【摘要】5月3日，上證指數(shù)收于2440點(diǎn)，為處于理財(cái)產(chǎn)品夾縫中、苦于提升投資收益的保險(xiǎn)公司帶來些許曙光。不過，對于如何扭轉(zhuǎn)壽險(xiǎn)保費(fèi)下滑困局，保險(xiǎn)業(yè)仍未找到好的辦法。中國人壽、新華保險(xiǎn)均指出，利潤下降是由于資本市場波動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加。然而，另一個(gè)各家公司不愿直言的原因是，壽險(xiǎn)業(yè)正在經(jīng)歷的增長困局。
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　　退保居高不下
　　季報(bào)以及保險(xiǎn)公司公開財(cái)報(bào)顯示，今年一季度中國人壽、平安壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為1137.52億元、484.38億元、320.77 億和350.76 億，新華保險(xiǎn)和平安壽險(xiǎn)分別同比增長16%和1.7%，中國人壽和太保壽險(xiǎn)分別同比下降7.5%和0.7%。
　　較之2011年末，保險(xiǎn)公司雖然同樣面臨保費(fèi)下滑壓力，但均實(shí)現(xiàn)同比增長。一些公司曾預(yù)測今年將有好轉(zhuǎn)，但一季度保費(fèi)的下滑態(tài)勢似乎難以遏止，小編掌握的2012年前兩月同業(yè)交流數(shù)據(jù)顯示，銀保下滑仍是“禍根”。
　　市場資金面緊張及其他金融產(chǎn)品沖擊等，是2011年以來壽險(xiǎn)增長放緩的重要原因。而伴隨保費(fèi)增長欲振乏力而生的，還有高居不下的退保率。
　　季報(bào)顯示，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)一季度退保金分別為99.16億元、12.6億元、32.02億元和47.41億元，合計(jì)191億元，同比增加21.27%、19.89%、96%和56.4%。
　　退保問題并非今年初現(xiàn)，2011年4家上市險(xiǎn)企退保金額合計(jì)達(dá)到655.69億元，但是今年一季度的合計(jì)退保金額已經(jīng)占到去年全年合計(jì)的近三成。
　　其中，銀保渠道分紅險(xiǎn)占比過高，頗依賴投資收益表現(xiàn)的分紅險(xiǎn)吸引力日漸下降，加上銀行保險(xiǎn)渠道長期累積的銷售誤導(dǎo)等問題，合力推動(dòng)了退保的攀升。
　　多位分析師認(rèn)為，壽險(xiǎn)保費(fèi)是投資收益的滯后指標(biāo)，目前銀保發(fā)展瓶頸是由于過去兩年投資收益率太低，產(chǎn)品沒有競爭力，但這一態(tài)勢有望隨著保險(xiǎn)公司投資收益率的提升而得到改善，尤其是二季度后有望逐步回暖。
　　但是，依賴投資收益表現(xiàn)顯然不是保險(xiǎn)增長的長久之計(jì)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、真正回歸保障，才是保險(xiǎn)持久發(fā)展之道。“現(xiàn)在保險(xiǎn)公司仍在跑馬圈地階段，也許再過3至5年，銀保渠道銷售模式會(huì)發(fā)生大的變化。”一家保險(xiǎn)公司上海地區(qū)負(fù)責(zé)人表示。
　　浮虧日漸消弭
　　近日，隨著上證指數(shù)震蕩走高，保險(xiǎn)公司利潤表消化浮虧的壓力部分得到釋放。據(jù)國泰君安研報(bào)估算，截至4月，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后，四大上市保險(xiǎn)公司累計(jì)浮虧103億元。這一數(shù)字較2011年末減少77%。
　　2011年末，保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)普遍出現(xiàn)浮虧。根據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)，截至2011年底，國壽、平安、太保、新華四家上市公司可供出售金融資產(chǎn)中由公司承擔(dān)的稅后浮虧總計(jì)達(dá)449.87億元，不包括因股市下跌所帶來的交易性金融資產(chǎn)浮虧。
　　由于受中國資本市場持續(xù)低位運(yùn)行的影響，符合減值條件的權(quán)益類投資資產(chǎn)增加，保險(xiǎn)公司在一季度繼續(xù)大幅提高了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。
　　中國人壽2012年前三個(gè)月計(jì)提資產(chǎn)減值損失76.86億元、9.5億元、13.73億元，分別同比增長391.1%、23%、1034.7%；新華保險(xiǎn)1季度提取5.2億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，2011年同期為轉(zhuǎn)回近3億元。
　　除了中國平安，減值準(zhǔn)備的大幅增加使三大保險(xiǎn)公司凈利潤出現(xiàn)不同程度下降。不過，隨著浮虧逐漸消弭，二季度保險(xiǎn)公司凈利潤上升空間亦增加。
　　國泰君安發(fā)表研報(bào)指出，四月份滬深300上漲了7%，債市下跌0.12%，因而目前浮虧進(jìn)一步下降為：國壽26 億、平安16 億、太保48 億、新華13 億。
　　隨著近日股票市場的進(jìn)一步走高，有分析師認(rèn)為，目前，部分保險(xiǎn)公司的浮虧已經(jīng)接近于零。
　　以中國人壽為例，廣發(fā)證券報(bào)告分析，中國人壽一季度末浮虧119億，比去年底減少77億，考慮到公司超過1800億的權(quán)益類資產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司的權(quán)益類投資成本目前在2400點(diǎn)左右，目前整體上已無浮虧。
　　國泰君安研報(bào)亦認(rèn)為，若2季度股市（滬深300）上漲9%，債市持平，則國壽和平安的浮虧則可全部消化，由凈浮虧轉(zhuǎn)向凈浮盈。
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