【摘要】作為保險資金運用新政“13條”之一，醞釀已近三年之久的保險資金境外投資或?qū)⒃缬谄渌阔@得開閘。6月13日，幾乎所有保險機構(gòu)投資部門都在對處于征求意見期的新政“13條”進行內(nèi)部研討。
　　近日據(jù)多位參加此次會議的保險機構(gòu)負責人透露，相對于一些仍然較為粗略的投資辦法，已經(jīng)研究近三年的《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則(征求意見稿)》(下稱“《境外投資細則》”)已相對成熟，其中規(guī)定保險機構(gòu)境外投資余額不超過上年末總資產(chǎn)的15%。
　　若照此推算，截至2011年12月，我國保險資產(chǎn)總額已達6萬億元，其中的15%即相當于將有超過9000億元保險資金可以“出海”。
　　同樣，相對規(guī)定較為細致和完備的，還有《保險資金投資債券暫行辦法(征求意見稿)》(下稱“《債券投資暫行辦法》”)，亦有可能率先出爐。
　　或可境外投資不動產(chǎn)
　　據(jù)一位參加討論的保險投資人士透露，《境外投資細則》是對保監(jiān)會2007年頒布的《保險資金境外投資管理暫行辦法》(下稱“《暫行辦法》”)的進一步細化，除了對可投資市場進行了明確規(guī)定，也對可投資品種進行了進一步明確。
　　07版《暫行辦法》中，保險資金境外投資品種已經(jīng)囊括了商業(yè)票據(jù)、貨幣市場基金、銀行存款、債券、可轉(zhuǎn)債、股票、股權(quán)型產(chǎn)品等15個品種，此次的《境外投資細則》對于境外投資可投資品種進行了進一步的細化。
　　境外可投資國家或者地區(qū)多達45個，包括澳大利亞、美國、日本、德國、法國、希臘等發(fā)達市場以及巴西、印度尼西亞、土耳其、菲律賓等新興市場。
　　可投資品種中包括貨幣市場、固定收益類、權(quán)益類和不動產(chǎn)等四大品種，除了股票、債券等原有規(guī)定外，還明確了可投資優(yōu)先股、全球存托憑證、美國存托憑證等；保險資金可以直接投資境外未上市企業(yè)股權(quán)，但限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)、能源和礦產(chǎn)資源等企業(yè)股權(quán)，其中投資能源、礦產(chǎn)資源的股權(quán)，僅限于財務(wù)投資。
　　《境外投資細則》還首次提出保險資金可以直接投資不動產(chǎn)，但限于收購境外項目公司股權(quán)方式，投資其位于中國境內(nèi)的商業(yè)不動產(chǎn)和辦公不動產(chǎn)。
　　此外，保險資金境外投資還可以設(shè)立獨立賬戶，投資證券投資基金、股權(quán)投資基金以及房地產(chǎn)信托投資基金。
　　據(jù)透露，在投資渠道放開的同時，意見稿也對投資委托人和受托人資質(zhì)做了嚴格要求。例如，委托人需要滿足最近一個會計年度末償付能力充足率不低于150%，且投資時上季度償付能力不低于150%。
　　對于保險資金投資證券化產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的規(guī)則，此次征求意見稿中并沒有進行規(guī)定。
　　對于境外投資渠道的大幅度放開，一家保險資產(chǎn)管理公司負責人持歡迎態(tài)度，他認為，這將有助于保險資金在更大范圍內(nèi)配置資產(chǎn)、分散風險。
　　但他同時認為，境外投資渠道的放開并不會刺激大量保險資金“出海”。一方面，在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，國外投資前景令人擔憂；另一方面，《境外投資細則》對于資金受托人的要求比較苛刻，例如要求“境外投資專業(yè)人員不少于6人、3年以上境外證券市場投資管理經(jīng)驗的人員不少于3人”等規(guī)定管得過細。
　　債券投資規(guī)定歸一
　　隨著保險投資的逐年放開，2005年出爐的《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》已經(jīng)廢止，新規(guī)定散落于多個通知和規(guī)章中，前述《債券投資暫行辦法》是目前各項債券投資管理的規(guī)定的集大成者，將散落于各個通知中的投資細則進行了統(tǒng)一和歸集。
　　“這個規(guī)定已經(jīng)比較成熟和細致，可能會是最先推出的新政之一。”多位參會人士告訴小編。
　　該征求意見稿的關(guān)鍵之一是對債券發(fā)行人資質(zhì)和債券評級要求進行了進一步細化。
　　例如規(guī)定無擔保債券發(fā)行人需符合最新凈資產(chǎn)不低于20億元、國內(nèi)信用評級為A級或A級以上長期信用評級等，在此前的相關(guān)規(guī)定中并未有如是規(guī)定。
　　對于市場比較關(guān)心的無擔保債投資問題，征求意見稿也再次進行了明確。
　　多位參與研討的保險機構(gòu)投資人士介紹，保險資金可以投資的無擔保非金融企業(yè)債券明確為，既可采用公開招標也可以采用簿記建檔發(fā)行方式。相關(guān)債券需具有國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的AA級或相當于AA級別的長期信用級，其中，短期融資券需具有國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級。意見稿還對簿記建檔的發(fā)行方式進行了規(guī)定。
　　“原來必須是招標方式發(fā)行的無擔保債券才能投，但大多數(shù)無擔保債都是以簿記建檔方式發(fā)行的，幾乎等于無法投資無擔保債，這一規(guī)定打破了保險公司投資無擔保債的壁壘。”一位保險資產(chǎn)管理公司組合投資部人士稱。
　　事實上，在5月14日，保監(jiān)會網(wǎng)站曾發(fā)布《關(guān)于保險資金運用監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，但表示保險公司可以購買的是已公開發(fā)行的無擔保債券，即指保險公司可以到二級市場去購買已經(jīng)上市的無擔保債券，仍然不能參與一級市場的購買。
　　【慧澤提示】此次《債券投資暫行辦法》沒有強調(diào)購買的無擔保債券是否是已經(jīng)公開發(fā)行，也沒有明確保險機構(gòu)是否可以到一級市場購買無擔保債券，仍需在正式稿中予以明確的，一位保險資產(chǎn)管理公司負責人稱。