【摘要】上交所顯示月8日至5月25日，上證指數(shù)從2451點下跌至2334點，跌幅高達4.83%。盡管保險公司在5月初就開始看空市場，有分析指出，險資其實是被動下跌。
　　如果他們做空5月，其重倉股一定會在同一階段出現(xiàn)與市場同步下跌，否則應該跌幅小于市場，因為險資擁有專業(yè)的研究和投資團隊，并且有政策方面信息優(yōu)勢和外部力量支持優(yōu)勢，他們主要持有抗跌的品種，如大藍籌股。
　　因此險資是被動下跌，其持有的股票整體而言跌幅會相對小，而如果是主動做空，險資持有的重倉股往往會引領市場下跌，跌幅至少與市場同期相當。
　　《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計顯示，險資的市場行為屬于后者。
　　公開數(shù)據(jù)顯示險資持有536只重倉股，在5月8日至25日期間平均跌幅為4.81%，與同期上證指數(shù)的跌幅相當，其中下跌的股票有449只，占總數(shù)的83%，其中跌幅超過同期上證指數(shù)跌幅的共有311只，占樣本總數(shù)的58%。
　　如果按資金總額計算，跌幅超過同期上證指數(shù)的比例更大。以一季度末公開數(shù)據(jù)計算，險資持股資金為4800億元，跌幅超過同期市場指數(shù)的險資持股資金總額達到4100億元，占險資持股資金總量的85%。
　　按申萬一級23個行業(yè)分類分析，險資集中做空的行業(yè)有4個，它們是商業(yè)貿易、農林牧副、交運設備和化工行業(yè)，這些行業(yè)既有大量的保險公司持有，而且在下跌階段跌幅均超過了9%。
　　商業(yè)貿易行業(yè)是險資集體做空的最大行業(yè)，共有38家險資持有該行業(yè)的21只股票。在5月的下跌階段，這21只股票跌幅全部超過5%。跌幅較大的股票有廈門國貿(600755,股吧)、合肥百貨(000417,股吧)、友好集團(600778,股吧)、物產中大(600704,股吧)、友阿股份(002277,股吧)、友誼股份(600827,股吧)、百大集團(600865,股吧)和華聯(lián)股份(000882,股吧)，全部超過10%。
　　其中，持有友誼股份流通股比例最高的前三家均來自保險公司，分別為泰康人壽分紅險（019L）、中國人壽分紅險（005L）和泰康人壽萬能險，合計占流通股比例的4.66%，在上述階段，友誼股份下跌了12.43%。
　　化工行業(yè)更是保險公司扎堆的行業(yè)，某些股票在5月份也遭到了保險資金的集體做空。
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，共有58只保險產品共持有31只化工行業(yè)股票，保險產品持有這些股票的市值大部分占流通股比例較高，并且多家保險產品持有。
　　險資持有比例最高的五只化工股票分別是永太科技(002326,股吧)、禾欣股份(002343,股吧)、廣東榕泰(600589,股吧)、司爾特(002538,股吧)和海越股份(600387,股吧)，持有比例均超過流通股比例的5%。
　　險資持有永太科技流通股的比例高達13.78%，共有四只產品持有，他們分別是中國人壽分紅險（005L）、中國人保分紅險、中國平安(601318,股吧)分紅險、中國人壽萬能險，其中前三家位居該股票機構持有的前五名之列。
　　如果按個股看，5月跌幅最大的五只個股是光電股份(600184,股吧)、綜藝股份(600770,股吧)、東材科技(601208,股吧)、雷柏科技(002577,股吧)和廈門國貿，跌幅均超過了15%。
　　光電股份下跌了22%，中國人壽保險公司的一只個人分紅險持有該股票，約占該股票流通股的1.47%，賣出該股票在一季度已經開始，公開數(shù)據(jù)顯示，在一季度已經有分紅險減倉該股票16萬股。
　　雖然在5月份，85%的保險資金持有的股票跌幅均大于同期大盤的跌幅，但是也有一些保險公司持有的股票出現(xiàn)了意外的上漲，最為典型的是廣州藥業(yè)(600332,股吧)和白云山A，因受王老吉品牌回歸的影響，分別上漲了41%和56%。
　　不過，這些上漲的股票，總體來說保險公司持有的資金量不大，據(jù)一季度末的數(shù)據(jù)顯示，合計為705億元，僅占總資金的15%。
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