【摘要】23家險(xiǎn)企2011年標(biāo)保下滑，新業(yè)務(wù)增速難樂(lè)觀。保監(jiān)會(huì)公布的標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)口徑已嚴(yán)格按照期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行折算調(diào)整，對(duì)于新業(yè)務(wù)價(jià)值的實(shí)際增速具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。
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　　保監(jiān)會(huì)日前公布了2011年壽險(xiǎn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)和規(guī)模保費(fèi)數(shù)據(jù)。據(jù)了解，壽險(xiǎn)全行業(yè)標(biāo)保累計(jì)下降0.5%，55家壽險(xiǎn)公司中23家標(biāo)保出現(xiàn)下滑。中金公司在研究報(bào)告中提醒，上市壽險(xiǎn)公司2011年標(biāo)保增速較低，應(yīng)關(guān)注保險(xiǎn)公司年報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　23家公司標(biāo)保下滑
　　日前，保監(jiān)會(huì)披露了在標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)和規(guī)模保費(fèi)雙口徑下壽險(xiǎn)公司2011年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況。
　　以往在規(guī)模保費(fèi)的統(tǒng)計(jì)口徑下，保險(xiǎn)公司總能取得喜人的業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)。然而隨著標(biāo)保這一更能反映保單內(nèi)在價(jià)值指標(biāo)的披露，保險(xiǎn)公司保單結(jié)構(gòu)調(diào)整后的業(yè)績(jī)更加直觀，一些壽險(xiǎn)公司的高增長(zhǎng)被打回原形。
　　數(shù)據(jù)顯示，2011年壽險(xiǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)收入排名前5位的分別是中國(guó)人壽 (556億元)、平安人壽 (369億元)、太保壽險(xiǎn)(187億元)、新華人壽 (157億元)和泰康人壽(156億元)。前5名壽險(xiǎn)公司中有3家標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)同比出現(xiàn)下滑，分別是國(guó)壽、新華和泰康，下滑幅度分別為8.76%、12.35%和17.07%。
　　如果按舊口徑計(jì)算規(guī)模保費(fèi)，則前5大壽險(xiǎn)公司中有2家下滑，其中，中國(guó)人壽降幅為2.03%，泰康人壽則下滑4.82%。
　　綜合全行業(yè)，壽險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)總計(jì)出現(xiàn)0.5%的下滑，55家壽險(xiǎn)公司中有23家標(biāo)保出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，接近半數(shù)。全行業(yè)規(guī)保同比增長(zhǎng)5.1%。
　　但標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)統(tǒng)計(jì)排名中也涌現(xiàn)出一批漲幅超過(guò)100%的黑馬。其中，長(zhǎng)生人壽增長(zhǎng)107%，平安健康增長(zhǎng)152%，建信人壽增長(zhǎng)111%，百年人壽增長(zhǎng)153%，瑞泰人壽更是出現(xiàn)了5717%的大倍數(shù)增長(zhǎng)。
　　新業(yè)務(wù)增速難樂(lè)觀
　　中金公司保險(xiǎn)研究報(bào)告指出，壽險(xiǎn)公司2011年標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)增速較低，全年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速難有亮點(diǎn)。保監(jiān)會(huì)公布的標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)口徑已嚴(yán)格按照期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行折算調(diào)整，對(duì)于新業(yè)務(wù)價(jià)值的實(shí)際增速具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義。
　　“雖然去年新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率隨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整將會(huì)有所提升，但我們對(duì)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速表現(xiàn)依然不太樂(lè)觀，預(yù)計(jì)太保壽險(xiǎn)同比增長(zhǎng)近10%，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)將下滑5%~0%之間，而太平人壽在調(diào)整保守的精算假設(shè)之后，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)為10%以上。”中金保險(xiǎn)分析員唐圣波在研報(bào)中指出。
　　保險(xiǎn)行業(yè)一直被認(rèn)為是高增長(zhǎng)行業(yè)，保費(fèi)增速放慢會(huì)否影響行業(yè)投資判斷？中金公司表示，對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)高成長(zhǎng)性回歸尚需等到下半年才能確認(rèn)。當(dāng)前估值水平已經(jīng)趨于合理，建議投資者規(guī)避年報(bào)業(yè)績(jī)可能低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　不過(guò)，國(guó)信證券人士向小編表示，去年的數(shù)據(jù)與2012年保險(xiǎn)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)情況不一定有必然聯(lián)系。此前國(guó)信證券在其保險(xiǎn)研報(bào)中表示，保險(xiǎn)行業(yè)的負(fù)面因素逐漸消化，估值有望修復(fù)。
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