【摘要】截至2011年年底社?；鸪闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率，比同期通貨膨脹率高6個(gè)百分點(diǎn)。與社?；鸨举|(zhì)上相同的基本養(yǎng)老金完全可以效仿前者，減少爭(zhēng)論，積極果斷入市，進(jìn)而跑贏通脹，實(shí)現(xiàn)保值增值彌補(bǔ)資金缺口。
　　近日，由中國銀行  （601988 股吧,行情,資訊,主力買賣）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征牽頭的中銀研究團(tuán)隊(duì)和德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿牽頭的復(fù)旦大學(xué)為主的研究團(tuán)體撰寫的《化解國家資產(chǎn)負(fù)債中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)》預(yù)測(cè)，到2013年，中國養(yǎng)老金的缺口將達(dá)到18 .3萬億元。
　　然而，根據(jù)人力資源與社會(huì)保障部統(tǒng)計(jì)，截至2011年年末，我國企業(yè)職工養(yǎng)老金目前結(jié)余1.9萬億元，所以從全國層面看，不存在養(yǎng)老金缺口的問題。未來全國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金能夠做到長(zhǎng)期收支平衡。
　　但這個(gè)收支平衡來源于巨額的國家財(cái)政補(bǔ)貼。社科院編撰的《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2011》顯示，從1997年各級(jí)財(cái)政開始對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移支付算起，到2011年財(cái)政累計(jì)補(bǔ)貼金額達(dá)1.2526萬億元。這意味著，近三分之二的養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余(1.9萬億元)，來自于財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。
　　因此，未來中國養(yǎng)老金的支付危機(jī)和因此對(duì)國家財(cái)政造成的支付壓力增大已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。
　　如何化解這個(gè)困局呢？筆者認(rèn)為，基本養(yǎng)老金應(yīng)積極果斷入市，增強(qiáng)自身保值增值能力，將存量逐漸做大以爭(zhēng)取主動(dòng)。
　　11年前積極果斷入市的社保基金，現(xiàn)在已經(jīng)取得了不俗的戰(zhàn)績(jī)。全國社會(huì)保障基金15日發(fā)布2011年年報(bào)顯示，截至2011年年底，基金資產(chǎn)總額8688.2億元，基金成立以來年均投資收益率8.4%，比同期通貨膨脹率高6個(gè)百分點(diǎn)。
　　即便在全球最“熊”的2011年A股市場(chǎng)上，截至2011年年底，社?；鸾灰最愘Y產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)額-357.58億元，投資收益率0.84%。
　　社保基金取得的成績(jī)以及其穩(wěn)健的價(jià)值投資策略，完全可以成為基本養(yǎng)老金效仿的對(duì)象。近日，有消息稱，多家專業(yè)投資機(jī)構(gòu)表示，廣東省委托社?；鹜顿Y運(yùn)營的千億元養(yǎng)老金開始撥付資金進(jìn)入新設(shè)立的投資組合，準(zhǔn)備隨時(shí)啟動(dòng)投資。這是一個(gè)好消息，但放在全國考量，這個(gè)步子邁得有點(diǎn)小。
　　步子邁得小的原因是基本養(yǎng)老金入市有很多的反對(duì)聲音，主要是一些官員、學(xué)者認(rèn)為股市不夠成熟，普通民眾也擔(dān)心虧損。但有一點(diǎn)需要注意，即便是社?；?，其投資標(biāo)的也是多方面的，并非僅僅是股市。
　　有專家計(jì)算，如果這一次廣東省的千億元養(yǎng)老金，能夠整體實(shí)現(xiàn)社?；鸾陙?.4%的收益率，那么這部分資金的年收益將從過去的35億元增加到84億元，增長(zhǎng)兩倍多。
　　對(duì)于基本養(yǎng)老金來說，即便進(jìn)入股市其風(fēng)險(xiǎn)可能也沒有公眾想象的大。而且，在監(jiān)管層大力倡導(dǎo)藍(lán)籌價(jià)值投資的時(shí)期，吸引長(zhǎng)期資金入市將成為一項(xiàng)長(zhǎng)期性的工作，股市的改革完善也將會(huì)顯著加快。換句話說，股市只會(huì)越來越有利于長(zhǎng)期資金投資。對(duì)基本養(yǎng)老金進(jìn)入股市的擔(dān)憂可以休矣。
　　因此，在洞悉了基本養(yǎng)老金的缺口事實(shí)存在、A股市場(chǎng)只會(huì)越來越有利于長(zhǎng)期資金投資、處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)時(shí)間的處于溫和通脹狀態(tài)、社保基金高企的年均收益率這四方面的情況后，基本養(yǎng)老金就沒有必要再猶豫了，應(yīng)積極果斷加大入市步伐。
　　無憂保提示：養(yǎng)老金入市僅是實(shí)現(xiàn)保值增值的一種手段。養(yǎng)老金投資渠道的多元化，也是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的一種分配方式。期待更多相關(guān)措施的出臺(tái)，進(jìn)一步解決養(yǎng)老金給國家財(cái)政帶來的壓力。