【摘要】6月11-12日，保監(jiān)會(huì)組織保險(xiǎn)公司相關(guān)人員參加“保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新閉門討論會(huì)”，對(duì)13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政(征求意見稿)進(jìn)行意見征集。會(huì)后，有分析人士表示，保險(xiǎn)投資新政幾乎囊括了保險(xiǎn)業(yè)所有能預(yù)期的投資工具，全部放開后，對(duì)于保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作將是重大利好，可增加保險(xiǎn)資金投資穩(wěn)定性及持續(xù)性。
       6月11-12日，保監(jiān)會(huì)組織保險(xiǎn)公司相關(guān)人員參加“保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新閉門討論會(huì)”，對(duì)13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政(征求意見稿)進(jìn)行意見征集。受此利好消息影響，A股中僅有的四只保險(xiǎn)股中國人壽、中國太保(601601,股吧)、中國平安(601318,股吧)和新華保險(xiǎn)(601336,股吧)近兩個(gè)交易日表現(xiàn)良好。6月12日，四只保險(xiǎn)股中新華保險(xiǎn)漲停，其余三只股均大漲超過6%，利好消息無疑給長(zhǎng)期呈弱勢(shì)盤整的保險(xiǎn)股供以強(qiáng)大的上漲動(dòng)力。
　　險(xiǎn)資可用比例巨大
　　其實(shí)，險(xiǎn)資投資于基礎(chǔ)設(shè)施、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、境外投資等項(xiàng)目，在2009年新版《保險(xiǎn)法》和2010年《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》中已經(jīng)放開。但由于管理細(xì)則沒有出臺(tái)，不少投資項(xiàng)目實(shí)際上并未啟動(dòng)，比如私募股權(quán)(PE)投資，目前擁有牌照的只有中國人壽和平安兩家。分析人士判斷，此次相關(guān)正式文件出臺(tái)后，不少投資領(lǐng)域?qū)⒂型麑?shí)質(zhì)性放開。
　　債券投資是目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用的最重要渠道，債券投資占其投資資產(chǎn)的50%左右。隨著投資渠道和投資比例的放開，保險(xiǎn)資金將改變過于倚重債券投資的現(xiàn)狀，從而有望提高收益率。據(jù)此前消息，股指期貨也將對(duì)險(xiǎn)資放開。據(jù)小編了解，保險(xiǎn)資金參與期指將限制在套保上，不得用于投資和放大交易，這將有助于改善保險(xiǎn)公司在股票類投資上的浮虧狀況。近期，國泰君安期貨人士已和保險(xiǎn)資管進(jìn)行接洽。
　　保險(xiǎn)資金自2005年2月獲批投資股票市場(chǎng)以來，其一舉一動(dòng)都受到了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。一方面，保險(xiǎn)資金被賦予了一定的“國家色彩”，加上保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為基金的上游客戶，其動(dòng)向?qū)κ袌?chǎng)資金流向起到一定的引導(dǎo)作用。另一方面，從歷史情況看，保險(xiǎn)資金屢次成功上演“抄底逃頂”，對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的準(zhǔn)確判斷具有一定的“傳奇色彩”。
　　2005年社?；?/a>大幅進(jìn)軍A股市場(chǎng)，在2006年至2007年的大牛市中收益頗豐。在2007至2008年又成功逃頂。而到2008年底，社?；?/a>又再次成功抄底。因此，此次險(xiǎn)資入市被人們視為“市場(chǎng)底部”的到來。
　　長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)
　　中信建投證券分析師潘成告訴小編，近日公司專門針對(duì)險(xiǎn)資的事進(jìn)行了重點(diǎn)研究，總部的研究報(bào)告指出，近期的降息能夠增強(qiáng)現(xiàn)有保險(xiǎn)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，提升資產(chǎn)公允價(jià)值，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的償付能力和投資收益，但會(huì)減少現(xiàn)有大額協(xié)議存款的利息收入，不利于新增資產(chǎn)配置。對(duì)于13項(xiàng)投資新政，東方證券認(rèn)為，其擴(kuò)展了險(xiǎn)資的投資渠道和范圍，為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖提供了工具，正面影響占據(jù)主導(dǎo)，但同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)公司的配置能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力提出了要求，機(jī)會(huì)與壓力共存。
　　此外，保險(xiǎn)業(yè)基本面弱勢(shì)回升，不宜高估。央行降息釋放流動(dòng)性，直接利好保險(xiǎn)股，但效果有限。廣發(fā)證券(000776,股吧)研究報(bào)告認(rèn)為，保費(fèi)增速取決于分紅率與利率水平的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。從歷史數(shù)據(jù)看，保費(fèi)增速相對(duì)滬深300指數(shù)收益率滯后一年。保險(xiǎn)股估值存優(yōu)勢(shì)。目前申萬保險(xiǎn)板塊整體市盈率為26.66倍，低于2008年6月以來的平均水平。分析人士認(rèn)為，較低的估值已在一定程度釋放了保險(xiǎn)股的一些負(fù)面因素，板塊估值優(yōu)勢(shì)漸趨顯現(xiàn)，下行空間有限，適宜中長(zhǎng)線投資。
　　在招商證券(600999,股吧)分析師羅毅看來，未來保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)在金改中將會(huì)有更多合作。險(xiǎn)資將以專戶和定向資管的方式委托基金、券商管理，引入競(jìng)爭(zhēng)者，以達(dá)到市場(chǎng)化的投資收益水平。預(yù)計(jì)保險(xiǎn)長(zhǎng)期資金也將加大股市投資比例來支持資本市場(chǎng)。
　　不過也有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，放開險(xiǎn)資投資品種對(duì)市場(chǎng)的心理影響大于實(shí)際影響，即使上限提高，因自身資產(chǎn)配置的問題，也未必會(huì)有資金馬上入場(chǎng)，所以短期看來市場(chǎng)不會(huì)因此就出現(xiàn)大漲。
　　【無憂保提示】中國保監(jiān)會(huì)5月份的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末保險(xiǎn)行業(yè)銀行存款2.07萬億元，用于各類投資的保險(xiǎn)資金3.82萬億元，全行業(yè)資產(chǎn)總額6.37萬億元，數(shù)量巨大的保險(xiǎn)資金在2011年投資平均收益僅為3.6%。