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　　【摘要】雖然國(guó)內(nèi)高起的CPI數(shù)據(jù)以及外圍大宗商品價(jià)格的上漲，使得短期內(nèi)通脹預(yù)期高漲，但是長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)政策的進(jìn)一步緊縮，以及下半年美元升值趨勢(shì)的形成，未來(lái)CPI將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在通脹形勢(shì)有所緩和的背景下市場(chǎng)走勢(shì)將趨向樂觀。
　　2011年的行情或許只在上半年。隨著環(huán)球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)環(huán)球通脹逐漸再現(xiàn)，投資者的焦點(diǎn)將很可能由經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇轉(zhuǎn)向?qū)Ω鲊?guó)央行，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)收緊措施的擔(dān)憂。屆時(shí)即使我們見不到真正的加息，貨幣政策向中性乃至收緊轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)，將引發(fā)資金的回流，對(duì)股市造成沖擊。
　　我們注意到，兔年開年，A股市場(chǎng)大小盤風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，前期強(qiáng)勢(shì)的中小盤股普遍出現(xiàn)大幅回調(diào)，連累多只中小盤風(fēng)格基金凈值下跌，而國(guó)富中小盤基金在此間卻表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，國(guó)富中小盤基金自去年11月23日成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率1.4%，在同期成立的五只新股基中位列榜首。未來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)如何？中小盤股是否還有投資機(jī)會(huì)？后市又將如何投資布局？“揚(yáng)子投資大學(xué)”專家團(tuán)隊(duì)成員、國(guó)富中小盤基金經(jīng)理趙曉東連線我們披露了最新觀點(diǎn)。
　　對(duì)于2011年看好的行業(yè)，趙曉東表示依舊好看消費(fèi)概念，特別是零售、家電以及消費(fèi)概念的保險(xiǎn)。醫(yī)藥行業(yè)也屬于大消費(fèi)概念，但由于目前估值沒有特別優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)到下半年，市場(chǎng)根據(jù)2012年的成長(zhǎng)性調(diào)整該行業(yè)的整體估值時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的概率較大。而對(duì)于消費(fèi)概念的保險(xiǎn)，隨著國(guó)民收入的增加，保險(xiǎn)會(huì)逐步成為一般消費(fèi)品而進(jìn)入居民的生活中，對(duì)保險(xiǎn)的需求的增加也將成為未來(lái)的趨勢(shì)。目前保險(xiǎn)行業(yè)的估值偏低，是值得提前布局的朝陽(yáng)行業(yè)。
　　趙曉東表示，在大盤走勢(shì)向好的支撐下，未來(lái)中小盤股很可能會(huì)重回升勢(shì)，并將成為增調(diào)方向。趙曉東指出，中小盤指數(shù)自去年12月以來(lái)已經(jīng)經(jīng)歷了較深幅度的調(diào)整，調(diào)整最多時(shí)中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下調(diào)近20%，有些股票現(xiàn)在估值是30倍，有的甚至調(diào)整到了25倍。較低的估值以及相較于大盤藍(lán)籌股較強(qiáng)的成長(zhǎng)性，將支撐部分中小盤股在未來(lái)向好的市場(chǎng)中走出強(qiáng)勢(shì)的行情。趙曉東表示，正是基于對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)以及中小盤股的看好，國(guó)富中小盤基金在1月份中小盤股普跌的情況下，加大了中小盤股的配置比例，以期低位建倉(cāng)，通過(guò)長(zhǎng)期持有獲取中小盤在未來(lái)的收益。特別是中盤藍(lán)籌，這些股票由于估值低，成長(zhǎng)性好，而且符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的方向，未來(lái)上漲動(dòng)力強(qiáng)。
　　保險(xiǎn)公司利潤(rùn)受益于溫和加息，主要源于溫和加息可以讓保險(xiǎn)公司在內(nèi)含價(jià)值提升的同時(shí)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)受損最小，甚至有所提升。
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