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       目前部分保險(xiǎn)公司過度依賴發(fā)行次級債補(bǔ)充資本，保監(jiān)會將開始對保險(xiǎn)公司發(fā)行次級債進(jìn)行約束。根據(jù)新近頒發(fā)的《保險(xiǎn)公司次級定期債務(wù)管理辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司發(fā)行次級債募集規(guī)模的上限由不超過上年末凈資產(chǎn)的100%降低到50%，并明確要求保險(xiǎn)集團(tuán)不得募集次級債。此外還規(guī)定，的募集條件，即需滿足“開業(yè)超過三年”、“兩年內(nèi)未受到重大行政處罰”。
　　隨著保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，部分保險(xiǎn)公司尤其是中小保險(xiǎn)公司由于資本有限，面臨償付能力不足的問題。保監(jiān)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)仍有5家保險(xiǎn)公司償付能力不足，并有不少保險(xiǎn)公司包括一些大型保險(xiǎn)公司的償付能力充足率出現(xiàn)不同程度的下降。
　　保險(xiǎn)公司發(fā)行的次級債，是指經(jīng)批準(zhǔn)募集的、期限在5年以上(含5年)，本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。發(fā)行次級債是國際通行的資本補(bǔ)充渠道，自2004年保監(jiān)會頒布實(shí)施《保險(xiǎn)公司次級定期債務(wù)管理暫行辦法》以來，通過發(fā)行次級債，保險(xiǎn)公司償付能力得以增強(qiáng)，為防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)對全球金融危機(jī)、支持行業(yè)可持續(xù)發(fā)展起到積極作用。
　　從增資渠道看，保險(xiǎn)公司現(xiàn)有的融資方式主要包括：財(cái)政注資(國企)、股東注資、次級債、上市融資和利潤轉(zhuǎn)增資本。除了股東增資，發(fā)行次級債已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司補(bǔ)充資本金的重要手段。
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前9個月，已有8家保險(xiǎn)公司獲批發(fā)次級債150億元左右，目前仍有眾多中小保險(xiǎn)公司排隊(duì)申請。與此同時，中國人壽8月也宣布擬發(fā)行300億元次級債，以應(yīng)對業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的需要。
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長郝演蘇指出，目前保險(xiǎn)行業(yè)快速增長的資本需求與有限的融資渠道之間的矛盾日益突出。但是大規(guī)模發(fā)行次級債很容易因到期無力償還引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且有的保險(xiǎn)公司發(fā)行次級債，抱的是“先把業(yè)務(wù)搞起來再說”的投機(jī)心態(tài)，不利于行業(yè)的健康發(fā)展。
　　根據(jù)保監(jiān)會要求，保險(xiǎn)公司每年需向其提交次級債專題報(bào)告，強(qiáng)化對登記、托管的報(bào)告要求，對保險(xiǎn)公司的監(jiān)管措施和違反規(guī)定的處罰力度也將進(jìn)一步加大。保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《保險(xiǎn)公司次級定期債務(wù)管理辦法》的頒布，設(shè)置了保險(xiǎn)公司發(fā)行次級債的門檻，強(qiáng)化了償債能力要求，降低了保險(xiǎn)公司不能償付次級債的風(fēng)險(xiǎn)，有利于防范保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)通過發(fā)行次級債向銀行業(yè)傳遞，防范金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。下一步，保監(jiān)會將發(fā)布實(shí)施的相關(guān)配套制度，繼續(xù)強(qiáng)化對保險(xiǎn)公司的次級債監(jiān)管。

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