根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月18日至24日的5個交易日內(nèi)，三大保險股共流出45649.74萬元，中國人壽資金凈流出15599.87萬元，中國太保資金凈流出8803.56萬元，中國平安資金凈流出21246.31萬元。8月24日，中國人壽收盤價15.63元/股，跌幅為3.34%；中國太保收盤價為20.1元/股，跌幅為1.42%；中國平安收盤價為40.61元/股，跌幅為0.93%。 

　　股票市場相對于一季度，上升空間已經(jīng)有限，二季度帶來驚喜的可能性很小。一季度，滬深300指數(shù)上漲了37.96%，而二季度截至5月底，滬深300指數(shù)上漲了10.05%。如果假設公司權(quán)益類資產(chǎn)的收益率水平與滬深300指數(shù)相當，而二季度末的滬深300指數(shù)與5月底相同，那么如果公司要在權(quán)益類資產(chǎn)上獲得超過一季度的投資收益，則要求公司在2季度的權(quán)益類倉位是一季度的3倍。從保監(jiān)會公布的保險行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)可以看出，四月末的保險資金投資資產(chǎn)較三月底還有小幅下降了152億元，剔除其中債券類資產(chǎn)減少的120億元，其它的投資資產(chǎn)也減少了32億元，那么四月份保險資金大幅加倉的可能性就很小

　　隨著三大保險上市公司中報披露完畢，保險公司上半年投資路線浮出水面。定息類收入大幅增加，成為上半年保險公司投資收益上升的最大推力。

　　對于下半年經(jīng)濟形勢，中國平安(601318.SH，2318.HK)和中國太保(601601.SH，2601.HK)分別給出了“波動”和“不樂觀”的判斷，避險心態(tài)之下，高收益的銀行存款、高等級信用債等，仍將是下半年保險資金投資重點。

　　存款千億

　　2011年上半年國壽銀行存款類利息達到115.73億元，較2010年同期增加56.9%。

　　水漲船高的協(xié)議存款利率吸引險資趨之若鶩。上半年的資產(chǎn)配置中，三大保險公司不約而同加大了定期存款比例，總額達7877億元，增幅也為各類資產(chǎn)之最。
三大公司中，中國人壽(601628.SH，2628.HK)以4991.25億元的銀行存款高居榜首，較2010年底增加575.40億元，在投資總額中占比較2010年底上升1.27個百分點。由于高比例的銀行存款，2011年上半年中國人壽銀行存款類利息達到115.73億元，較2010年同期增加56.9%。

　　今年上半年兩次加息和資金面緊張使得銀行協(xié)議存款水漲船高，利率水平一度笑傲國債、企業(yè)債等其他固定收益品種，國有商業(yè)銀行大額存款利率達到了5.4%-5.5%左右，較年初提高了0.4個百分點左右，6月底，甚至有中小型地方銀行開出大額協(xié)議存款利率6.5%的超優(yōu)惠價。

　　中報顯示，中國太保上半年定期存款為1278.3億元，也增加210.58億元，銀行存款額在投資總額中占比高達26.06%，較2010年底占比上升1.56個百分點。太保方面透露，上半年太保配置高收益率的協(xié)議存款、大型商業(yè)銀行次級債和高等級信用債等定息品種，平均年收益率達到5.47%。

　　太保解釋，當太保注意到比較適合配置定息資產(chǎn)的時候，是通過融資回購提前加大配置，但報表把這一塊剔除在外，如果做個技術(shù)調(diào)整，固定收益類整體增長1.2個百分點。

　　截至2011年6月30日，雖然平安集團配置的銀行存款在投資總額占比僅為19.2%，但平安保險用于定期存款的投資帳面值為1607.71億元，較2010年末增加276.66億元，占比較2010年底上升了1.7個百分點，占比增幅為三大公司之首。

　　太保資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理于業(yè)明明確表示，下半年整體策略是進一步加大定息類資產(chǎn)。

　　重倉金融股

　　平安中報顯示，反映權(quán)益投資變動的資本公積項下可供出售金融資產(chǎn)浮虧由2010年底的1.96億增至61.69億元。

　　波動的權(quán)益市場環(huán)境下，太保和平安在動態(tài)調(diào)整中進行了小幅加倉，中國人壽則減持了一部分股票。不過，金融保險股仍是險資投資重點。

　　在持有的前十大上市公司股權(quán)中，中國人壽以持有7家金融保險股名列三大險企之首。太保和平安各持有5家上市金融企業(yè)股權(quán)，太保還持有杭州銀行和上海農(nóng)商行等非上市金融企業(yè)股份，平安則通過對深發(fā)展的收購，逐步完成了綜合金融布局。

　　對于金融保險業(yè)的投資，保險公司一般采取長期持有策略，一些投資為保險企業(yè)帶來了高分紅收益。Wind顯示，深發(fā)展二季度為平安帶來了6.56億元的浮盈。
除金融保險股外，與農(nóng)副生產(chǎn)、消費相關的行業(yè)也受到中國平安的關注，例如平安雖然在電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)僅配置資金3億元，但均為二季度新增投資，同樣未曾出現(xiàn)減持的還有農(nóng)林牧副漁業(yè)、食品飲料和批發(fā)零售業(yè)。

　　太保同樣加大了在電力、煤氣以及水的生產(chǎn)和供應、農(nóng)林牧副漁業(yè)等股票買入，同時，對于機械設備、房地產(chǎn)業(yè)的資金投資則大于平安。Wind在8月31日的統(tǒng)計顯示，截至2011年6月30日，太保持有房地產(chǎn)業(yè)股票市值為11.22億元，其中金融街位列太保持有的前十大上市公司股權(quán)之列。

　　醫(yī)藥、生物業(yè)則是中國人壽除了金融保險股之外投資最多的領域。Wind統(tǒng)計，截至2011年6月末，持倉市值高達51.01億元，較一季度增加7.83億元。此外，中國人壽對石油化工、批發(fā)零售的資金投入也較大。

　　盡管三公司均加大了高收益的協(xié)議存款配置力度，并動態(tài)調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)配置，股市和債市的雙重下跌仍然給公司盈利留下了浮虧隱患。例如，平安中報顯示，反映權(quán)益投資變動的資本公積項下可供出售金融資產(chǎn)浮虧由2010年底的1.96億增至61.69億元。

　　對于下半年股票選擇，上述公司并未給出確定范圍。太保表示，權(quán)益類資產(chǎn)方面，則要在上半年基礎上，對估值有保障的行業(yè)和個股進行重點關注。

　　隨著近期全球市場指數(shù)持續(xù)下跌，多數(shù)市場整體估值繼續(xù)回落。與全球市場股指調(diào)整同步，大中華區(qū)的估值水平也處于低位。從歷史估值的數(shù)據(jù)看，市場的估值低點，往往是投資基金的良機。“目前大中華區(qū)估值整體水平較低，香港恒指、H股均處于歷史估值中樞的下方，恒生指數(shù)市盈率跌破10倍，大部分估值很低，下調(diào)空間有限；臺股估值也接近歷史均值。過去十年，港股走勢由股市估值倍數(shù)的擴張以及企業(yè)盈利增長共同驅(qū)動。但2010年以來，二者走勢出現(xiàn)明顯背離。這種現(xiàn)象下半年將有回歸的趨勢。一定程度的估值修復，加上11%左右的盈利增長，將推動港股有一定表現(xiàn)。”