市波動(dòng)影響很大。
　　該報(bào)告稱，根據(jù)4家上市保險(xiǎn)公司年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，估計(jì)2011年保險(xiǎn)資金中其他類投資渠道占比僅為9.6%。在2005年之前，其他類投資渠道資金幾乎為空白。分析師彭玉龍認(rèn)為，雖然經(jīng)歷這幾年的發(fā)展，但包括了基礎(chǔ)投資以及不動(dòng)產(chǎn)投資在內(nèi)的“另類投資”，規(guī)模仍然有限。“隨著新政放開，保險(xiǎn)資金參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的比重會(huì)上升，基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)投資將是未來重點(diǎn)方向。”
　　《意見稿》規(guī)定進(jìn)一步指出，投資不動(dòng)產(chǎn)的賬面余額，不高于上季度末總資產(chǎn)的10%；投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃和不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，合計(jì)不高于15%。一位投資業(yè)界人士稱：“這對(duì)于愿意投資不動(dòng)產(chǎn)方面的保險(xiǎn)公司來說，可以通過自主調(diào)整投資業(yè)務(wù)比例來增大或縮減不動(dòng)產(chǎn)方面的投資額度。”
　　此外，與之前保險(xiǎn)企業(yè)投資不動(dòng)產(chǎn)要求自有資金完全投入的情況不同，《意見稿》中對(duì)于項(xiàng)目抵押擔(dān)保對(duì)外融資可占40%的比例規(guī)定，在業(yè)內(nèi)人士的眼中，更意味著算是資金放寬的分水嶺。“這預(yù)示著保險(xiǎn)公司也可以運(yùn)用杠桿的方式操作不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)。”上述人士表示，“再加上凈資產(chǎn)的相關(guān)調(diào)整，可能會(huì)產(chǎn)生的影響是，從事不動(dòng)產(chǎn)投資的保險(xiǎn)企業(yè)，可能會(huì)從目前的幾家大型企業(yè)擴(kuò)散至中小規(guī)模。”
　　【無憂保提示】中國保監(jiān)會(huì)5月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)6.37萬億元，用于各類投資的保險(xiǎn)資金運(yùn)用3.82萬億元，銀行存款2.07萬億元。如果按照國泰君安報(bào)告中2011年其他類投資渠道資金9.6%的比例做測(cè)算，預(yù)計(jì)可放出千億元資金。